La junta anual de accionistas de Codelco celebrada este lunes 20 de abril de 2026 quedará en los registros como una de las más ásperas de la historia reciente de la cuprífera estatal. El ambiente, según reportaron quienes estuvieron presentes, «se cortaba con cuchillo»: emplazamientos directos del Ejecutivo, una respuesta de Máximo Pacheco que no logró bajar la tensión y un nombre que ya circula en los pasillos del sector como el próximo presidente del directorio: el economista Bernardo Fontaine.
Un Ejecutivo con mirada crítica desde el primer minuto
El biministro de Economía y Minería, Daniel Mas, y el titular de Hacienda, Jorge Quiroz, llegaron a la cita como representantes del presidente José Antonio Kast y, lejos de una instancia de trámite, instalaron un tono de cuestionamiento que marcó toda la jornada. Quiroz fue el más directo: emplazó a Pacheco por la ausencia de autocrítica frente a la tragedia ocurrida el 31 de julio de 2025 en la División El Teniente, donde seis trabajadores perdieron la vida en un estallido de roca.
El accidente en esa división subterránea —la más grande del mundo— derivó en investigaciones internas, despido de ejecutivos y una denuncia penal del regulador minero. Tal como reveló una auditoría interna posterior, se detectaron «inconsistencias y ocultamientos» en informes técnicos vinculados a un evento sísmico previo. Desde entonces, El Teniente opera con producción deprimida y un horizonte de recuperación proyectado en al menos cinco años, lo que pesa directamente sobre los números de la estatal.
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La respuesta de Pacheco y por qué no alcanzó
Ante las críticas, Pacheco reconoció que una de las principales lecciones aprendidas durante su gestión ha sido «no ser soberbios», advirtiendo que el propio tamaño e importancia de Codelco puede jugar en contra del liderazgo de la corporación. La declaración, sin embargo, no fue suficiente para descomprimir el ambiente. El clima se mantuvo confrontacional durante toda la sesión.
El ministro Quiroz llegó a este encuentro con una historia de diferencias con Pacheco que venía desde antes de asumir el cargo: su consultora Quiroz y Asociados publicó en 2025 un informe que estimó que el acuerdo Codelco-SQM por el litio en el Salar de Atacama suponía una transferencia de US$5.200 millones a la firma ligada a Julio Ponce Lerou. Pacheco calificó en su momento ese cálculo como una estimación «de servilleta». Ese historial de desencuentros siguió operando como telón de fondo en la junta de este lunes.
Las cifras que inclinan la balanza contra la gestión saliente
Los números expuestos en la instancia son elocuentes respecto al diagnóstico del Ejecutivo. Según datos que el biministro Mas ya había adelantado en la Comisión de Minería de la Cámara, entre 2022 y 2025 los aportes de Codelco al Estado sumaron cerca de US$7.000 millones, mientras que la deuda de la compañía creció en US$8.700 millones durante el mismo período. La ecuación que Mas planteó de manera escueta —»nos hemos endeudado para pagar los impuestos a Chile»— sintetiza la presión fiscal que enfrenta la cuprífera.
A esto se suma la caída productiva. Según plantearon en una columna en El Mercurio el expresidente del directorio de la estatal, Gerardo Jofré, y el empresario José Yuraszeck, la producción de Codelco bajó de niveles estables de 1,67 millones de toneladas entre 2010 y 2021 a 1,33 millones en 2025. La estatal también incumplió en forma reiterada sus propios planes de desarrollo: el PND de 2016 proyectaba más de dos millones de toneladas para este período, meta que hoy se ha reducido a 1,4 millones, sin que tampoco se haya alcanzado. La caída en producción de la División El Teniente tras el accidente de julio agravó aún más ese escenario en el segundo semestre.
La privatización: el tema que el directorio no quiso tocar
Otro punto que sobrevoló la jornada fue la eventual privatización parcial de Codelco, un debate que ha cobrado fuerza en las últimas semanas a partir de declaraciones del propio Ejecutivo. Pacheco fue taxativo: ese tipo de definiciones no corresponde al directorio, sino que son decisiones de política pública que deberá adoptar el gobierno de Kast. Con esa respuesta cerró el tema por el momento, aunque sin eliminarlo del debate nacional.
El biministro Mas había sido consultado antes sobre la continuidad estatal de la cuprífera en el marco de la Cesco Week 2026, el encuentro más relevante de la industria minera, y evitó cerrar del todo la puerta. La posibilidad sigue instalada como señal política hacia los mercados.
Bernardo Fontaine: el sucesor que ya opera como dato
En paralelo a los cruces en la sala, tomó fuerza el nombre del economista Bernardo Fontaine, de 61 años, como el elegido para presidir el directorio de Codelco a partir del 25 de mayo, fecha en que Pacheco concluye formalmente su mandato. Fontaine asesoró a Kast durante la campaña presidencial y tiene una trayectoria extensa en directorios corporativos —más de 20, en sectores financiero, industrial, retail y logística—, aunque sin experiencia operativa directa en minería.
Su eventual designación es leída en el sector como una señal de que el nuevo gobierno apunta a introducir disciplina financiera y una conducción más cercana al modelo de empresa privada dentro de la estatal. Como señaló el decano de la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales de la Universidad de Los Andes, Álvaro García Marín, su llegada «señalizaría al mercado la intención de poner en orden la casa en términos financieros». El análisis sobre los posibles alcances de ese cambio de conducción, incluyendo ajustes en Novandino Litio y los lineamientos estratégicos que traería Fontaine, viene siendo seguido de cerca por el sector.
Lo que viene en los próximos días
El biministro Mas fue explícito al cierre de la jornada: en los próximos días el Ejecutivo dará a conocer tanto el nombre definitivo del nuevo presidente del directorio como los lineamientos estratégicos que guiarán a Codelco bajo la nueva administración. La comunicación oficial del encuentro preparatorio entre Pacheco y el ministro Quiroz el 31 de marzo había intentado proyectar una imagen de coordinación entre ambas partes, pero la junta de este lunes dejó en evidencia que las diferencias de fondo nunca se resolvieron del todo.
Para la principal productora de cobre del mundo, que concentra una parte determinante de los ingresos fiscales de Chile, lo que ocurra en las próximas semanas no es solo un cambio de personas: es la señal sobre qué modelo de gestión adoptará la cuprífera estatal en un ciclo en que el cobre vuelve a ser protagonista global y en que las decisiones sobre litio, proyectos estructurales y gobernanza corporativa tendrán impacto por décadas.
