La acción de Warner Bros. Discovery (WBD) acumuló un avance de 40,2% entre el 21 de octubre de 2025 y el 2 de marzo de 2026, en pleno proceso de disputa por su venta: pasó de US$20,33 a US$28,50 en el Nasdaq, según el registro histórico de precios. El repunte se dio mientras Netflix y Paramount Skydance tensaban ofertas y condiciones, hasta que el acuerdo terminó fijándose en US$31 por acción.
Del rumor de venta al rally: qué pasó con la acción
El punto de partida del salto bursátil coincide con la instalación del “modo venta” en el mercado. El 21 de octubre de 2025, WBD cerró en US$20,33 y desde entonces la acción se movió con fuerza al ritmo de titulares, filtraciones y contrapropuestas.
En el tramo final del proceso, la cotización se mantuvo en niveles cercanos a los US$28–US$29, con episodios de alta volatilidad asociados a los hitos del conflicto de ofertas y a la lectura de probabilidad de cierre. Ese comportamiento se consolidó al entrar en la recta decisiva de febrero y a días del anuncio del acuerdo definitivo.
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Durante el proceso, el mercado leyó el conflicto como un “piso” creciente para el valor de WBD:
- Por un lado, Netflix buscaba cerrar un acuerdo con una estructura distinta, centrada en activos de estudio y streaming, tema que ya había quedado instalado con la cobertura previa sobre cómo se armó el trato inicial en este seguimiento del acuerdo con Netflix.
- En paralelo, Paramount Skydance empujó una ofensiva escalonada, elevando presión y endureciendo garantías para despejar el riesgo de ejecución, tal como se detalló cuando WBD comunicó que la propuesta revisada quedaba sobre la mesa en esta nota sobre el umbral de US$31 por acción.
Antes de llegar a US$31, Paramount ya había puesto foco en compensaciones y mecanismos de “ticking fee” para acortar la incertidumbre del cierre, en la línea de la ofensiva descrita en este reporte sobre la escalada de garantías.
El acuerdo ganador: US$31 por acción y un cierre apuntando a 2026
El punto final lo marcó el anuncio corporativo: Paramount acordó pagar US$31 por acción en efectivo (más el componente “ticking fee” bajo ciertas condiciones), valorizando a WBD en US$81.000 millones de equity y US$110.000 millones de valor empresa, de acuerdo con el comunicado oficial de Paramount.
En ese mismo documento, Paramount trazó los ejes financieros del plan:
- Financiamiento: US$47.000 millones en equity y US$54.000 millones en compromisos de deuda.
- Sin condición de financiamiento para ejecutar la transacción.
- Meta de sinergias por sobre US$6.000 millones.
- Expectativa de cierre en el 3T de 2026, sujeta a aprobaciones regulatorias y de accionistas.
Qué dijo Netflix al bajarse
La señal decisiva para el mercado fue la renuncia de Netflix a igualar el precio exigido para seguir en carrera. En su anuncio del 26 de febrero de 2026, la firma sostuvo: “at the price required to match… the deal is no longer financially attractive”, y por eso declinó igualar la propuesta de Paramount; en español, que a ese nivel la operación “ya no es financieramente atractiva”. El texto completo está en el comunicado de Netflix.
Hitos que quedan en el tablero
Con el acuerdo anunciado, el proceso se concentra en etapas formales:
- Aprobaciones regulatorias y condiciones de cierre.
- Votación de accionistas de WBD (mencionada por la propia Paramount como parte de las condiciones habituales del proceso).
- Ventana de cierre proyectada para el tercer trimestre de 2026, según el anuncio corporativo de Paramount.
