SANTIAGO.– Las últimas cifras sectoriales publicadas por el Instituto Nacional de Estadísticas (INE) reforzaron el diagnóstico de una pérdida de dinamismo de la actividad económica hacia el cierre de 2025, llevando a diversos analistas a proyectar que el Imacec de diciembre —que será dado a conocer este lunes por el Banco Central de Chile— podría ubicarse incluso por debajo del 1% interanual.
El antecedente más relevante proviene del Índice de Producción Industrial, que en diciembre registró una caída de 1,9% en doce meses, su mayor retroceso en casi un año. El resultado estuvo fuertemente influido por la minería, sector que prolongó su tendencia contractiva al anotar una baja interanual de 4,8%, reflejando una menor actividad en dos de sus tres componentes.
En particular, la minería metálica —estrechamente ligada al desempeño del cobre— retrocedió 8,0% en comparación con diciembre de 2024, afectada por menores niveles de extracción y procesamiento del mineral. A ello se sumó la contracción de los recursos energéticos, que descendieron 20,5% interanual, explicada principalmente por una disminución en la producción de gas natural. Estos resultados consolidan a la minería como el principal factor de arrastre negativo para la actividad en el último mes del año.
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En contraste, la industria manufacturera mostró un avance marginal de 0,1% anual, impulsado casi exclusivamente por la elaboración de productos alimenticios, que creció 3,3% en doce meses. Asimismo, el Índice de Producción de Electricidad, Gas y Agua (Ipega) aumentó 1,6% respecto de igual mes del año anterior, aportando un soporte acotado al desempeño global del sector industrial.
Por el lado de la demanda, el comercio se posicionó como uno de los pocos motores de crecimiento, con un alza interanual de 5,9% en diciembre, concentrando su mayor expansión hacia el cierre del año. Sin embargo, este impulso no logró compensar plenamente la debilidad observada en los sectores primarios.
Con estos antecedentes, los economistas coinciden en que el Imacec de diciembre estará condicionado por una base de comparación particularmente exigente, considerando que en diciembre de 2024 la actividad económica creció 6,8%. Bajo este escenario, las proyecciones recogidas por el mercado fluctúan entre 0,5% y 1,5% anual.
En el tramo inferior de las estimaciones se ubica la economista de BICE, Marcela Calisto, quien prevé que el Imacec se sitúe bajo 1%. “Con estas cifras, 2025 habría cerrado con un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) cercano a 2,2%, confirmando una moderación en el dinamismo hacia el cuarto trimestre, en parte explicada por una base de comparación más exigente”, señaló.
Una visión similar plantea el economista jefe de Itaú, Andrés Pérez, quien proyecta una expansión del Imacec de 0,6% en diciembre, lo que llevaría al PIB anual a crecer en torno a 2,2%. En tanto, Valentina Apablaza, economista del Observatorio del Contexto Económico de la Universidad Diego Portales (OCEC-UDP), estima un registro cercano a 0,8%, advirtiendo que “las cifras sectoriales muestran un panorama poco optimista para el cierre de 2025”.
En el rango superior de las proyecciones aparece la economista de Libertad y Desarrollo, Macarena García, quien anticipa un crecimiento de 1,5% para el Imacec de diciembre, lo que permitiría un cierre anual del PIB en torno a 2,3%.
Pese a estas diferencias, el consenso apunta a que el crecimiento económico de 2025 se ubicará entre 2,2% y 2,3%, por debajo de la última estimación del Ministerio de Hacienda, que proyectaba una expansión de 2,5%. De confirmarse estas cifras, el desempeño del último trimestre consolidaría la percepción de una economía que cerró el año con menor impulso, marcada por la debilidad minera y una recuperación aún incompleta del resto de los sectores productivos.
