Las exportaciones de metales de China se dispararon en 2025 en un movimiento poco común para el mayor comprador global de metales básicos: sus importaciones netas de cobre refinado bajaron a 3,03 millones de toneladas, mientras el país exportó cerca de 800.000 toneladas del metal, en un contexto de distorsiones de precios asociadas al riesgo arancelario en Estados Unidos y al aumento sostenido de la capacidad de procesamiento china en varios metales base, según un análisis de Reuters sobre los flujos de metales de China.
De comprador estructural a “tráfico” de ida y vuelta en metales básicos
El giro de 2025 no se explica por un desplome de importaciones, sino por el salto exportador. Ese contraflujo también se reflejó en otros metales, con envíos externos más altos en níquel refinado, aluminio primario y zinc, además de un repunte en estaño hacia el cierre del año, de acuerdo con los registros de comercio y el seguimiento de inventarios y entregas que hace el mercado internacional.
Cobre: arbitraje por riesgo arancelario y metal saliendo desde zonas aduaneras
La amenaza de aranceles en Estados Unidos —con definiciones diferidas para el mercado— abrió una brecha entre el precio representado por el contrato estadounidense (CME) y el precio internacional transado en la LME. Con ese diferencial, operadores aprovecharon el arbitraje y movieron metal hacia Estados Unidos, incluso desde zonas de bodegas “bonded” en China.
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Para monitorear la referencia que suelen seguir productores, traders y consumidores industriales, puede revisarse la cotización del cobre en Chile y su actualización diaria.
LME: la disponibilidad de marcas y el efecto en inventarios registrados
La dislocación de flujos no solo movió embarques; también afectó qué material quedó disponible en inventarios con warrant. El mercado suele seguir estos cambios a través de los reportes oficiales de la bolsa, disponibles en la sección de reportes de bodegas y stocks de la LME.
Aluminio: el premio en EE. UU. y la reorganización de rutas
El aluminio también mostró reordenamiento de flujos por la prima de entrega en Estados Unidos, amplificada por medidas comerciales. En ese escenario, el incentivo a mover metal hacia mercados con mayor premio se expandió hasta impactar inventarios y rutas, incluyendo metal que transitó por ecosistemas aduaneros asiáticos.
Un ejemplo de cómo compañías ajustaron su logística y compras en el mercado estadounidense quedó reflejado en el caso de Rio Tinto y sus compras de aluminio en EE. UU. ante el escenario arancelario.
Zinc y estaño: exportaciones empujadas por precios en Londres
En zinc, los envíos se aceleraron hacia el cierre de 2025 tras episodios de estrechez en el contrato de la LME. En estaño, las salidas externas aumentaron en paralelo a un rally del contrato en Londres, con despachos hacia plazas que concentran bodegas vinculadas a la cadena logística del mercado internacional.
Níquel: más capacidad, más exportaciones y señales de doble movimiento
En níquel refinado, China incrementó su capacidad de procesamiento con materias primas provenientes del auge productor de Indonesia. En 2025, el país elevó exportaciones y también importaciones, en un patrón coherente con un mercado donde operadores comerciales colocan excedentes en plazas occidentales mientras otras entidades refuerzan inventarios con abastecimiento desde proveedores tradicionales.
Para el contexto del componente arancelario que ha tensionado el mercado de metales en Estados Unidos y su efecto en materias primas, está el seguimiento a la imposición de aranceles y amenazas sobre el cobre en EE. UU..
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