El aumento de las existencias impacta en el mercado del níquel, amenazando a los productores mientras el precio se acerca a mínimos de tres años.
Existencias en Aumento
El panorama del níquel ha experimentado un cambio significativo recientemente, ya que las existencias en las bolsas de Londres (LME) y Shanghái (ShFE) están en aumento, estrechando la brecha de precios entre el metal refinado y sus formas intermedias.
Las existencias de níquel de tres meses en la LME, actualmente cotizando a $16,050 por tonelada métrica, están presionando los márgenes de los productores.
Anomalía en las Existencias Bajas
Durante gran parte del año pasado, las bajas existencias en la LME eran una anomalía en la narrativa bajista del níquel. Esto reflejaba la expansión rápida de la capacidad de productos intermedios en Indonesia y la persistente escasez de metal refinado en la cadena de suministro.
Este escenario comenzó a cambiar en el cuarto trimestre del año pasado. Las existencias registradas en la LME han crecido de manera rápida, pasando de 37,170 toneladas a principios de septiembre a 69,510 toneladas en la actualidad.
Impulso Ruso y Transformación China
Un impulsor significativo de este crecimiento ha sido la entrada de metal ruso en el sistema de la LME. Las existencias garantizadas de níquel ruso aumentaron de 7,068 toneladas a finales de agosto a 17,772 a finales de diciembre.
Sin embargo, el verdadero cambio de juego es la creciente cantidad de metal chino en el sistema de almacenamiento de la LME. A fines de diciembre, había 6,408 toneladas de níquel con marca china, a diferencia de ninguna en agosto.
El Banco Macquarie estima que para fin de año, habrá 250,000 toneladas de capacidad de conversión anual en línea. Esto se alinea con los avances tecnológicos en el procesamiento y los esfuerzos de la LME por aumentar la liquidez de las existencias después de la debacle del mercado en marzo de 2022.
Impacto en los Productores
Aunque el aumento de liquidez beneficia a las bolsas, la noticia no es positiva para los productores. El precio del níquel en la LME ya se encuentra cerca de mínimos de tres años, y las esperanzas de un impulso de precios al inicio de año se han desvanecido.
Operadores de alto costo están luchando. Empresas como Panoramic Resources de Australia entraron en administración voluntaria en diciembre. Los administradores anunciaron el 8 de enero que las operaciones en el proyecto de níquel Savannah se suspenderían debido a la baja perspectiva de una recuperación a corto plazo.
First Quantum anunció recortes de empleos y producción en su mina Ravensthorpe en Australia esta semana, debido a una «significativa» disminución de precios que espera que dure tres años.
Incluso gigantes como BHP Group sienten la presión. Jessica Farrell, presidenta de la división Nickel West de la empresa, dijo: «Estamos trabajando arduamente para mantenernos globalmente competitivos en un entorno operativo muy difícil».
Perspectivas Bajistas
El problema radica en que no hay indicios de que la expansión de níquel de Indonesia se detenga pronto. Los analistas de Macquarie señalan que las «sobras siguen siendo nuestra previsión base para el mercado global de níquel hasta 2027, muy probablemente en todas las categorías de productos principales».
A medida que más de este excedente se transforma en metal refinado, las existencias en las bolsas seguirán aumentando, ejerciendo aún más presión sobre el precio del níquel.
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