Los precios del cobre y el aluminio registraron caídas en los mercados internacionales a medida que se diluye el impulso de un rally reciente, impulsado en parte por compras chinas, en la antesala del Año Nuevo Lunar, una de las principales festividades del país asiático. El enfriamiento de la demanda coincide con precios aún elevados y con un aumento sostenido de los inventarios en los principales centros de almacenamiento del mundo.
Los futuros de referencia del cobre bajaron hasta el entorno de los US$13.000 por tonelada en la London Metal Exchange, mientras que en Nueva York el metal se acercó a los US$5,90 por libra, tras haber acumulado ganancias superiores al 2% en las dos sesiones previas. El mercado descuenta que los compradores chinos extenderán su pausa durante el feriado, lo que reduce temporalmente la demanda industrial en un contexto de valores históricamente altos.
Inventarios en máximos de dos décadas
Uno de los factores que presiona a la baja a los precios es el aumento de los inventarios en China y en el mercado asiático en general. En la antesala de las celebraciones, las existencias han crecido, reponiendo reservas luego de que grandes volúmenes fueran enviados a Estados Unidos ante la expectativa de nuevos aranceles. Según datos de bolsas internacionales, los inventarios totales almacenados en recintos monitoreados por la LME, la Shanghai Futures Exchange y Comex superan actualmente las 970.000 toneladas, el nivel más alto desde 2003, con más de la mitad concentrada en Estados Unidos.
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“Estamos viendo cierta consolidación en torno a los US$6 por libra y una mayor reticencia de los usuarios finales a comprar a precios elevados”, señaló RBC Capital Markets en un análisis firmado por el analista Sam Crittenden. No obstante, el banco mantiene una visión constructiva de mediano y largo plazo, apuntando a que la demanda seguirá creciendo mientras la oferta enfrenta dificultades estructurales para expandirse al mismo ritmo.
Corrección tras máximos históricos
El cobre venía de una fuerte racha alcista y alcanzó un récord histórico a fines de enero, cuando los inversionistas aumentaron su exposición a las materias primas ante las dudas sobre el dólar estadounidense, en un movimiento de rotación desde monedas y bonos soberanos hacia activos reales. A ese impulso se sumó una ola de compras por parte de inversionistas chinos, que ahora comienza a moderarse.
En la última sesión, el cobre cedió 0,5% y cerró en US$13.108 por tonelada en la LME, lejos pero aún cerca de los máximos históricos superiores a US$14.500 alcanzados el 29 de enero. El aluminio, en tanto, retrocedió 1% hasta US$3.093 por tonelada, mientras que otros metales básicos mostraron variaciones mixtas.
Pese a la corrección de corto plazo, el consenso del mercado apunta a que el cobre seguirá enfrentando tensiones estructurales entre oferta y demanda, especialmente en un escenario de electrificación, transición energética y expansión de tecnologías intensivas en metales, lo que mantiene el sesgo de largo plazo todavía al alza.
