South32 costos Arizona +50%: proyecto Hermosa sube a US$3.300 millones y retrasa producción

South32 costos Arizona +50% encendió las alertas del mercado luego de que la minera revisara al alza la inversión de capital y retrasara el cronograma de su proyecto emblemático Hermosa, en el sur de Estados Unidos. La compañía informó que el desarrollo del yacimiento Taylor —clave en su estrategia de crecimiento en zinc— ahora requerirá US$3.300 millones, un aumento superior al 50% respecto de los US$2.200 millones estimados en su estudio de viabilidad de 2024. El ajuste, junto con un retraso en la puesta en marcha hasta la segunda mitad del año fiscal 2028, generó una inmediata reacción negativa en los inversionistas, con una caída de 5,4% en sus acciones. El caso vuelve a poner en discusión los riesgos de ejecución en grandes proyectos mineros, especialmente en un contexto global marcado por inflación de costos, tensiones geopolíticas y disrupciones en la cadena de suministro.

Escalada de costos y desafíos constructivos

El incremento en el capex del proyecto responde a una combinación de factores operacionales y externos. Según South32, los principales elementos que explican la desviación incluyen bajo desempeño de contratistas, menor productividad en terreno y cambios en el alcance del proyecto.

A esto se suman presiones externas relevantes:

• Inflación global en insumos industriales
• Aranceles en Estados Unidos
• Aumento en costos de energía y materiales
• Impactos derivados de conflictos internacionales

El CEO Graham Kerr reconoció que, pese a las medidas implementadas para mejorar la productividad, estas solo lograrán mitigar parcialmente los efectos negativos acumulados.

Retrasos y efectos en la rentabilidad

El proyecto Taylor no solo enfrenta mayores costos, sino también retrasos en su cronograma. La primera producción se postergó hasta 2028, mientras que la operación a plena capacidad se espera ahora para 2031, un año más tarde de lo previsto.

Este ajuste impacta directamente en los indicadores económicos del proyecto:

• Costos operativos aumentan a US$100 por tonelada (desde US$86)
• Capital sostenido sube a US$50 millones anuales (desde US$36 millones)
• Tasa interna de retorno baja de 22% a 19%

Analistas de mercado advierten que estos cambios deterioran el caso de inversión, reduciendo el flujo de caja esperado en el corto plazo y afectando la valorización de la compañía.

Proyecto estratégico para minerales críticos

El desarrollo de Hermosa forma parte de la estrategia de South32 para posicionarse en minerales vinculados a la transición energética, como zinc, cobre y manganeso. El yacimiento Taylor es considerado uno de los activos clave, con potencial para convertirse en una de las mayores operaciones de zinc a nivel global.

El proyecto incluye además otros depósitos relevantes:

• Peake (cobre)
• Clark (manganeso)

Estos activos refuerzan la relevancia estratégica del distrito minero en Arizona, especialmente en un contexto donde Estados Unidos busca asegurar el suministro de minerales críticos.

Mayor escala, pero con presión en la ejecución

Pese a los desafíos, la compañía destacó mejoras en la base de recursos del proyecto. Las reservas de mineral en Taylor aumentaron 52%, mientras que los recursos crecieron 10%, extendiendo la vida útil estimada de la mina de 28 a 33 años. Asimismo, el depósito Peake incrementó sus recursos en 32%.

Sin embargo, el mercado ha puesto el foco en los riesgos de ejecución. Los sobrecostos y retrasos evidencian las dificultades de desarrollar proyectos de gran escala en un entorno económico complejo, donde la volatilidad de insumos y factores geopolíticos puede alterar significativamente los planes de inversión.

En este escenario, el desempeño futuro de Hermosa será clave para validar la estrategia de South32 y su apuesta por liderar la producción de minerales críticos en la próxima década.