La minera reconsideró la salida de activos como Cerro Vanguardia, en Argentina, mientras el flujo de caja libre trimestral subió a US$727 millones pese a una menor producción.
AngloGold Ashanti decidió no apresurar la venta de algunas de sus operaciones de menor escala, luego de que el elevado precio del oro fortaleciera su generación de caja y modificara la valoración económica de activos que anteriormente eran considerados candidatos para una desinversión.
La revisión tiene como principal referencia a Cerro Vanguardia, mina de oro y plata ubicada en la provincia argentina de Santa Cruz. La operación volvió a ganar relevancia dentro del portafolio debido a los recursos financieros que está aportando en el actual ciclo del metal precioso.
La compañía estima que el flujo de caja generado por Cerro Vanguardia durante 2026 equivale aproximadamente al 60% del valor que habría recibido mediante una eventual venta. Esa relación redujo el incentivo para aceptar ofertas construidas sobre proyecciones más conservadoras del precio del oro.
La determinación no supone que AngloGold Ashanti haya descartado definitivamente futuras desinversiones. La estrategia consiste en mantener flexibilidad y evitar desprenderse de operaciones rentables cuando el mercado todavía no reconoce plenamente los ingresos que pueden generar bajo las actuales condiciones.
El precio del oro cambia la evaluación de los activos
El fortalecimiento del oro ha ampliado los márgenes de las compañías productoras y elevado la capacidad de operaciones maduras o de menor tamaño para generar caja. En este escenario, una mina que anteriormente podía ser considerada periférica adquiere un nuevo valor estratégico, especialmente cuando cuenta con infraestructura operativa, permisos vigentes y producción comercial establecida.
Para AngloGold Ashanti, vender estos activos utilizando estimaciones de precios de largo plazo más bajas que las cotizaciones actuales podría significar transferir una parte relevante de su potencial económico al comprador.
La diferencia entre el precio utilizado por posibles interesados y el valor generado directamente por la operación se transformó así en un elemento central de la decisión. La minera puede mantener los activos, capturar su flujo operacional y revisar nuevamente su portafolio cuando las condiciones de valoración sean más favorables.
El caso contrasta con la venta de Serra Grande, operación ubicada en el estado brasileño de Goiás, cuya transferencia fue completada en diciembre de 2025. La salida de ese activo formó parte de un proceso de optimización del portafolio y tuvo un efecto directo sobre las comparaciones productivas del grupo durante el segundo trimestre de 2026.
Otra operación brasileña, Córrego do Sítio, permanece detenida desde 2023. La faena fue puesta bajo cuidado y mantenimiento para contener pérdidas antes de que el mercado del oro iniciara su fase de mayor apreciación. AngloGold Ashanti continúa evaluando alternativas para un eventual reinicio bajo una estructura de costos optimizada.
Ganancias superan los US$1.000 millones en el trimestre
La posición más cautelosa frente a nuevas ventas coincide con un fuerte desempeño financiero. Las ganancias netas de AngloGold Ashanti alcanzaron US$1.010 millones durante el segundo trimestre de 2026, frente a US$639 millones en igual periodo del año anterior.
El resultado representa un crecimiento cercano al 58% interanual, impulsado principalmente por el mayor precio recibido por cada onza comercializada.
La apreciación del oro permitió compensar una reducción en el volumen producido y mayores presiones de costos. El flujo de caja libre del trimestre aumentó 36%, hasta US$727 millones, mientras el EBITDA llegó a aproximadamente US$2.000 millones, un incremento de 46% respecto del mismo periodo de 2025.
Al cierre de junio, la compañía mantenía una posición de caja neta de US$991 millones, después de ejecutar operaciones de recompra de deuda. El balance le entrega margen para financiar inversiones, sostener activos en evaluación y aumentar los retornos distribuidos a los accionistas.
La producción trimestral, sin embargo, cayó 7% interanual, hasta 744.000 onzas de oro. Durante los primeros seis meses del año, la minera acumuló alrededor de 1,47 millones de onzas, una disminución de 3,7% frente al primer semestre de 2025.
