El Banco Central encendió las alertas sobre el rumbo de la inflación en Chile tras el recrudecimiento del conflicto en Medio Oriente, advirtiendo un shock externo “significativo” que ya comienza a trasladarse a los precios locales. La entidad decidió mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 4,5%, pero dejó en claro que el escenario cambió de forma relevante. El alza del petróleo —que bordea los US$100 por barril— y la depreciación del peso están presionando especialmente los precios de los combustibles, anticipando un repunte inflacionario en el corto plazo. Según el Consejo, este efecto será visible con fuerza durante el segundo trimestre, donde la inflación podría ubicarse en torno a 4% anual, alejándose transitoriamente de la meta del 3%. El mensaje del instituto emisor refleja un giro hacia mayor cautela, en un contexto global más volátil y con crecientes riesgos geopolíticos que impactan directamente a economías importadoras de energía como la chilena.
Shock externo y combustibles presionan la inflación
El Banco Central fue explícito al calificar el impacto de la guerra en Medio Oriente como un factor de alta magnitud y rápida transmisión. El encarecimiento del petróleo se ha trasladado con fuerza a los mercados internacionales, generando un efecto directo sobre los combustibles en Chile.
Este fenómeno tiene implicancias relevantes:
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- Aumento inmediato en precios de bencinas y diésel
- Presión sobre costos de transporte y logística
- Efecto indirecto en bienes y servicios de consumo masivo
- Incremento de expectativas inflacionarias de corto plazo
El ente rector advirtió que este traspaso será “importante”, especialmente en el segundo trimestre del año, lo que interrumpe la trayectoria descendente que venía mostrando la inflación en meses previos.
Retorno a la meta se posterga hasta 2027
Pese al alza proyectada en el corto plazo, el Banco Central mantiene su escenario base de convergencia inflacionaria, aunque ahora con un horizonte más largo. La entidad prevé que, si el shock externo se modera y no surgen nuevos incrementos relevantes en los precios internacionales, la inflación volvería a niveles coherentes con la meta recién en 2027.
Este ajuste en el calendario responde a tres factores clave:
- Persistencia del impacto energético
- Mayor incertidumbre global
- Aumento de expectativas inflacionarias
El Consejo subrayó que estará “particularmente atento” a señales de mayor propagación o persistencia del fenómeno, lo que podría requerir ajustes en la política monetaria.
Escenario global más incierto y condiciones financieras más estrechas
El contexto internacional también muestra señales de deterioro. El Banco Central destacó que el conflicto bélico ha elevado la incertidumbre global, afectando tanto las perspectivas de crecimiento como las condiciones financieras.
Entre los principales efectos observados:
- Alza de tasas de interés a nivel global
- Caídas en los mercados bursátiles
- Fortalecimiento del dólar frente a otras monedas
- Retroceso del precio del cobre desde sus máximos recientes
A nivel local, estas tendencias ya se reflejan en una depreciación del peso chileno, caídas en el IPSA y mayores tasas de interés, configurando un entorno financiero más restrictivo.
Política monetaria: decisiones “reunión a reunión”
Frente a este escenario, el Banco Central optó por mantener la TPM en 4,5%, pero enfatizó que no existe un camino predeterminado para la tasa. La autoridad recalcó que las decisiones futuras se evaluarán “reunión a reunión”, en función de la evolución de los riesgos externos e internos.
El objetivo central se mantiene sin cambios: asegurar que la inflación converja a 3% en un horizonte de dos años. Sin embargo, el propio Consejo reconoce que el actual contexto exige mayor flexibilidad y monitoreo constante.
En términos de actividad, el organismo destacó que la economía chilena creció 2,5% en 2025, en línea con lo previsto, mientras que la inflación anual se ubicó en 2,4% en febrero, con una inflación subyacente de 3,3%. No obstante, el nuevo escenario externo pone en duda la continuidad de esa tendencia a la baja.
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