Glencore está acelerando su estrategia para crecer en cobre sin recurrir a una megafusión, en medio de un ajuste de portafolio que busca dar más peso a los metales críticos y menos dependencia al carbón. La minera suiza ratificó su meta de superar 1 millón de toneladas anuales hacia 2028, pese a un retroceso productivo en 2025 y a la fallida negociación con Rio Tinto.
El cobre pasa a ocupar el centro de la estrategia
La compañía dejó atrás a comienzos de febrero las conversaciones con Rio Tinto, una operación que pudo haber dado origen a la mayor minera del mundo, y desde entonces el foco pasó a estar en crecimiento orgánico, mejoras operativas y desinversiones selectivas. La señal quedó reforzada en sus resultados preliminares de 2025, donde el grupo sostuvo que espera producir más de 1 millón de toneladas anualizadas de cobre al cierre de 2028 y apuntó a alrededor de 1,6 millones de toneladas en 2035. Reuters reportó que el diálogo con Rio Tinto terminó por diferencias en valorización y estructura de propiedad.
Ese giro se produce mientras el mercado sigue mirando al cobre como uno de los metales más expuestos a la electrificación, redes, infraestructura y transición energética. En ese marco, Glencore busca fortalecer una tesis propia: crecer con activos ya conocidos, proyectos brownfield y optimización de faenas, en lugar de depender de una transacción transformacional. Esa hoja de ruta también convive con una revisión de activos industriales y una simplificación gradual del portafolio.
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Katanga y Congo aparecen como piezas decisivas
Uno de los movimientos más relevantes fue el memorando de entendimiento para vender un 40% de sus intereses en los activos de cobre y cobalto en República Democrática del Congo al consorcio Orion Critical Mineral Consortium, respaldado por Estados Unidos. Según informó Glencore, la eventual operación sobre Mutanda Mining y Kamoto Copper Company (KCC) implicaría una valorización combinada cercana a US$9.000 millones.
Al mismo tiempo, el complejo KCC aparece como una de las bases del crecimiento futuro. La minera informó que la finalización del paquete de acceso a tierras con Gécamines abre la ruta para acercarse a 300.000 toneladas anuales de cobre, además de extender la vida útil del yacimiento y mejorar productividad y costos. En los mismos antecedentes, Glencore señaló que KCC y Mutanda produjeron en conjunto 247,8 mil toneladas de cobre y 33,5 mil toneladas de cobalto en 2025.
Resultados mixtos mientras el carbón sigue pesando
El avance estratégico convive con cifras mixtas. Glencore reportó ingresos por US$247.535 millones en 2025, un alza de 7%, pero su EBITDA ajustado cayó 6% a US$13.511 millones y el EBIT ajustado retrocedió 14%. La firma atribuyó parte de esa presión a menores precios del carbón energético y del carbón siderúrgico. Aun así, la utilidad neta volvió a terreno positivo y la deuda neta se mantuvo en US$11.200 millones.
En producción, el cobre llegó a 851.600 toneladas en 2025, un 11% menos interanual, afectado por menores leyes y recuperaciones en operaciones como Collahuasi, Antamina y Mount Isa, aunque el segundo semestre mostró un repunte. Para 2026, la guía de Glencore apunta a entre 810.000 y 870.000 toneladas de cobre, entre 700.000 y 740.000 toneladas de zinc y hasta 100 millones de toneladas de carbón energético. La compañía no entregó una guía para cobalto por la incertidumbre asociada a cuotas de exportación en República Democrática del Congo, un factor que mantiene abiertos riesgos operacionales y regulatorios para su expansión.
