Los especuladores en el mercado del cobre, visto como un indicador de la salud de la economía, están apostando a que una recesión global significa que el metal utilizado en la energía y la construcción seguirá cayendo, a pesar de su reciente recuperación.
Los últimos datos muestran más fondos con posiciones bajistas que posiciones alcistas de cobre en la Bolsa de Metales de Londres y COMEX.
El cobre de referencia LME a alrededor de $ 8,160 por tonelada ha subido un 18% desde que alcanzó un mínimo de 20 meses el 15 de julio.
Pero ha caído un 25% desde que alcanzó un récord de 10.845 dólares la tonelada en marzo debido a una desaceleración del crecimiento en China, el principal consumidor, y a los agresivos aumentos de las tasas de interés que amenazan con una recesión mundial.
“Los fondos han estado acumulando posiciones cortas anticipándose a la recesión”, dijo Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas de Saxo Bank en Copenhague.
Los datos del corredor Marex muestran que la posición corta especulativa neta en cobre LME es más baja, pero aún se mantiene en 24% de interés abierto o 1,4 millones de toneladas al 4 de agosto.
Los datos de COMEX mostraron que los administradores de dinero tenían 17.715 contratos de cobre netos en corto o 200.888 toneladas el 2 de agosto, 2.042 contratos menos que la semana anterior.
Algunos inversionistas han estado comprando opciones de venta, otorgando al tenedor el derecho de vender cobre a un precio específico en una fecha fija en el futuro.
Un comerciante de opciones, que pidió no ser identificado, dijo que muchos especuladores habían estado usando las opciones de la LME para apuntar a la baja.
El interés abierto en las opciones de venta de la LME de diciembre se encuentra a precios de ejercicio de $ 7,000, $ 6,000 y $ 5,000, según mostraron los datos de la LME hasta el miércoles.
Algunos de esos niveles corresponden a costos marginales de producción que los inversionistas suelen usar para medir cuánto podrían caer los precios de los metales en un escenario bajista.
Los costos directos de fundición de cobre en el 10% de los productores de mayor costo son de $5,085 por tonelada, aumentando a $6,000-$6,400 por tonelada cuando se incluye el gasto de capital sostenido, necesario para mantener la producción actual, dijo Morgan Stanley en una nota.
Si el precio se mantuviera por debajo del costo marginal durante un período prolongado, las pérdidas podrían obligar a algunos productores a cerrar.
“A veces, el precio al contado simplemente se desplomará a través de ese nivel (marginal)”, dijo Tom Price, jefe de estrategia de materias primas de Liberum, y agregó que la desconexión entre los costos y los precios podría durar semanas o meses.
Price estima los costes marginales del cobre en unos 6.100 dólares la tonelada.
Fuente: Mining