Demanda verde desafía el suministro de cobre: precios oscilan cerca de los $4.00 la libra.

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La cotización del cobre, vital para la economía chilena, está en riesgo de caer por debajo de los $4.00.

Tras un sólido impulso hacia máximos de casi un año, el precio del cobre se encuentra nuevamente en peligro de caer por debajo del nivel crítico de $4.00 la libra ($8,820 la tonelada), cerrando el primer trimestre en $4.0115 la libra en Nueva York. Los precios en la LME han seguido el mismo curso después de alcanzar un máximo de $9,164.50 el 18 de marzo.

Desafíos en el suministro de cobre

El aumento del cobre fue provocado por promesas de fundiciones chinas de recortar la producción en un 5%-10% debido a un suministro de concentrado más ajustado de lo esperado y a una sobrecapacidad después de años de expansión implacable que ha elevado la participación global de China en la refinación a más del 50%.

Mente concentrada

La evidencia de la desesperación de las refinerías chinas por obtener materia prima es un informe publicado por Bloomberg, que indica que BHP vendió concentrado de Escondida, la mina de cobre más grande del mundo, a tasas de tratamiento spot tan bajas como $3 por tonelada y tarifas de refinación de 0.3 centavos por libra a al menos una fundición china.

China también competirá cada vez más con India por la materia prima en 2024: esta semana, Adani anunció el inicio de operaciones de la primera unidad de su fundición de cobre en Kutch, con una capacidad inicial de 500kt por año y el doble en la segunda fase del proyecto.

Incertidumbre persistente

Aún persiste la incertidumbre sobre el impacto de las decisiones del llamado Equipo de Compras de Fundiciones de Cobre (CSPT) en su reunión trimestral en Shanghái. En el anuncio inicial, el grupo de 19 fundiciones no acordó recortes coordinados, pero prometió reorganizar el mantenimiento, limitar las operaciones y retrasar el inicio de nuevos proyectos.

Temores sobre la falta de suministro

Si bien el desplome de los TC/RC ha centrado la atención en el suministro de cobre, la falta de crecimiento y las interrupciones a nivel de mina han aquejado a la industria durante años, al igual que las preocupaciones sobre el agotamiento y la disminución de las leyes en las principales minas de cobre del mundo.

Crisis en la mina de Cobre Panamá

El cierre el año pasado de la mina Cobre Panamá de First Quantum tras masivas protestas en la nación centroamericana fue un golpe para el mercado del cobre. Con 350kt de cobre en concentrado, la mina de $10 mil millones representaba alrededor del 1.5% de la producción global de cobre.

Disrupciones no planificadas

Las interrupciones no planificadas son una característica de la industria global del cobre. El banco de inversión ANZ señala que, a principios de 2023, la producción minera para 2024 se pronosticaba que crecería más del 6% interanual, pero después de solo un mes, este pronóstico de crecimiento disminuyó al 3.9%.

Pronósticos alcistas del precio del cobre

Los pronósticos para el cobre han cambiado significativamente desde octubre pasado. El Grupo de Estudio del Cobre (ICSG) preveía el mayor excedente en una década en los mercados del cobre de casi medio millón de toneladas.

Un futuro de cinco dígitos para el cobre

Dadas las circunstancias recientes, los observadores del cobre han estado pronosticando déficits más profundos o revirtiendo excedentes esperados y aumentando los pronósticos para el precio del cobre.

Esta semana, BMO Capital Markets, no siempre optimista respecto al cobre, aumentó su pronóstico anterior para el precio a largo plazo del cobre a más de $9,000.

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