La minera más grande del mundo, BHP (ASX: BHP), tendría que ofrecer una prima mínima del 40% sobre el precio de las acciones de Anglo American (LON: AAL) para hacer una nueva oferta de adquisición, según dos fuentes cercanas al asunto citadas por Reuters.
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Con la atención de las mineras diversificadas centrada en los metales necesarios para la transición a la energía limpia, el cobre, con múltiples usos desde la energía hasta la construcción, ha suscitado un gran interés.
BHP desea los valiosos activos de cobre de Anglo en Chile y Perú.
Su intento de $49 mil millones, o £31.11 ($39.38) por acción, fracasó en mayo, pero BHP no descartó una nueva oferta.
Los inversores y las fuentes bancarias afirman que se necesita al menos una prima de 15 a 20 libras por acción sobre su valor actual de alrededor de 23 libras por acción, incluido un componente en efectivo, para hacer cualquier oferta atractiva.
Anglo fortaleció su balance después de recibir casi $6 mil millones en efectivo de la venta de activos de carbón y acciones de su unidad sudafricana de platino como parte de un plan de reestructuración anunciado en mayo por el CEO Duncan Wanblad.
Sus acciones han subido poco más de una quinta parte en los últimos 12 meses, según datos de LSEG, mientras que las acciones de BHP han perdido casi el mismo porcentaje en el mismo período.
Las fuentes dijeron que el mercado prevé que cualquier oferta renovada de BHP podría enfrentar competencia, ya que un Anglo reestructurado con enfoque en el cobre podría atraer ofertas rivales.
“Habrá una oportunidad para una transacción, pero creo que es escasa”, dijo Ian Woodley, gerente de fondos en Old Mutual, que tiene acciones tanto en Anglo como en BHP, a Reuters.
“BHP realmente tiene que realizar una oferta sólida, y eso no es lo que quieren hacer”.
En su reunión general anual el 30 de octubre, el presidente de BHP, Ken MacKenzie, dijo que habían «superado» la idea de adquirir Anglo.
Sin embargo, la compañía contradijo inmediatamente a su máximo directivo. Dijo que el Panel de Adquisiciones del Reino Unido había confirmado que los comentarios de MacKenzie «no serán tratados como una declaración de intención de no hacer una oferta con respecto a Anglo».
BHP se negó a hacer comentarios para este artículo y en su lugar se refirió a los comentarios de Henry en una conferencia en París el martes.
“Intentamos adquirir Anglo American. Ellos tenían otras ideas y han seguido su propio camino, pero yo me retiro y digo que el plan A de BHP siempre es aprovechar más los recursos que tenemos, tanto a través de la productividad como del desarrollo”, dijo.
Algunos inversionistas de Anglo dijeron que esperaban que BHP pudiera renovar su oferta después de que la compañía completara la escisión de Anglo American Platinum en mediados de 2025.
- BHP planea invertir entre $10 mil millones y $14.7 mil millones en los próximos 10 años para extraer más cobre de su gigantesca mina Escondida, donde se espera que la producción disminuya, y de la operación más pequeña de Spence. También quiere reactivar la mina Cerro Colorado.
- Anglo seguirá atrayendo interés de competidores principalmente debido a sus minas Collahuasi, Quellaveco y Los Bronces en Chile y Perú, con ricos depósitos de cobre que las convierten en activos de larga vida. Su objetivo es aumentar la producción a alrededor de 1 millón de toneladas métricas de cobre para 2030, desde las aproximadamente 790,000 toneladas actuales.
Algunas fuentes señalaron que la necesidad de hacer una oferta viable representa un desafío para BHP debido a la declaración del CEO Mike Henry de mantener la disciplina de gastos.
“Probablemente todavía hay una oportunidad para una transacción, pero creo que es escasa”, dijo Ian Woodley, gerente de fondos en Old Mutual, que tiene acciones tanto en Anglo como en BHP, a Reuters.
“BHP realmente tiene que realizar una oferta sólida, y eso no es lo que quieren hacer”.
Los inversores también dijeron que sería difícil.
Un futuro incierto
Algunos inversores de Anglo American, que durante mucho tiempo estuvo infravalorado en comparación con sus pares mineros, esperan beneficiarse de una prima más alta a medida que la empresa sea reevaluada como un productor de cobre puro.
Un portavoz de Anglo American dijo que se espera que la reevaluación continúe y que la empresa ya ha aumentado de un valor entre 4.5 y 5.5 múltiplos EV/EBITDA hacia 6.
“Esto indica que el mercado está comenzando a valorarnos de manera diferente a medida que enfocamos nuestra cartera en el cobre, el mineral de hierro de primera calidad y los nutrientes para los cultivos”, dijo el portavoz.
Incluso después de su reestructuración, otro banquero de inversiones dijo que Anglo no sería un productor de cobre puro debido a su negocio de mineral de hierro en Brasil, lo que limita la medida en que podría ser revalorizado.
Algunos inversores de Anglo también quieren ver la estrategia implementada por completo, dijo Woodley de Old Mutual.
“La gente podría decir, dejemos que Anglo se encargue de su reestructuración y veamos qué tipo de empresa nos queda al final de eso, en lugar de que alguien venga y lo tome ahora”, dijo.
