La operación habría entregado al grupo chino el control de minas y proyectos auríferos en Mali, Costa de Marfil y Etiopía. Tras no conseguir las autorizaciones pendientes, Zijin redujo su exposición y acordó invertir US$295 millones por una participación minoritaria.
Zijin Gold International abandonó la adquisición de Allied Gold Corporation, una operación en efectivo valorada en aproximadamente US$4.000 millones que buscaba ampliar de forma significativa la presencia del grupo chino en la minería aurífera africana. La transacción terminó el 29 de julio de 2026, luego de que las empresas concluyeran que las condiciones pendientes no podrían cumplirse dentro de un plazo razonable.
El acuerdo original, anunciado en enero, contemplaba el pago de C$44 por cada acción de Allied Gold y valorizaba el capital de la minera canadiense en C$5.500 millones. La propuesta representaba una prima cercana al 27% respecto del precio promedio ponderado de los 30 días anteriores al anuncio y debía cerrarse inicialmente durante el primer semestre del año.
Aunque la transacción obtuvo respaldo corporativo y avanzó en las jurisdicciones donde Allied mantiene operaciones, el proceso quedó estancado por las autorizaciones requeridas en China. Las autoridades de Beijing endurecieron la evaluación sobre el precio, la disciplina financiera y los riesgos geopolíticos asociados a los activos africanos que Zijin pretendía incorporar.
Mali concentró las principales preocupaciones
Uno de los puntos más sensibles fue la exposición de Allied Gold en Mali, país donde opera la mina Sadiola. La industria minera local ha enfrentado cambios regulatorios, presión gubernamental para renegociar condiciones económicas y un deterioro de la seguridad, factores que elevaron el riesgo de una adquisición de gran escala.
La Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma de China, organismo encargado de revisar inversiones relevantes en el exterior, cuestionó si los riesgos vinculados a la operación justificaban el desembolso comprometido. La evaluación incluyó el escenario político y contractual de Mali, además del impacto que tendría la compra sobre la posición financiera de Zijin.
La adquisición también habría absorbido una parte sustancial de la liquidez reunida por Zijin Gold International después de su apertura bursátil en Hong Kong. Al mismo tiempo, su matriz, Zijin Mining, mantiene otros compromisos de inversión y una estrategia activa de expansión en oro, cobre, litio y otros recursos considerados estratégicos.
El fracaso de la operación muestra un cambio en la forma en que China está evaluando las compras mineras internacionales. La expansión en recursos naturales continúa siendo una prioridad, pero las autoridades están exigiendo mayor control sobre la asignación de capital, las valorizaciones pagadas y la estabilidad de los países donde se ubican los activos.
De comprador total a socio minoritario
Pese a abandonar la adquisición, Zijin no se retirará completamente de Allied Gold. Ambas compañías acordaron reemplazar la compra total por una inversión privada de aproximadamente US$295 millones, equivalente a unos C$417 millones.
Zijin suscribirá cerca de 12,8 millones de nuevas acciones a un precio de C$32,55 cada una. Una vez completada la colocación, el grupo chino controlará aproximadamente el 9,2% de las acciones emitidas de Allied Gold. El cierre quedó sujeto a las aprobaciones de las bolsas de Toronto y Nueva York y fue proyectado para alrededor del 10 de agosto de 2026.
La estructura permite a Zijin conservar presencia en una cartera aurífera relevante sin asumir el costo financiero, operacional y político asociado al control completo de la compañía. También mantiene abierta la posibilidad de participar en futuras decisiones estratégicas o aumentar su exposición si las condiciones regulatorias y de mercado cambian.
Para Allied Gold, la inversión reduce parcialmente el impacto financiero provocado por el término de la venta. Sin embargo, los accionistas dejaron de recibir el precio de C$44 por acción ofrecido en enero, mientras la compañía continuará operando como empresa independiente y seguirá listada en los mercados de Canadá y Estados Unidos.
Capital para Kurmuk, Sadiola y Costa de Marfil
Los recursos provenientes de la participación de Zijin serán destinados a fortalecer los proyectos de crecimiento de Allied Gold en África. La minera canadiense opera activos productores y desarrollos en Costa de Marfil, Mali y Etiopía.
Una parte del financiamiento apoyará la finalización y puesta en marcha de Kurmuk, proyecto aurífero ubicado en Etiopía. La compañía también destinará fondos a la expansión gradual de Sadiola, a mejoras operacionales en su complejo de Costa de Marfil y a campañas de exploración en distintas propiedades de su cartera.
Allied mantiene tres áreas principales de crecimiento. En Mali, Sadiola representa uno de sus activos de mayor escala y potencial de expansión. En Costa de Marfil, el complejo formado por sus operaciones auríferas busca aumentar producción y extender la vida útil de sus yacimientos. En Etiopía, Kurmuk constituye el principal proyecto nuevo de la compañía.
La continuidad de estas inversiones será determinante para que Allied mejore generación de caja y aumente su producción sin el respaldo financiero que habría implicado pasar a formar parte de Zijin. El aporte minoritario disminuye la presión inmediata de financiamiento, pero no elimina los desafíos asociados a la construcción, puesta en marcha, costos operacionales y condiciones políticas de cada jurisdicción.
Una señal para las adquisiciones mineras chinas
La caída del acuerdo ocurre en un ciclo de fuerte competencia por activos auríferos. Los elevados precios del oro han mejorado los márgenes de los productores y reactivado fusiones y adquisiciones, especialmente en compañías que poseen reservas de larga duración o proyectos capaces de aumentar producción durante los próximos años.
Zijin se ha consolidado como uno de los grupos mineros chinos más activos fuera de su mercado de origen. Su expansión internacional incluye operaciones en Asia, África, Australia y América del Sur. La compra de Allied habría sido una de sus mayores adquisiciones auríferas y le habría entregado una plataforma productiva de gran escala en África occidental y oriental.
El resultado, sin embargo, establece un precedente para futuras operaciones. Las empresas chinas que busquen comprar activos mineros en el exterior deberán demostrar no solo que el recurso es estratégico, sino también que el precio, la estructura financiera y el riesgo político son compatibles con los criterios de Beijing.
Para el mercado, la sustitución de una adquisición total por una participación de 9,2% refleja una estrategia de menor exposición: mantener influencia, acceso a proyectos y vínculos comerciales, pero limitando el capital comprometido y evitando asumir directamente todos los riesgos regulatorios y operacionales.
Allied Gold seguirá desarrollando su cartera como compañía independiente, mientras Zijin permanecerá como accionista estratégico. La evolución de Kurmuk, la expansión de Sadiola y el escenario político en Mali serán los principales factores que determinarán si esta relación se mantiene como una inversión minoritaria o vuelve a abrir espacio para una operación de mayor alcance.
