Fue la tercera, tras Moody’s y Fitch Rating, pero el recorte realizado por S&P Global Ratings al perfil crediticio de Codelco, superó todas las previsiones. La agencia crediticia con sede en Nueva York degradó en dos escalones a la estatal, revisando la calificación de largo plazo en moneda extranjera de Codelco y sus bonos a ‘BBB+’ desde ‘A’. Ello supone una merma de dos niveles, un movimiento que deja a la mayor productora de cobre a nivel mundial a dos peldaños de perder el grado de inversión.
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En tanto, el perfil crediticio independiente de la estatal también fue revisado, a ‘b+’ desde ‘bb-’. Pese a lo anterior, la perspectiva asignada quedó estable “reflejando nuestra expectativa de una probabilidad extremadamente alta de apoyo gubernamental en caso de dificultades financieras”, dijo la clasificadora, señalando que las notas asignadas se mantendrán “incluso si nuestra calificación soberana a largo plazo en moneda local de Chile baja a ‘A’”, agregó en su comunicación.
Según detalló la clasificadora estadounidense, la acción fue decidida pese a que sus revisiones en términos de producción “están bastante alineadas con las anteriores”, no así las proyecciones en cuanto a las necesidades de financiamiento de la estatal.
“El endeudamiento adicional llevaría a las métricas crediticias de la compañía a debilitarse más de lo que anticipamos en 2024″, señaló, agregando que las estimaciones que apuntan a nuevas emisiones de deuda por al menos US$1.500 millones durante el próximo ejercicio. Dicho cuadro, explicó S&P, responde a que la deuda de la nueva planta desalinizadora que Codelco impulsa para sus operaciones del Distrito Norte -Chuquicamata, Radomiro Tomic y Ministro Hales, ubicadas en Calama- en el marco del compromiso de avanzar hacia una minería más sustentable.
En la visión de la agencia, “Codelco respaldará el pago de la deuda al patrocinador financiero del proyecto”. La planta desalinizadora está siendo construida por el consorcio conformado por las empresas Marubeni Corporation y Transelec, y se espera que entre en operaciones a mediados de 2025.
Con todo, en la visión de la agencia, los volúmenes de producción de Codelco verían “un ligero aumento de los volúmenes en 2024 y un crecimiento más sustancial de los volúmenes en 2025″, en línea con las previsiones que ha entregado la firma estatal, mientras que para los precios, detalló que espera que se mantengan “moderados”.
Finalmente, S&P señaló que en su escenario base siguen considerando a Codelco como “clave para el gobierno de Chile debido a su escala e impacto en la principal actividad económica del país (la minería del cobre) y a su contribución a los ingresos fiscales”, aunque descartó que se realicen nuevas capitalizaciones “ni ningún otro tipo de alivio en este momento”.
Más tarde la estatal emitió un comunicado respecto a la decisión la agencia, apuntando a que la decisión está en línea con lo anunciado anteriormente por Moody’s y Fitch Rating. Además, es “concordante con lo que ha venido informando la compañía durante el año. Esto es, un descenso en su producción debido a distintos eventos operacionales y el atraso de los proyectos estructurales, situación que comenzará a revertirse a partir de 2024″, detallaron.
Para poder continuar con el plan de inversiones, Codelco necesita cerca de US$4 mil millones anuales de inversión promedio. La minera admitió que esto continuará impactando su nivel de endeudamiento.
“Como es sabido, Codelco no sólo debe responder a una exigente regla de impuestos, sino también a una política de dividendos por la que debe entregar todas las utilidades al Estado. Un elemento a favor es la posibilidad de retener el 30% de las utilidades decretada por el actual gobierno para el período 2021-2024″, agregaron.
“Hay que recordar que la Corporación está trabajando decididamente en sus proyectos estructurales, lo que asegurará alcanzar nuevamente el nivel de producción de 1,7 millones de toneladas hacia 2030″, finalizó la compañía.
