La economía chilena comenzaría a mostrar señales de estabilización tras varios meses de debilidad. Los expertos consultados por el Banco Central de Chile en la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) de mayo proyectaron que el Imacec volvería a terreno positivo en abril, con una expansión marginal de 0,1%, poniendo fin a tres meses consecutivos de variaciones negativas registrados entre enero y marzo.
Aunque el repunte esperado es todavía moderado, el dato es seguido con atención por el mercado debido a que podría marcar el inicio de una recuperación gradual de la actividad económica en medio de un escenario complejo, caracterizado por estrechez fiscal, inflación persistente y altos costos energéticos derivados de la crisis internacional del petróleo y combustibles.
La encuesta también mostró que los economistas mantuvieron sin cambios su proyección de crecimiento para Chile en 2026, estimando una expansión del PIB de 2%. Del mismo modo, las perspectivas para 2027 y 2028 permanecieron en 2,5%, reflejando que el mercado continúa viendo una recuperación lenta y acotada para la economía local.
Inversión mantiene perspectivas positivas pese a desaceleración
Uno de los elementos que continúa entregando cierto respaldo a la actividad es la inversión. Los expertos prevén que la formación bruta de capital fijo crecerá 4,2% durante 2026, manteniendo exactamente la misma estimación realizada en la encuesta de abril.
Para 2027, sin embargo, la expectativa se moderó levemente. El mercado proyecta ahora un avance de 4%, tres décimas menos respecto de la medición anterior.
Las cifras reflejan que, pese al menor dinamismo económico, continúan existiendo expectativas favorables para sectores ligados a infraestructura, minería, energía y desarrollo industrial, especialmente considerando el contexto de precios elevados del cobre y la necesidad de expansión de proyectos asociados a transición energética y logística.
El comportamiento del Imacec de abril será particularmente relevante porque podría confirmar si la economía chilena logró absorber el impacto de la desaceleración observada durante el primer trimestre, periodo influido por condiciones financieras restrictivas, menor consumo y volatilidad internacional.
Inflación sigue elevada y el mercado descarta recortes de tasas
En materia inflacionaria, las expectativas del mercado prácticamente no registraron cambios relevantes respecto de la encuesta previa.
Los analistas proyectan que el IPC de mayo anotará un alza mensual de 0,4%, mientras que para junio esperan variación nula. El comportamiento de los combustibles sigue siendo uno de los principales focos de preocupación, debido al fuerte incremento registrado en precios internacionales del petróleo y derivados.
Bajo este escenario, la inflación acumulada para 2026 se mantendría en 4,3%, mientras que para 2027 los expertos prevén una variación anual de 3,1%, levemente superior al 3% estimado el mes pasado.
La persistencia inflacionaria también está condicionando las expectativas sobre política monetaria. Pese a que algunos analistas habían comenzado a especular con un eventual endurecimiento monetario, el consenso de la EEE apunta a que el Banco Central mantendrá la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 4,5% durante un período prolongado.
Según las proyecciones recopiladas por el instituto emisor, la tasa permanecería sin cambios por al menos 11 meses y recién comenzaría a bajar hacia 4,25% en aproximadamente 17 meses.
La visión predominante en el mercado es que el Banco Central priorizará consolidar la convergencia inflacionaria antes de iniciar cualquier nuevo ciclo de relajación monetaria, especialmente considerando el impacto que los combustibles y la volatilidad externa continúan generando sobre los precios internos.
