El consejo del Banco Central se reunirá mañana para evaluar si seguirá con la reducción de la Tasa Política Monetaria que inició hace un mes. En esa ocasión la entidad optó por una baja de 100 puntos base -la mayor desde 2009-, cuando el consenso de los expertos preveía una baja de 75 puntos. Así, la tasa rectora quedó en 10,25%.
En este contexto, el Grupo de Política Monetaria (GPM) recomendó al instituto emisor volver a recortar y aplicar una reducción de 75 puntos base, para situar la tasa en un nivel de 9,5%.
La instancia integrada por Eugenia Andreasen, Carlos Budnevich, Tomás Izquierdo, Juan Pablo Medina, y Andrea Tokman detalló las razones de su decisión a través de un comunicado. En él señalan que «A nivel internacional, todo indica que el desborde inflacionario comienza a ser controlado. En Estados Unidos, luego de un intenso proceso de ajuste monetario, los indicadores para el nivel total y las mediciones de tendencia, esto último medido a través del índice de precios subyacente, dan cuenta de un importante ajuste a la baja, con variaciones en doce meses de 3,3 y 4,7 por ciento, respectivamente, en el último dato publicado para el mes de julio».
«Por su parte —señala el texto— distintos indicadores dan cuenta de una mayor debilidad en el crecimiento de la economía china, lo que responde principalmente a factores estructurales que no pueden ser revertidos, al menos en forma permanente, a partir de políticas fiscal y monetaria expansivas (…) este peor desempeño esperado para nuestro principal socio comercial, y mayor demandante de cobre en el mundo, no se ha reflejado en una caída en el precio del mineral, en la medida que aún se proyecta una relativa escasez de éste, cuando se realiza un balance entre oferta y demanda en una perspectiva de corto y mediano plazo».
Con respecto a lo que ha ocurrido con la economía chilena a nivel interno, señalan que «La demanda interna registro caídas de 8,0 y 5,6 por ciento en el primer y segundo trimestre de este año, de manera que su actual nivel se ubica por debajo del tendencial pre pandemia. Ello ha derivado, entre otras cosas, en un importante ajuste a la baja en las importaciones, con un significativo efecto en reducir un abultado déficit acumulado en la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos».
En relación al crecimiento del PIB, indican «la actividad no minera muestra un virtual estancamiento desde comienzos del año pasado, y el leve repunte anotado en el último IMACEC conocido para el mes de julio pasado, no puede ser leído aún como un cambio de tendencia. Lo que sí puede estimarse es que la brecha de capacidad, que surge de la diferencia entre el PIB efectivo y el PIB potencial, se habría cerrado en el transcurso del tercer trimestre, lo que significa un aporte relevante en contener las presiones inflacionarias».
«Lo anterior se ha logrado —recalcan— sin acentuar el impacto ya observado sobre el mercado laboral, en parte por la mantención de una aún baja tasa de participación en dicho mercado, y en parte por el aporte relevante, y no sostenible, que sigue haciendo el empleo público en el crecimiento de la ocupación. Paralelamente se observa que, como consecuencia de la rápida caída en los niveles inflacionarios, las remuneraciones reales crecen, acumulando una recuperación de 3,8 por ciento desde su nivel más bajo en noviembre del año pasado».
Agregan que «los distintos indicadores inflacionarios registran un avance favorable a lo largo de los últimos meses. La inflación, en variación en doce meses, ha caído desde un máximo de 14,1 por ciento en agosto del año pasado a 6,5 por ciento en el último dato a julio. Los indicadores de inflación sin volátiles y subyacente, por su parte, también registran una caída sostenida, ubicándose a julio en variaciones anuales de 8,5 y 6,2 por ciento, respectivamente».
Así, desde el GPM indican que «el ritmo de futuros recortes estará condicionado a la evolución de la inflación, las expectativas para ésta en el horizonte meta, y al comportamiento observado para sus determinantes de corto y mediano plazo».
Con respecto a si los temporales que han azotado al país durante las últimas semanas podrían tener alguna consecuencia en las perspectivas de la PTM, Carlos Budnevcic -durante la presentación del informe- sostuvo que «el tema de las lluvias tiene un efecto a corto plazo en la inflación, pero eso se puede disipar».
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