En un mercado marcado por tensiones comerciales y disrupciones mineras, el responsable global de metales de Mercuria, Kostas Bintas, lanzó una advertencia contundente: la creciente carrera por enviar cobre a Estados Unidos podría dejar al resto del mundo con inventarios peligrosamente bajos. El ejecutivo, una de las voces más influyentes del sector, sostuvo que “este es el gran problema para los alcistas del cobre”, en referencia al renovado atractivo del arbitraje en la bolsa Comex de Nueva York.
Relacionados:
El efecto de los aranceles y un arbitraje cada vez más rentable
En las últimas semanas, los operadores han acelerado envíos a EE.UU. debido a las primas excepcionales ofrecidas por el mercado neoyorquino, impulsadas por la incertidumbre en torno a posibles aranceles futuros. Aunque el presidente Donald Trump excluyó temporalmente al cobre refinado de las tarifas, advirtió que revisará la medida en la segunda mitad de 2026. Este escenario ha reactivado flujos que ya este año provocaron un desvío masivo de metal hacia Norteamérica.
El fenómeno ocurre en un contexto en que el precio global del cobre alcanzó máximos históricos tras repetidas disrupciones mineras que han reducido la oferta disponible. Según Bintas, esta combinación de factores apunta a nuevas alzas: “matemáticamente, si todo continúa así, habrá escasez y un precio más alto”.
Perspectivas de oferta y una demanda que se reorganiza
A pesar de que las importaciones estadounidenses se moderaron desde julio, Mercuria anticipa un fuerte repunte a comienzos de 2026, similar al ritmo récord del segundo trimestre de 2025, cuando superaron las 500.000 toneladas. La consultora advierte que esta dinámica podría generar déficits relevantes en mercados tradicionales como China, incluso en un entorno de demanda debilitada.
Otros actores del sector, como IXM y Gunvor, han emitido pronósticos similares, señalando que la seguidilla de interrupciones mineras podría causar faltantes estructurales en los próximos meses. Bintas ya había sorprendido en marzo con una predicción de precios en torno a los US$ 12.000–13.000 por tonelada, un escenario que, aunque inicialmente desafiado por nuevos anuncios arancelarios, vuelve a ganar tracción.
Un mercado dividido y primas en máximos
El desvío hacia EE.UU. también ha impulsado un alza acelerada en las primas para metal apto para entrega en Comex. Algunos operadores buscan cobre chileno con sobreprecios superiores a US$ 500 por tonelada sobre la referencia LME, mientras que Codelco sorprendió a clientes asiáticos ofreciendo primas sobre los US$ 300 por tonelada.
La situación ha creado un mercado de “dos velocidades”: mientras la LME y la bolsa de Shanghái operan con metal predominantemente ruso y chino no elegible para Comex, el mercado estadounidense continúa absorbiendo volúmenes significativos. De acuerdo con Bintas, los precios en Shanghái eventualmente tendrán que ajustarse: “cuando China vuelva del Año Nuevo Lunar, podría no haber suficientes cátodos”.