Pese a este retroceso, AngloGold Ashanti mantuvo su proyección anual de entre 2,8 millones y 3,17 millones de onzas, apoyada en una recuperación operacional prevista para la segunda mitad del ejercicio.
Obuasi presiona la producción y eleva los costos
Una parte relevante de la caída productiva se concentró en Obuasi, mina subterránea situada en Ghana. Su producción disminuyó 32% durante el segundo trimestre debido a dificultades operacionales, problemas relacionados con equipos y condiciones de seguridad.
Obuasi es uno de los activos de crecimiento más relevantes dentro del portafolio africano de AngloGold Ashanti. Por esa razón, la recuperación de sus ritmos de extracción y procesamiento será determinante para cumplir la guía anual y controlar los costos consolidados.
Los costos totales en efectivo del grupo aumentaron 21%, hasta aproximadamente US$1.480 por onza. El incremento refleja la menor producción, presiones inflacionarias, mayores requerimientos operacionales y el efecto de faenas que todavía no alcanzan su desempeño esperado.
La inversión de capital también aumentó con fuerza durante el periodo. Este mayor gasto está relacionado con trabajos de desarrollo, mantenimiento, expansión y preparación de proyectos destinados a sostener la producción futura.
El escenario demuestra que el precio del oro está cubriendo parte de las ineficiencias y mayores costos del negocio. Sin embargo, la capacidad de mantener los actuales niveles de flujo dependerá también de la normalización de operaciones como Obuasi y del control de gastos en el resto del portafolio.
Cerro Vanguardia recupera valor estratégico en Argentina
Cerro Vanguardia se encuentra aproximadamente 150 kilómetros al noroeste de Puerto San Julián, en la provincia de Santa Cruz. AngloGold Ashanti controla el 92,5% de la operación, mientras la participación restante pertenece a la empresa estatal provincial Fomicruz.
La faena produce oro y plata mediante la explotación de vetas de baja sulfuración. Los ingresos por plata representan además una fuente relevante de créditos por subproductos para el grupo, contribuyendo a reducir el costo neto de la producción aurífera.
Su continuidad también tiene efectos regionales. La mina sostiene empleo directo y contratista, demanda servicios especializados y mantiene compras vinculadas con transporte, mantenimiento, energía, insumos y procesamiento. Una venta habría significado el ingreso de un nuevo controlador y una posible modificación de la estrategia operacional.
La decisión de conservarla entrega mayor estabilidad al actual modelo de gestión, aunque su permanencia definitiva dentro del portafolio seguirá dependiendo de la vida útil, el desempeño productivo, la exploración y la comparación con otras oportunidades de inversión de AngloGold Ashanti.
Más capital para dividendos y recompra de acciones
La fuerte generación de caja permitió declarar un dividendo trimestral de US$0,72 por acción, equivalente a una distribución aproximada de US$364 millones.
Con este pago, los dividendos declarados durante el primer semestre de 2026 alcanzaron US$949 millones, equivalentes a US$1,88 por acción. En igual periodo de 2025, la distribución había llegado a US$469 millones.
Los accionistas también aprobaron el 23 de julio un programa de recompra de acciones por hasta US$2.000 millones. La operación constituye otra vía para devolver capital y refleja el cambio financiero registrado por las grandes productoras auríferas durante el actual ciclo de precios.
Para la industria, la estrategia de AngloGold Ashanti evidencia que el aumento del oro no solo incrementa utilidades. También extiende la viabilidad económica de minas maduras, modifica las decisiones de portafolio y eleva el precio mínimo que los productores están dispuestos a aceptar por sus activos.
Mientras las operaciones continúen generando caja por encima de las valoraciones ofrecidas por compradores potenciales, la compañía tendrá pocos incentivos para acelerar nuevas ventas. La disciplina estará en determinar cuánto de esa rentabilidad responde a mejoras estructurales y cuánto depende de que el oro permanezca en niveles elevados.
