Consejo Mundial del Oro: ¿Qué impulsa el precio del metal brillante?

Durante los períodos de agitación, el oro tiende a aparecer en los titulares, ya que los fanáticos del metal precioso argumentan que puede actuar como un refugio seguro. Pero, ¿es también una cobertura contra la inflación? ¿Se considera un activo de riesgo?

Joe Cavatoni, estratega de mercado y jefe de las Américas en el Consejo Mundial del Oro, se unió al podcast What Goes Up para analizar cómo se ha comportado el oro este año y cuáles son algunos de sus principales catalizadores de precios.

Aquí hay algunos aspectos destacados de la conversación, que se han condensado y editado para mayor claridad.

P: La explicación de lo que impulsa los precios del oro es un objetivo móvil. Ayúdenos a pensar qué hace que el precio del oro suba o baje.

R: Como activo, es muy singular porque cuando piensas en los impulsores estratégicos del oro y cómo se consume el oro en todo el mundo, se consume de la forma en que se consume, que es a través de joyas, lingotes y monedas pequeñas, tal vez en tecnología como tu iPhone, donde es un componente. Y esos tipos de comportamientos de consumo se impulsan estratégicamente a través de la expansión económica: en pocas palabras, te vuelves más rico, te sientes cómodo comprando joyas o compras más tecnología, y realmente ves que la expansión económica pone dinero en los bolsillos y la gente realmente lo usa para invertir en cosas, incluido el oro.

P: ¿Es ese el principal impulsor?

R: Lo es, pero volveré y hablaré sobre los grandes mercados como China e India, donde hay un poco de mezcla, porque es consumidor, pero también hay un elemento de ahorro allí. Y luego, en segundo lugar, miras el lado de la inversión. Entonces, cuando se desarrolla el riesgo de mercado y la incertidumbre, niveles más altos de volatilidad, confusión sobre lo que sucederá en el próximo período de tiempo, ya sea un mes, un año, cualquiera que sea el caso, a largo plazo, que es como a menudo hacemos Seguro que la gente entiende que así es como necesita ver el oro, el riesgo de mercado y la incertidumbre se benefician cuando se agrega oro a su cartera, porque en ese contexto, los inversores ven útil el tipo de beneficio de diversificación que obtiene del oro en su cartera. Entonces se correlaciona positivamente cuando sube el S&P 500, y se correlaciona negativamente cuando el S&P baja. Así que tienes esos dos impulsores estratégicos.

Además de eso, tienes un activo global. Así que no es solo algo que se compra aquí en los EE. UU. sino que se compra y se vende en todo el mundo. China e India son dos grandes mercados desde la perspectiva del consumo. Y además de eso, este activo también se produce y suministra a escala global. Así que tienes un elemento global, tienes un elemento regional, tienes un comportamiento de consumo, tienes un comportamiento de inversión.

P: ¿Qué ha hecho el precio del oro este año y cómo factores como la política monetaria afectan los precios?

R: Este año, lo que hemos visto son dos cosas. Número uno, la política monetaria sigue siendo un viento en contra. El costo de oportunidad, la rotación de activos en una cartera, el comportamiento de los activos de riesgo, cómo las personas manejan sus activos de riesgo, ese es un momento en el que vemos vientos en contra para el oro. La gente no mira al oro en esos momentos cuando se están produciendo movimientos en las tasas y en esos activos de riesgo. Una vez que las personas han hecho su asignación, vuelven al oro y ponen en su cartera ese lastre de una tenencia: 3%, 5%, 10% de su cartera. Entonces, el comportamiento de los precios este año ha visto mucho de eso.

Pero en el transcurso del año, también hemos visto eventos sistémicos o momentos que se desencadenaron: una crisis bancaria, a falta de una mejor manera de expresarlo, momentos en los que hay una crisis y la gente dice: ‘Oye, mira , necesito asegurarme de que puedo preservar mi conjunto de activos. Mis activos reales deben aumentar, mi activo de refugio seguro.

Cuando la Reserva Federal haya logrado enfriar la economía, una vez que eso comience a desarrollarse, esa política monetaria se aflojará, la capacidad del oro para comenzar a verse correr. En este momento, lo que estamos viendo es un precio de rango limitado en el mercado del oro. Así que nos ven manteniéndonos firmes en un nivel de $1,850, $1,900, casi $1,950, pero sin romper. Tuvimos un momento a principios de año en torno a esa crisis bancaria en el que estallamos, pero todavía no estamos realmente estallando. Y es simplemente porque la mayoría de los inversores institucionales no han vuelto a sentarse a la mesa. El comportamiento de fijación de precios dentro de un rango que estamos teniendo se ve frenado principalmente por muchas compras de los bancos centrales, que es una tendencia que hemos estado viendo durante mucho tiempo.

P: Me interesa la idea del oro como activo refugio. ¿Por qué alguien optaría por el oro en lugar de algo como los bonos del Tesoro?

R: Bueno, creo que lo que empiezas a ver son dos factores que son bastante significativos en términos de rendimiento. Es un activo de fuente limitada. Entonces, en el rendimiento a largo plazo, verá que el oro realmente se apreciará. Y, en última instancia, lo que encuentras con el activo es segundo, es muy líquido. El activo cotiza alrededor de $ 150 mil millones por día. Entonces, lo que diría es que esos factores realmente pesan y realmente hacen que las personas se sientan cómodas y seguras. Y no están vinculados a nada como una calificación crediticia o una moneda en dólares o cualquier otro caso que pueda tener otro nivel de impacto en el rendimiento general del precio y la actividad comercial de un activo. Así que realmente estás viendo un activo único que se destaca por sí mismo. Y, en última instancia, con estos impulsores únicos para el consumo, seguirá aumentando el precio con el tiempo.