Las posiciones de inversionistas extranjeros en deuda pública chilena denominada en pesos aumentaron US$700 millones durante agosto y acumulan un crecimiento de 42% en 2026, en un escenario marcado por mejores cifras fiscales, mayores ingresos vinculados a la minería y una búsqueda internacional de alternativas a los activos estadounidenses.
Chile está registrando un aumento significativo de capital extranjero en su mercado de deuda pública. Las tenencias de bonos del Gobierno General en poder de no residentes alcanzaron US$21.040 millones en agosto de 2026, el nivel más alto registrado por las estadísticas del Banco Central y cerca de US$700 millones por encima de julio. El avance se produce en medio de una mayor demanda internacional por instrumentos chilenos, respaldada por la evolución reciente de las cuentas fiscales y por las perspectivas asociadas a los precios de las materias primas.
Los datos del Banco Central muestran que las posiciones extranjeras han aumentado con fuerza durante el año. En marzo llegaban a US$16.129 millones, subieron a US$17.245 millones en abril y alcanzaron US$20.339 millones en julio, antes de escalar a los actuales US$21.040 millones. Bloomberg calculó que el crecimiento acumulado desde comienzos de 2026 llega a 42%, por encima del observado en otros mercados latinoamericanos.
Capital internacional vuelve a mirar la deuda chilena
El incremento refleja una combinación de factores internacionales y domésticos. Parte de los inversionistas globales ha comenzado a diversificar posiciones fuera de los bonos de Estados Unidos ante las dudas sobre la trayectoria fiscal de ese país, generando flujos hacia mercados que ofrecen rendimientos competitivos y una situación fiscal relativamente más favorable.
Alexis Vega, jefe de creación de mercado de Banco de Crédito e Inversiones (BCI), planteó que parte de esos capitales que salen de instrumentos estadounidenses se está dirigiendo hacia Chile. América Latina también aparece beneficiada por las perspectivas de los mercados de materias primas, un factor especialmente relevante para economías exportadoras como la chilena.
El fenómeno corresponde principalmente a inversión de cartera en títulos de deuda, por lo que no debe confundirse con inversión extranjera directa (IED), que involucra participaciones empresariales de largo plazo, reinversión de utilidades y operaciones de deuda entre compañías relacionadas.
Sin embargo, ambos indicadores han mostrado avances este año. Hasta julio, Chile acumulaba US$10.127 millones de inversión extranjera directa, un 15% más que los US$8.808 millones registrados durante igual período de 2025. De ese total, US$8.162 millones correspondían a reinversión de utilidades, US$1.907 millones a participaciones de capital y US$58 millones a instrumentos de deuda.
Minería impulsa los ingresos fiscales
El desempeño de las cuentas públicas aparece entre los elementos que están reforzando la percepción de los inversionistas sobre Chile.
La Dirección de Presupuestos informó que el Gobierno Central registró durante julio un superávit efectivo equivalente a 0,03% del PIB, revirtiendo los déficits observados en el mismo mes de 2025 y 2024. Al cierre de los primeros siete meses del año, el balance acumulado se situó en -0,7% del PIB, una mejora frente al -1,4% registrado a igual fecha de 2025.
Uno de los factores detrás de esa evolución fue el aumento de los ingresos públicos. En julio crecieron 15,8% real respecto del mismo mes del año anterior, mientras que la recaudación asociada a la gran minería privada aumentó 79% interanual, aportando cuatro puntos porcentuales al crecimiento de los ingresos fiscales.
El gasto presupuestario, en tanto, disminuyó 0,7% real anual durante julio, su primera contracción mensual de 2026, mientras que el crecimiento acumulado entre enero y julio quedó limitado a 0,7%. El gasto de capital cayó 16% en términos reales durante el mes.
El vínculo con la minería resulta relevante porque los elevados precios del cobre han fortalecido la recaudación proveniente del sector. La evolución futura de los commodities, por lo tanto, continuará siendo uno de los elementos que puede influir tanto sobre las cuentas fiscales como sobre la percepción internacional de riesgo y las decisiones de inversión hacia Chile.
Gobierno busca aumentar la liquidez del mercado de deuda
El mayor ingreso de inversionistas extranjeros coincide además con medidas destinadas a profundizar el mercado local de capitales.
A fines de agosto, el Ministerio de Hacienda abrió a consulta el diseño de un Programa de Formadores de Mercado, mediante el cual instituciones financieras asumirían compromisos para ofrecer regularmente precios de compra y venta de bonos fiscales. El objetivo es aumentar la liquidez, mejorar la formación de precios y profundizar el mercado de deuda soberana en pesos y UF.
La estrategia es relevante porque los bonos públicos funcionan como referencia para la fijación de precios y tasas de otros instrumentos financieros. Un mercado soberano más profundo y líquido puede facilitar también el acceso al financiamiento de empresas chilenas.
Hacienda, además, elevó en julio su programa total de emisión de bonos para 2026 desde US$17.400 millones hasta US$23.600 millones, después de obtener autorización para un endeudamiento adicional de hasta US$6.200 millones. Del programa actualizado, US$14.000 millones corresponden al mercado local y US$9.600 millones al internacional.
El desafío será sostener el interés extranjero
El récord de US$21.040 millones muestra una mayor exposición de inversionistas internacionales a deuda soberana chilena, pero no implica que los flujos estén asegurados hacia adelante. Las posiciones pueden variar con rapidez frente a cambios en las tasas internacionales, el precio del cobre, el tipo de cambio, las condiciones financieras globales o la evolución de las cuentas públicas.
La señal actual, no obstante, combina varios indicadores: mayor participación extranjera en bonos soberanos, una mejora reciente de las cifras fiscales y un crecimiento de la inversión extranjera directa durante los primeros siete meses del año.
Para Chile, mantener ese interés será relevante no solo para financiar las necesidades del Estado, sino también para conservar un mercado de capitales profundo, con referencias de tasas que terminan influyendo sobre las condiciones de financiamiento de empresas y proyectos de inversión, incluidos los sectores minero, energético y de infraestructura.
