La reducción de las existencias probablemente signifique una mayor volatilidad de los precios de los metales en la LME

La disminución de las existencias en los almacenes registrados en la Bolsa de Metales de Londres significa que es probable que las fluctuaciones bruscas de los precios de metales como el cobre, el estaño y el zinc sean una característica del mercado durante algún tiempo.

Una reactivación de la fabricación después de que se levantaron los bloqueos de covid el año pasado hizo que la demanda se disparara, particularmente en el principal consumidor de China. La escasez que siguió llevó al agotamiento de las existencias en los almacenes de la LME.

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Los precios han retrocedido recientemente debido a la desaceleración de la actividad en China, donde los bloqueos por coronavirus han afectado nuevamente la actividad.

Pero a medida que aumenta la demanda y la atención se centra en los déficits y las acciones, se espera que se reanude la volatilidad, aunque se verá atenuada por las nuevas reglas de la LME que limitan los movimientos diarios al 15 % y los diferenciales de precios entre dos contratos.

Anteriormente, las existencias bajas en los almacenes registrados de la LME no eran una preocupación debido a los altos inventarios fuera de bolsa. Pero esta vez esas acciones también son escasas, dicen los analistas.

“Estamos entrando en un período de escasez de metales, no visto desde 2004-2006, la volatilidad será mayor”, dijo Jay Tatum, gerente de cartera de Valent Asset Management. “Hasta que veamos que los inventarios regresan, habrá una prima por escasez”.

¿Qué tan bajas son las acciones de la LME?

Las existencias generales en los almacenes de la LME han caído por debajo de las 900.000 toneladas desde niveles superiores a los dos millones de toneladas en enero de 2021.

Las existencias de cobre en 154.650 toneladas están por encima de los niveles por debajo de las 70.000 toneladas en marzo. Pero las garantías canceladas (metal destinado a la entrega) en el 40% del total indican que más metal debe salir del sistema LME.

Las existencias de aluminio están en mínimos de 21 años de 465.700 toneladas y las garantías canceladas representan el 59% del total, mientras que las garantías canceladas de zinc representan el 48% de las existencias totales con 84.700 toneladas.

“Los inventarios de la mayoría de los metales han disminuido, lo que ha aumentado el riesgo de una volatilidad extrema”, dijo Michael Widmer, analista de Bank of América. «Esto es visible en el zinc en la actualidad».

¿Qué ya hemos visto?

La prima del cobre en efectivo sobre el contrato de tres meses se disparó a un récord de más de $ 1,000 por tonelada el 18 de octubre del año pasado desde $ 7 por tonelada el 1 de octubre debido a las grandes pérdidas de existencias en los almacenes de la LME. Ahora está con descuento.

En estaño, la prima por el efectivo durante los tres meses se negoció a $ 2150 por tonelada en octubre pasado, ya que las existencias cayeron a 680 toneladas, el nivel más bajo desde 1989. La prima se negoció a $ 320 en septiembre pasado y actualmente ronda los $ 230 por tonelada.

El cobre, el aluminio, el zinc y el estaño a tres meses alcanzaron máximos históricos de 10.845 dólares la tonelada, 4.073 dólares, 4.896 dólares y 51.000 dólares, respectivamente, en marzo.

Fuente: Reuters

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