Oro a US$8.000: la apuesta de Deutsche Bank que expone el giro contra el dólar

El oro vuelve al centro del debate financiero global. Un informe de Deutsche Bank plantea un escenario en que el metal podría llegar a US$8.000 por onza en cinco años si los bancos centrales elevan con fuerza su exposición, en medio de tensiones geopolíticas y menor confianza relativa en el dólar.

Bancos centrales aumentan el peso del oro en sus reservas

El análisis de Deutsche Bank, recogido por Mining.com, sostiene que los bancos centrales han sumado más de 225 millones de onzas de oro desde la crisis financiera de 2008. El movimiento refleja un cambio en la composición de las reservas internacionales, especialmente entre economías emergentes.

El informe vincula esa tendencia con la pérdida de peso del dólar estadounidense dentro de las reservas globales. Su participación habría pasado desde más de 60% a comienzos de los años 2000 a cerca de 40% en la actualidad, mientras el oro ha recuperado espacio como activo de resguardo frente a sanciones, conflictos y volatilidad financiera.

El giro ocurre en un mercado que ya venía mostrando fuertes oscilaciones. La reciente caída del precio del oro antes de la Fed mostró cómo las expectativas de tasas, dólar y política monetaria siguen marcando la cotización diaria del metal.

El escenario de US$8.000 depende de una condición clave

La cifra de US$8.000 por onza no corresponde a una proyección oficial de mercado, sino a una simulación. Deutsche Bank plantea que ese nivel sería posible si la participación del oro en las reservas de bancos centrales sube desde cerca de 30% hasta 40% en un plazo de cinco años.

Ese escenario implicaría un alza cercana al 80% respecto de los niveles actuales mencionados en el informe. La hipótesis se apoya en una demanda oficial persistente, sobre todo de países que buscan reducir su dependencia de activos financieros denominados en dólares.

China, Rusia, India y Turquía aparecen entre los compradores más relevantes, aunque la tendencia se ha extendido también a Kazajistán, Arabia Saudita, Qatar, Egipto y Emiratos Árabes Unidos. El patrón apunta a una diversificación más amplia de reservas, no limitada a las grandes potencias.

Desdolarización y riesgo geopolítico sostienen la demanda

El World Gold Council informó en su encuesta sobre reservas de oro de bancos centrales 2025 que el 95% de los encuestados esperaba un aumento de las reservas oficiales globales de oro en los siguientes 12 meses. Además, un 43% anticipaba incrementar sus propias tenencias, sin respuestas que proyectaran una reducción.

El mismo estudio señaló que el desempeño del oro en periodos de crisis, la diversificación de cartera y la cobertura frente a inflación figuran entre los factores que explican la acumulación del metal. También indicó que un 73% de los participantes prevé menores tenencias globales en dólares durante los próximos cinco años.

La discusión se produce mientras otros bancos ajustan sus propias estimaciones. En paralelo, Morgan Stanley recortó su previsión para el oro en 2026 a US$5.200 por onza, lo que muestra que el mercado distingue entre escenarios estructurales de largo plazo y estimaciones operativas de precio.

Impacto para mineras auríferas y mercado de commodities

Un precio más alto del oro suele mejorar márgenes, flujo de caja y valorizaciones de compañías auríferas, aunque el efecto depende de costos, producción, deuda y planes de inversión. Ese vínculo ya se ha visto en empresas expuestas al metal, como ocurrió con Hochschild Mining y el impulso de sus acciones por el oro sobre US$4.400 por onza.

Para los bancos centrales, el foco no está en la rentabilidad inmediata, sino en la seguridad, liquidez y capacidad del oro para operar como reserva en escenarios de fragmentación financiera. La simulación de Deutsche Bank sitúa ese debate en una escala mayor: cuánto oro están dispuestos a mantener los países si el dólar pierde centralidad dentro del sistema monetario internacional.