Riesgo país de Chile anota menor nivel en más de tres años por alza del precio del cobre

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En agosto, el EMBI de JP Morgan promedió 124 puntos base que se compara con junio de 2014 cuando el índice fue de 122 puntos. Los expertos atribuyen esta baja principalmente al precio del metal, pero también al cambio del ciclo político y la estabilidad de la inflación.

El nacimiento de brotes verdes no sólo se está reflejando en el crecimiento económico, sino que también en el riesgo país de Chile. De acuerdo al índice EMBI de JP Morgan -que recopila el Banco Central- el riesgo país en agosto anotó en promedio 124 puntos base (pb), siendo su nivel más bajo desde hace más de tres años, ya que en junio de 2014, Chile obtuvo 122 puntos base. El peak se registró en febrero de 2016 con 279 puntos.

En tanto, los CDS (Credit Default Swaps) a cinco años anotaron en promedio 70 puntos base entre enero y septiembre de este año. Particularmente, a principios de año estaban en torno a los 80 puntos base hasta llegar a los 50 pb el 18 de septiembre, el nivel más bajo de lo que va del año. Sin embargo, desde ese día ha tenido un incremento de 11 puntos al cerrar ayer en 61 puntos base. De todas formas, su nivel en términos comparativos sigue siendo bajo.

De acuerdo a la definición del Ministerio de Hacienda, el riesgo país o riesgo soberano, es la diferencia entre la tasa de interés que paga el Gobierno de Chile y la tasa que paga el Tesoro de Estados Unidos, sobre bonos emitidos a los mismos plazos y en las mismas condiciones. Esta mayor tasa de interés, que se traduce en un pago adicional, se asocia al mayor riesgo que perciben los inversionistas de prestarle financiamiento a Chile, ya que suponen que el país tendría una menor capacidad de pago de sus deudas que Estados Unidos.

¿Pero qué hay detrás de esta mejora en el riesgo país? De acuerdo a los expertos, la principal explicación es el incremento que ha experimentado el precio del cobre. Entre enero y septiembre, el metal pasó de cotizarse a US$ 2,49 la libra hasta llegar a los US$2,91 al cierre de ayer. Esto significa un alza de 16,82%. El 5 de septiembre anotó su peak del año al cerrar en US$3,13 la libra. Pero también los expertos entregan otros factores como explicación del bajo riesgo país, entre ellos mencionan el cambio de ciclo político y la inflación controlada.

Expertos

Guillermo Pattillo, académico de la Universidad de Santiago señaló que se debe a la combinación de tres factores: “El primero sería político, ya que para las elecciones presidenciales se percibe cada vez más claramente que ganaría Sebastián Piñera lo que a su vez es interpretado por el mercado y los inversionistas como alguien que daría un importante impulso a la actividad económica”, destacó.

Otro factor que mencionó Pattillo es que actualmente hay una mayor propensión de inversionistas internacionales a comprar bonos de Chile, y por último indicó que la mejora en el precio del cobre impacta sobre las cuentas públicas.

Asimismo, Cecilia Cifuentes, académica de la Universidad de Los Andes, lo atribuyó al escenario internacional. “Hay un fenómeno externo de menor percepción de riesgo en general y en particular en Chile, acrecentado por el aumento del precio del cobre. Asimismo agregó que podría haber un indicio de que se está internalizando “una perspectiva de cambio político, porque en Chile el riesgo cae más que en el resto de los países de la región”.

A su turno, el economista de BCI, Antonio Moncado, precisó que aunque es un fenómeno regional y guarda relación con el flujo de capitales que ha entrado a la región, “en el caso de Chile, puede haberse exacerbarse por alza del cobre”.

Por su parte, Cristóbal Gamboni, economista de BBVA, aseguró que la baja en el riesgo país se debe principalmente por cobre, “pero también puede que exista una mejor percepción por las mejores cifras de crecimiento, aunque el cobre es lo central”, explicó. “Esto ratifica también la importancia que tiene el metal en la economía chilena”, acotó.