La fortaleza del dólar vuelve a ser un tema central en la economía de América Latina, y el banco Citi destaca que, a pesar de este desafío, las monedas de la región muestran señales de resistencia. Según un informe reciente de los analistas Iván Riveros y Laura Bobbio, el contexto actual permite que los mercados emergentes de alto rendimiento mantengan una valorización resiliente frente a la moneda estadounidense, gracias a políticas monetarias más restrictivas y un sólido nivel de reservas internacionales.
Tensiones en el mercado cambiario
La Reserva Federal de Estados Unidos sigue siendo un factor determinante en la dinámica cambiaria de América Latina. La postura más agresiva adoptada por la Fed ha cambiado las estrategias de inversión, especialmente en México, donde el peso ha perdido terreno tras decisiones estratégicas de los inversionistas. Esto se ha relacionado con el desmonte de posiciones de carry trade, que son utilizadas para obtener rendimientos elevados en monedas con baja volatilidad.
A pesar de esta pérdida de valor, Citi observa que la prima de riesgo de los bonos mexicanos ha disminuido, gracias a la normalización de los precios de la energía y a una inflación que ha sorprendido a la baja. Esto ha permitido que las proyecciones de los rendimientos de los Mbonos se revisen a la baja, aumentando así la expectativa de recortes de tasas por parte de la Fed en el transcurso del año.
Impacto de dólar en diferentes países
El informe clasifica las monedas de la región como; en general, los factores locales también juegan roles importantes. En Argentina, por ejemplo, el Banco Central ha superado sus metas de acumulación de reservas, alcanzando más de US$47.600 millones en reservas brutas. Este aumento se debe en gran medida a los ingresos provenientes de sectores como el petróleo y la minería, y el BCRA parece estar dispuesto a permitir una depreciación gradual del peso para consolidar su balance.
En Brasil, la visión de Citi es neutral respecto al real, considerando que la incertidumbre fiscal y la proximidad de elecciones han mantenido a la moneda en línea con sus pares de la región. Por otro lado, el peso chileno está bajo la influencia del comportamiento del cobre y la fortaleza del dólar, mientras que el peso colombiano ha tenido un buen desempeño debido a flujos de inversión vinculados al reciente proceso electoral.
Citi concluye que, a medida que se avanza en este ciclo económico, las monedas de América Latina deben navegar entre las tensiones impuestas por el dólar y sus propios retos internos.