El Banco Central mantuvo la Tasa de Política Monetaria en 4,5% y advirtió que la inflación tendrá un repunte relevante en el segundo trimestre de 2026, en un escenario marcado por el alza internacional de los combustibles, la depreciación del peso y una mayor incertidumbre externa.
Presión inflacionaria por combustibles y dólar
En el comunicado de su Reunión de Política Monetaria de marzo, el Consejo acordó por unanimidad mantener la TPM en 4,5%. La entidad indicó que la guerra en Medio Oriente ha elevado de forma importante la incertidumbre sobre la evolución futura de la economía global, junto con empujar el precio del petróleo a niveles cercanos a US$100 por barril.
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En ese contexto, el instituto emisor señaló que las expectativas de inflación de corto plazo han aumentado de manera relevante en las últimas semanas por efecto del alza de los precios internacionales de los combustibles y la depreciación del peso. Con ello, proyecta que la variación anual del IPC se ubique en torno a 4% durante el segundo trimestre de 2026, antes de volver a niveles coherentes con la meta de 3% en 2027.
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Actividad local, minería y señales mixtas
El Banco Central indicó que la economía cerró 2025 con un crecimiento de 2,5%, en línea con lo previsto previamente. No obstante, el Imacec de enero estuvo por debajo de lo anticipado, influido por factores de oferta en sectores como la minería y la agroindustria. Aun así, el organismo sostuvo que varios de esos elementos tendrían un carácter transitorio.
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En materia de demanda interna, el consumo privado mantuvo su dinamismo en el cuarto trimestre de 2025, mientras la inversión siguió respaldada por proyectos de minería y energía. En paralelo, el mercado laboral mostró pocos cambios en la tasa de desocupación y una creación de empleo acotada.
Consejo anticipa monitoreo permanente del escenario
En febrero, la variación anual del IPC total fue de 2,4%, por debajo de lo previsto en el IPoM de diciembre, mientras que la inflación subyacente, medida por el IPC sin volátiles, se ubicó en 3,3% anual. Pese a esa moderación, el Consejo enfatizó que el escenario macroeconómico enfrenta un grado de incertidumbre mayor al habitual.
La entidad reafirmó que conducirá la política monetaria con flexibilidad para asegurar que la inflación proyectada se ubique en 3% en el horizonte de dos años. Además, señaló que será necesaria una evaluación constante de escenarios alternativos, particularmente ante el riesgo de que los shocks enfrentados tengan una transmisión o persistencia mayor sobre la inflación.
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- TPM: 4,5%
- IPC anual en febrero: 2,4%
- Inflación subyacente en febrero: 3,3%
- Proyección de IPC para el segundo trimestre de 2026: en torno a 4%
- Crecimiento de 2025: 2,5%
