Micron entra a 2026 con un argumento que el mercado de IA no puede esquivar: sin memoria, las GPU no escalan. Mientras Nvidia domina el cómputo con sus aceleradores, la expansión de centros de datos y modelos cada vez más grandes está elevando la presión sobre la oferta de DRAM y HBM, donde la disponibilidad y el precio pueden mover utilidades con fuerza.
El cuello de botella de la IA no es solo cómputo: es memoria
El entrenamiento y la inferencia de modelos de IA exigen mover grandes volúmenes de datos a alta velocidad. En la práctica, eso empuja la adopción de memoria de alto ancho de banda (HBM) y de DRAM de última generación para sostener el rendimiento del sistema completo.
Micron puso el foco en un dato operativo que ayuda a entender por qué la memoria puede transformarse en el limitante de la cadena: el salto de HBM “tensiona” el entorno de oferta por su trade ratio frente a DDR5, lo que eleva el consumo relativo de capacidad productiva cuando el mercado migra a generaciones más avanzadas.
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Qué está viendo Micron en oferta y demanda: “tightness” más allá de 2026
En su presentación de resultados (17 de diciembre de 2025), la compañía fue explícita: espera condiciones ajustadas en DRAM y NAND y que esa estrechez persista “through and beyond” el calendario 2026, con envíos de bits condicionados por la oferta a nivel industria.
En el mismo documento, Micron elevó su plan de inversión: capex fiscal 2026 de ~US$20.000 millones (desde ~US$18.000 millones), principalmente para fortalecer capacidad de suministro de HBM y acelerar nodos de fabricación.
Parte del plan industrial que la empresa detalló incluye hitos con fechas:
- Primeras obleas en su Idaho fab en mediados de 2027 (antes que lo previsto).
- Inicio de construcción de un segundo fab en Idaho en 2026, con operación prevista hacia fin de 2028.
- Break ground en Nueva York en inicios de 2026, con aporte de suministro desde 2030 en adelante.
Estos elementos están en la presentación oficial de Micron.
Por qué eso podría traducirse en mejor desempeño que Nvidia en 2026
La tesis de “Micron puede superar a Nvidia” no implica que Micron tenga el mismo foso competitivo en software o plataforma. El punto es otro: en ciclos de semiconductores, la rentabilidad marginal suele reaccionar con más fuerza en el eslabón que enfrenta escasez y mejora de precios, y Micron está describiendo exactamente ese escenario para memoria.
Factores que pueden favorecer a Micron en 2026:
- Poder de precios si la oferta sigue corriendo detrás de la demanda en DRAM/HBM, con impacto directo en margen.
- Mix más expuesto a memoria: en su FQ1-26, la empresa reportó US$13.643 millones de ingresos, con DRAM como 79% del total y NAND 20%, además de un crecimiento +57% interanual.
- Efecto operacional: en ese trimestre informó EPS diluido no-GAAP de US$4,78 y flujo de caja operativo GAAP de US$8.411 millones, números que reflejan expansión de rentabilidad en un entorno de precios más altos.
En paralelo, Nvidia sigue liderando la demanda de aceleradores, pero su acción llega a 2026 con una escala y expectativas que hacen más difícil “sorprender” al alza en porcentaje, especialmente si el mercado pasa de premiar solo cómputo a mirar con más detalle el costo total del stack (GPU + memoria + energía + red). En ese contexto, también es clave seguir el debate sobre eficiencia de inferencia y competencia de soluciones alternativas, como se ha discutido en la curva de costos de inferencia que tensiona el liderazgo de GPU.
Expansión de capacidad: Taiwán suma otra pieza al rompecabezas
Además de su expansión orgánica, Micron está reforzando capacidad con movimientos corporativos. Reuters informó que la compañía acordó comprar la planta P5 de Powerchip en Taiwán por US$1.800 millones, con el objetivo de ampliar producción de DRAM (con inicio de producción planificado para la segunda mitad de 2027). Ese tipo de decisiones calza con una lectura de mercado ajustado que no se resuelve rápido.
Ese hito fue reportado por Reuters.
Qué vigilar en 2026: riesgos que pueden cambiar la historia
Para que Micron “supere” a Nvidia en desempeño bursátil relativo, el escenario de memoria debe sostenerse. Los puntos de control más relevantes:
- Normalización de oferta más rápida de lo esperado (Micron anticipa tightness más allá de 2026, pero el mercado puede adelantarse si ve señales contrarias).
- Ejecución de ramp-up en HBM y packaging avanzado, donde retrasos o rendimientos más bajos pueden limitar ventas aunque haya demanda.
- Competencia en memoria (presión de capacidad de rivales y disciplina de inversión de la industria).
- Riesgo macro y geopolítico: shocks de demanda, restricciones comerciales o cambios regulatorios que afecten el ciclo de inversión en data centers.
En el lado de Nvidia, el mercado seguirá monitoreando señales de competencia, eficiencia de inferencia, y eventos corporativos que han marcado su narrativa reciente, como la compra de acciones de Intel por US$5.000 millones y los episodios de volatilidad vinculados al ecosistema de modelos, incluido el impacto que tuvo DeepSeek en la cotización.
