Capstone Copper cerró el primer trimestre de 2026 con EBITDA ajustado récord de US$329,1 millones, aunque su producción consolidada de cobre bajó 11% por el efecto de una huelga en Mantoverde. De acuerdo con los resultados trimestrales informados por la compañía, el mayor precio realizado del metal sostuvo la mejora financiera.
El precio del cobre sostiene el resultado financiero
La minera reportó una utilidad neta atribuible a los accionistas de US$102,5 millones, equivalente a US$0,13 por acción, frente a una pérdida de US$6,8 millones en el mismo periodo de 2025. El EBITDA ajustado aumentó desde US$179,9 millones en el primer trimestre del año anterior y marcó el sexto trimestre consecutivo con récord para este indicador.
El principal factor fue el precio realizado del cobre, que alcanzó US$5,92 por libra, frente a US$4,36 por libra en igual lapso de 2025. Ese avance permitió compensar parcialmente la menor producción y el aumento de costos unitarios.
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La producción consolidada llegó a 47.960 toneladas de cobre, por debajo de las 53.796 toneladas registradas en el primer trimestre de 2025. El costo C1 consolidado se ubicó en US$2,66 por libra, levemente sobre los US$2,59 por libra del año anterior.
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Mantoverde explica el principal golpe operacional
La producción de Mantoverde llegó a 19.018 toneladas de cobre, una baja de 16% interanual. La operación fue afectada por una huelga de 35 días, iniciada a comienzos de enero y resuelta el 5 de febrero de 2026, lo que impactó el procesamiento de sulfuros, el rendimiento de pilas y botaderos, y las leyes de alimentación a planta.
El desempeño de Mantoverde ya venía siendo seguido por el mercado chileno tras la negociación colectiva que afectó la continuidad de la faena, abordada en el análisis sobre la huelga que recortó la producción en Mantoverde.
Pese a la interrupción, la compañía informó una recuperación récord de cobre de 90,3% en Mantoverde durante el trimestre, frente al 82,3% registrado en igual periodo del año anterior. El rendimiento de planta promedió 27.707 toneladas por día, con una normalización hacia la parte final del trimestre.
Mantos Blancos también reduce producción por menores leyes
En Mantos Blancos, la producción alcanzó 12.301 toneladas de cobre, compuestas por 10.501 toneladas de cobre en concentrado y 1.800 toneladas de cátodos. La cifra representó una baja de 11% frente al primer trimestre de 2025.
La reducción respondió principalmente a menores leyes de alimentación en sulfuros, asociadas a la secuencia minera. Capstone indicó que la ley promedio fue de 0,73% en el primer trimestre de 2026, frente a 0,89% en el mismo periodo del año anterior, y que leyes cercanas a 0,85% deberían retornar en 2027.
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El costo C1 combinado de Mantos Blancos llegó a US$3,02 por libra, sobre los US$2,43 por libra de 2025, debido a menores volúmenes, mayores costos mineros, mantenciones más intensivas y mayores requerimientos de perforación y tronadura por mineral más duro.
La guía 2026 se mantiene sin cambios
Capstone ratificó su guía anual de producción para 2026, en un rango de 200.000 a 230.000 toneladas de cobre, junto con un costo C1 consolidado esperado entre US$2,45 y US$2,75 por libra pagable. Esa proyección ya había sido incorporada en el seguimiento sobre la guía 2026 de Capstone Copper y sus ajustes en Chile.
La compañía también mantuvo sin cambios sus estimaciones de gasto de capital, stripping capitalizado y exploración para el año. Al cierre de marzo, reportó deuda neta de US$737,5 millones, menor a los US$780,1 millones registrados al 31 de diciembre de 2025.
La liquidez disponible totalizó US$1.046,3 millones, compuesta por US$394,1 millones en caja y equivalentes, más US$652,2 millones disponibles bajo una línea de crédito corporativa revolvente de US$1.000 millones.
Mantoverde Optimized y Santo Domingo siguen en carpeta
El proyecto Mantoverde Optimized avanzó de acuerdo con el plan durante el trimestre, con una estimación de capital sin cambios de US$176 millones. La expansión brownfield considera producción incremental anual de aproximadamente 20.000 toneladas de cobre y 6.000 onzas de oro.
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El desarrollo se conecta con la estrategia de crecimiento de Capstone en Atacama, donde Mantoverde y Santo Domingo concentran parte relevante de la cartera futura. La aprobación ambiental del proyecto ya había sido informada en el contexto del avance de Mantoverde Optimized y su aumento de capacidad a 45.000 toneladas por día.
En Santo Domingo, la compañía informó que en marzo de 2026 pagó anticipadamente US$30 millones pendientes bajo su acuerdo de compra de metales preciosos con Wheaton, lo que deja disponible el compromiso total de US$290 millones para financiar la construcción del proyecto.
Costos bajo presión por insumos clave
Capstone señaló que sigue monitoreando los efectos del conflicto en Medio Oriente. Hasta ahora no ha registrado impactos operacionales ni de inventario, aunque advirtió presiones de costos por precios más altos del diésel y del ácido sulfúrico, insumos relevantes para sus operaciones mineras.
