La empresa aceleró sus adquisiciones durante el segundo trimestre de 2026 y valorizó en US$18.800 millones el oro destinado a respaldar su stablecoin USDT.
Tether incorporó 14 toneladas métricas de oro físico a las reservas que respaldan USDT durante el segundo trimestre de 2026, más que duplicando el volumen adquirido en los tres primeros meses del año. Con esta operación, la compañía elevó a más de 146 toneladas sus existencias de bullion vinculadas a la moneda digital, valorizadas en aproximadamente US$18.800 millones al cierre de junio.
El movimiento confirma la irrupción de un nuevo comprador de gran escala en el mercado mundial del oro. Aunque la estructura de reservas de Tether continúa dominada por instrumentos del Tesoro de Estados Unidos y activos líquidos, el metal precioso ha ganado espacio como mecanismo de diversificación y protección frente a la inflación, la volatilidad financiera y el deterioro de la confianza en las monedas tradicionales.
La compra representa además una aceleración frente al primer trimestre, cuando la empresa agregó cerca de seis toneladas. En los últimos doce meses, Tether ha ejecutado adquisiciones comparables con las realizadas por bancos centrales de tamaño medio, aumentando su influencia sobre un mercado caracterizado por una oferta minera de crecimiento limitado y una demanda elevada de inversionistas institucionales.
Una reserva de oro vinculada a USDT
USDT es una stablecoin diseñada para mantener una paridad de uno a uno con el dólar estadounidense. Por cada token emitido, Tether mantiene activos de respaldo que pueden incluir efectivo, letras del Tesoro, acuerdos de recompra, oro, bitcoin y otras inversiones.
Al término del segundo trimestre, el valor de los tokens USDT en circulación bordeaba los US$183.700 millones. La empresa declaró activos totales cercanos a US$187.750 millones, frente a pasivos por aproximadamente US$183.640 millones, dejando un excedente de reservas de alrededor de US$4.110 millones.
Dentro de esa cartera, el oro físico representa una fracción menor que los títulos de deuda estadounidense, pero su peso se ha incrementado de manera sostenida. La compañía mantiene el metal en instalaciones de custodia en Suiza y lo utiliza tanto como respaldo de USDT como para su producto Tether Gold, conocido por el símbolo XAUT.
Este último instrumento permite mantener exposición digital a lingotes físicos. Cada token representa una participación sobre oro identificado y almacenado, conectando el mercado tradicional de metales preciosos con la infraestructura de activos digitales.
La estrategia distingue dos usos del bullion: el oro que respalda directamente productos emitidos por Tether y el que forma parte de su propia cartera de inversiones. La administración de la firma ha planteado que entre 10% y 15% de esa cartera podría destinarse al metal, junto con posiciones en bitcoin, deuda soberana y empresas tecnológicas.
Compras aceleradas después de un primer trimestre moderado
Las 14 toneladas adquiridas entre abril y junio contrastan con las seis toneladas incorporadas durante el primer trimestre de 2026. El volumen también se suma a las fuertes compras realizadas durante la segunda mitad de 2025, periodo en que Tether comenzó a consolidarse como uno de los principales compradores privados de oro físico.
La empresa agregó cerca de 26 toneladas durante el tercer trimestre de 2025 y otras 27 toneladas en los tres meses siguientes. El ritmo disminuyó a comienzos de 2026, pero volvió a acelerarse durante el segundo trimestre.
Esta trayectoria ha convertido a Tether en un actor relevante dentro de la demanda internacional de bullion, un mercado donde los bancos centrales, los fondos cotizados, la joyería y la inversión minorista compiten por una producción minera que responde lentamente a los aumentos de precio.
Una adquisición de 14 toneladas equivale a aproximadamente 450.000 onzas troy. Para dimensionar el volumen, corresponde a una parte significativa de la producción anual de una mina aurífera de escala media y supera ampliamente las necesidades habituales de compradores corporativos fuera de los sectores financiero y joyero.
Impacto para el mercado mundial del oro
La entrada de grandes plataformas digitales como compradores permanentes modifica gradualmente la composición de la demanda. Hasta hace pocos años, las compras institucionales de bullion estaban concentradas principalmente en bancos centrales, administradores de fondos, bancos de inversión y fabricantes de productos financieros respaldados por metales.
Tether introduce una fuente adicional de consumo físico ligada al crecimiento de las stablecoins y a la expansión de los activos tokenizados. Mientras mayor sea la circulación de USDT y de productos respaldados por oro, mayor podría ser la necesidad de mantener reservas adicionales.
El efecto de una compra individual sobre el precio internacional es difícil de aislar, debido a la profundidad del mercado global. Sin embargo, adquisiciones recurrentes de entre 10 y 30 toneladas por trimestre pueden reducir la disponibilidad inmediata de barras aptas para operaciones institucionales, especialmente cuando coinciden con compras de bancos centrales y entradas hacia fondos de inversión.
La influencia también se produce a través de las expectativas. La presencia de un comprador privado con alta generación de caja y una política explícita de acumulación puede reforzar la percepción de que la demanda estructural continuará elevada, incluso durante periodos de corrección de precios.
Minería enfrenta una oferta de respuesta lenta
Para la industria minera, el crecimiento de compradores no tradicionales fortalece las perspectivas de demanda de largo plazo. No obstante, un precio elevado no se traduce automáticamente en nueva producción.
Los proyectos auríferos enfrentan mayores costos de construcción, exigencias ambientales, restricciones de agua y energía, oposición comunitaria y plazos prolongados de permisos. A esto se suma la reducción gradual de las leyes minerales en varios distritos maduros y la necesidad de desarrollar operaciones en zonas con infraestructura limitada.
La producción primaria mundial necesita años para responder a una señal de precios. Desde el descubrimiento de un depósito hasta la puesta en marcha de una mina pueden transcurrir más de diez años, especialmente cuando se requieren grandes plantas de procesamiento, depósitos de relaves, líneas eléctricas o instalaciones de desalinización.
Esta rigidez explica por qué las compras de bancos centrales, fondos y empresas digitales pueden ejercer presión sobre el mercado físico aun cuando el oro refinado se negocie diariamente en grandes volúmenes financieros.
Diversificación entre oro y deuda estadounidense
Pese al aumento del bullion, Tether mantiene una exposición predominante a letras del Tesoro de Estados Unidos y operaciones de recompra. Estos instrumentos aportan liquidez y generan intereses que constituyen una parte central de sus resultados.
La firma obtuvo una utilidad operacional neta cercana a US$1.500 millones durante el segundo trimestre de 2026, apoyada principalmente por los rendimientos de su cartera de deuda y de sus operaciones financieras. Al mismo tiempo, redujo en aproximadamente US$2.380 millones su exposición a préstamos garantizados, disminuyendo el peso de activos considerados menos líquidos.
La combinación de oro y deuda soberana responde a objetivos distintos. Los instrumentos del Tesoro permiten atender eventuales rescates de USDT y obtener ingresos financieros, mientras el metal funciona como reserva sin riesgo crediticio directo, aunque expuesta a variaciones de precio.
Para el sector aurífero, la señal central está en la continuidad de las compras. Tether pasó de ser un participante marginal a administrar existencias superiores a las reservas oficiales de varios países, vinculando una parte de la demanda mundial de oro al crecimiento de los sistemas de pago digitales.
La evolución de sus adquisiciones durante los próximos trimestres será observada por productores, refinadores y operadores de bullion. Una política sostenida de acumulación podría consolidar a las stablecoins y a los activos tokenizados como una nueva fuente estructural de demanda para la minería del oro.
