El Ministerio de Hacienda reconoció este viernes que el déficit fiscal efectivo de 2025 alcanzó el 2,8% del PIB, muy por sobre el 2% proyectado originalmente y lejos del 1% considerado al momento de elaborarse la Ley de Presupuestos. La cifra confirma un descalce relevante entre ingresos y gastos, obligando a anunciar un ajuste fiscal que deberá ser implementado, en gran medida, por la próxima administración.
La presentación estuvo a cargo del ministro de Hacienda, Nicolás Grau, y de la directora de Presupuestos, Javiera Martínez, quienes entregaron el balance de la ejecución presupuestaria del año recién cerrado.
Deuda contenida, pero con matices
Entre los elementos positivos, Hacienda destacó que la deuda pública se mantuvo en 41,7% del PIB, el mismo nivel registrado en 2024. Grau subrayó que este resultado no se observaba desde hace 18 años y lo atribuyó principalmente a un mayor crecimiento económico y a la evolución del tipo de cambio, factores que explicaron —según indicó— cerca de la mitad de la mejora.
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Desde la Dipres se agregó que, de haberse mantenido la tendencia de crecimiento de deuda observada entre 2012 y 2021, el indicador habría superado el 60% del PIB. Mantenerla bajo el umbral prudente del 45%, sostuvieron, ha permitido ahorros cercanos a US$1.000 millones anuales en pago de intereses.
Sin embargo, esta lectura fue relativizada por exautoridades fiscales. La exdirectora de Presupuestos Cristina Torres y el ex titular de la Dipres Matías Acevedo coincidieron en que la estabilidad de la deuda responde más a factores coyunturales —especialmente el tipo de cambio— que a una gestión activa, advirtiendo además un deterioro de los fondos soberanos, en particular del FEES.
El verdadero problema: los ingresos
El principal foco de preocupación estuvo en el desempeño de los ingresos fiscales. Para 2025 se proyectaba un crecimiento anual de 6,8%, pero finalmente solo aumentaron 3,4%. Hacienda explicó que la desviación se concentró en una menor recaudación del impuesto de primera categoría, efectos puntuales en grandes contribuyentes, la apreciación del peso —que redujo ingresos denominados en dólares— y una caída del Impuesto Adicional por remesas al exterior.
Como consecuencia, el déficit efectivo se amplió hasta el 2,8% del PIB, lo que Acevedo calificó como el mayor error de proyección desde la creación de la regla fiscal en 2001, con un desvío equivalente a US$6.300 millones respecto de lo inicialmente esperado.
Ajuste anunciado y transición política
Para enfrentar este escenario, el Ejecutivo informó un ajuste de gasto por $800 mil millones (unos US$900 millones), que se aplicará tanto por sobre como bajo la línea presupuestaria, mediante decretos que se dictarán durante febrero. Además, se anunció la creación de una comisión experta de alto nivel para analizar cambios estructurales en la recaudación del impuesto a la renta de contribuyentes no mineros.
Economistas advirtieron que el ajuste no será menor y que, dado el cambio de administración, requerirá coordinación con el próximo gobierno. En esa línea, Grau confirmó que sostendrá reuniones de traspaso con Jorge Quiroz, futuro ministro de Hacienda del presidente electo José Antonio Kast.
“El desafío ya no es solo corregir el desvío, sino restablecer credibilidad fiscal”, coinciden analistas, en un contexto donde el ajuste deberá convivir con un crecimiento económico más débil y expectativas acotadas para 2026.
