SANTIAGO. El anuncio de Tianqi Lithium sobre su intención de vender parte de su participación en SQM abrió una interrogante de mayor alcance en el mercado: ¿se trata de una operación puntual equivalente al 1,25% de la propiedad o del primer paso hacia una eventual salida total de la minera china del capital de la compañía chilena?
La señal entregada al mercado fue, a lo menos, ambigua. Este miércoles, Tianqi informó mediante un hecho esencial en la Bolsa de Hong Kong que “tiene la intención de enajenar” hasta tres millones de acciones clase A de SQM, equivalentes a cerca del 1,25% de su participación, hoy cercana al 22%. Sin embargo, horas antes había circulado otra comunicación —posteriormente retirada— en la que se afirmaba que el directorio de la firma había autorizado la venta del total de su paquete accionario, es decir, más de 62 millones de acciones clase A, en un plazo de un año y sujeto a condiciones de mercado.
La confusión no pasó inadvertida. El impacto fue inmediato en la Bolsa de Santiago, donde el Ipsa cayó 1,58%, arrastrado principalmente por el desplome de los papeles de SQM. Las acciones serie A retrocedieron 9,03%, mientras que las serie B bajaron 5,34%, reflejando la inquietud de los inversionistas frente a un eventual reordenamiento accionario en una de las compañías estratégicas del país.
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El trasfondo del movimiento
En su comunicación vigente, Tianqi precisó además que desde fines de diciembre de 2025 ya había vendido 748 mil acciones serie B, equivalentes al 0,29% de su tenencia, quedando así exclusivamente con acciones serie A. En total, la minera china mantiene actualmente cerca del 21,9% de SQM, participación que, a precios previos a la caída bursátil, era valorizada por analistas entre US$4.500 millones y casi US$5.000 millones.
Las razones del movimiento no fueron explicitadas por la compañía. No obstante, en el mercado se cruzan varias hipótesis. Una apunta a la disconformidad de Tianqi con el acuerdo entre SQM y Codelco para la explotación de litio en el Salar de Atacama hasta 2060, asociación que reduce la influencia directa del socio chino en el principal activo estratégico de la firma.
Ese malestar se expresó incluso en sede judicial. Recientemente, la Corte Suprema de Chile rechazó el recurso presentado por Tianqi para frenar el acuerdo, en el que alegaba que una decisión de tal magnitud debía ser sometida a la junta de accionistas y no resuelta solo por el directorio.
Otra lectura, de carácter financiero, es más pragmática. Analistas del sector señalan que Tianqi busca fortalecer su posición de caja tras un 2024 marcado por pérdidas superiores a US$1.000 millones, producto de la abrupta caída del precio del litio. Aunque en 2025 la compañía volvió a utilidades, la venta parcial de su participación en SQM permitiría generar liquidez relevante en un contexto de alta volatilidad del mercado.
¿Un primer paso?
La pregunta de fondo sigue abierta. El 1,25% en venta representa unos US$270 millones, una cifra significativa pero manejable para el mercado. Sin embargo, una enajenación total del 22% implicaría una de las mayores transacciones accionarias en la historia reciente del sector minero chileno y obligaría a redefinir el equilibrio de poder al interior de SQM.
Por ahora, el episodio deja una certeza: la relación entre Tianqi y SQM atraviesa su momento más delicado desde el ingreso del grupo chino al capital de la minera en 2018. Si se trata de un ajuste táctico o del inicio de una retirada estratégica es una definición que, más temprano que tarde, el mercado exigirá aclarar.
