Warner Bros. Discovery queda con el camino despejado para que Paramount Skydance cierre su oferta valorizada en US$111.000 millones, luego de que Netflix renunciara a igualar la última propuesta y se retirara de la competencia, según reportó Bloomberg.
Netflix sostuvo que el acuerdo que había negociado “habría generado valor para los accionistas” y que veía un “camino claro hacia la aprobación regulatoria”, pero agregó que, al precio necesario para igualar la oferta más reciente de su rival, “la operación ya no es financieramente atractiva”, en una declaración atribuida por Bloomberg.
Qué oferta queda en pie y por qué cambia el tablero
La salida de Netflix ocurre después de que Warner Bros. Discovery abriera formalmente una ventana para evaluar la propuesta revisada de Paramount Skydance, un giro que ya había tensionado el proceso en los últimos días. En ese contexto, la compañía deja de competir y el paquete de Paramount Skydance queda como la referencia dominante.
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Acción de Warner Bros. Discovery sube 40% en poco más de 4 meses: el giro que selló la puja Netflix–Paramount por US$31 US$31 por acción: Warner Bros. Discovery abre la puerta a Paramount y deja a Netflix con 4 días para responder US$108.400 millones y un “ticking fee” trimestral: Warner Bros. Discovery sopesa volver a negociar con Paramount pese a su acuerdo con NetflixEn la práctica, el movimiento reordena la negociación: Warner Bros. Discovery pasa de un escenario de “oferta vigente + derecho a contraofertar” a uno donde la presión competitiva se reduce y la resolución depende de los términos finales y el cierre financiero-regulatorio del comprador.
Los términos centrales de la propuesta de Paramount Skydance
De acuerdo con la información reportada, la versión revisada de Paramount Skydance incorpora elementos diseñados para desplazar el acuerdo previo que Netflix tenía sobre la mesa. Entre los puntos clave:
- US$31 por acción en efectivo, por sobre la referencia anterior.
- Pago adicional de US$0,25 por acción por trimestre desde el 30 de septiembre de 2026 si la operación no se ha cerrado para esa fecha.
- Compromiso de cubrir la penalidad de US$2.800 millones asociada a romper el acuerdo previo.
- Aporte de capital adicional si fuera necesario para cumplir requisitos de solvencia exigidos por los bancos prestamistas.
Este cuadro ya había quedado delineado en la cobertura previa sobre la escalada de ofertas, incluidos los ajustes de “ticking fee” y el tratamiento de la penalidad por término anticipado del acuerdo anterior, como se detalló en este seguimiento del proceso.
Qué acuerdo ofrecía Netflix por los activos de estudio y streaming
La propuesta inicial que había dejado a Netflix en ventaja —antes de la contraofensiva de Paramount Skydance— contemplaba US$27,75 por acción, con una valorización de activos y un valor empresarial total asociado a la transacción. Esa estructura fue reportada previamente en la nota sobre el pacto preliminar: Netflix cierra acuerdo para quedarse con Warner Bros. Discovery y HBO.
En paralelo, en comunicaciones corporativas se había informado que la transacción se proyectaba para ejecutarse después de la separación de la unidad de redes globales (Global Networks/Discovery Global), con una expectativa de término del proceso de separación en Q3 de 2026, según el reporte financiero corporativo de Warner Bros. Discovery.
Cronología reciente: de los US$30 por acción al salto a US$31
El deterioro de la posición de Netflix se aceleró con la insistencia de Paramount Skydance y el ajuste al alza de su propuesta, que pasó por una etapa de US$30 por acción más incentivos, antes de escalar a los US$31. Ese tramo del proceso quedó recogido en esta nota sobre la “ofensiva hostil” y el ticking fee, y luego en la apertura de un plazo acotado para responder, previo al retiro definitivo de Netflix: US$31 por acción: Warner Bros. Discovery abre la puerta a Paramount y deja a Netflix con 4 días para responder.
Los próximos hitos que siguen en la operación
- Formalización del acuerdo definitivo entre Warner Bros. Discovery y Paramount Skydance bajo los términos revisados.
- Revisión de condiciones de financiamiento y covenants con bancos prestamistas, incluyendo eventuales aportes adicionales de capital.
- Tramitación regulatoria, en paralelo al calendario corporativo ligado a la separación de unidades que se había considerado en el diseño previo de la transacción.
