La minera canadiense formalizó el estudio técnico actualizado de su proyecto polimetálico en Marruecos, que contempla 14 años de operación y una producción acumulada de 2,3 millones de onzas de oro y 81,2 millones de onzas de plata. La evaluación proyecta una tasa interna de retorno de 93%.
La compañía canadiense Aya Gold & Silver presentó una evaluación económica preliminar actualizada del proyecto polimetálico Boumadine, ubicado en Marruecos, consolidando un escenario de desarrollo que considera una inversión inicial de US$463 millones, un valor presente neto después de impuestos de aproximadamente US$3.537 millones y una vida útil estimada de 14 años.
El informe técnico fue formalizado en octubre de 2026 bajo la normativa canadiense NI 43-101, con fecha efectiva del 9 de septiembre. Su presentación constituye un nuevo paso en la evaluación del yacimiento, que combina recursos de oro, plata, zinc y plomo y contempla una operación minera a cielo abierto y subterránea.
La actualización eleva sustancialmente las proyecciones económicas respecto del estudio de 2025, principalmente por mayores supuestos de precios de los metales, mejores condiciones comerciales para los concentrados y una planificación minera que extiende la vida útil del proyecto desde 11 hasta 14 años.
Aunque los principales resultados económicos ya habían sido presentados en septiembre, la formalización del documento técnico permite incorporar las estimaciones actualizadas al proceso de evaluación y desarrollo de Boumadine.
Valor económico del proyecto aumenta 140%
La nueva evaluación establece un valor presente neto después de impuestos, descontado al 5%, de US$3.537 millones, frente a los US$1.475 millones considerados en el estudio anterior.
Esto representa un crecimiento de 140% y modifica significativamente las proyecciones financieras del activo.
La tasa interna de retorno estimada aumenta desde 47% hasta 93%, mientras que el período de recuperación de la inversión disminuye desde 2,1 años hasta aproximadamente 0,7 años, una vez iniciada la operación comercial.
El desembolso inicial proyectado experimenta una variación considerablemente menor, al pasar desde US$446 millones hasta US$463 millones.
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Indicador |
Evaluación 2025 |
Evaluación 2026 |
|---|---|---|
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Inversión inicial |
US$446 millones |
US$463 millones |
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Valor presente neto (5%) |
US$1.475 millones |
US$3.537 millones |
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Tasa interna de retorno |
47% |
93% |
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Recuperación de inversión |
2,1 años |
0,7 años |
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Vida útil proyectada |
11 años |
14 años |
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Ingresos acumulados |
US$6.991 millones |
US$10.995 millones |
El escenario actualizado también contempla un EBITDA acumulado de US$6.145 millones y un flujo de caja libre después de impuestos de US$4.694 millones durante la vida útil proyectada.
Estas estimaciones corresponden a resultados económicos modelados y no representan ingresos ni rentabilidades aseguradas. Su materialización dependerá del desarrollo efectivo del proyecto, los costos operacionales, las condiciones comerciales y el comportamiento futuro de los metales.
Producción proyectada considera 2,3 millones de onzas de oro
Boumadine fue concebido como una operación polimetálica cuya generación de ingresos estaría concentrada principalmente en el oro y la plata, pese a contemplar también la producción comercial de zinc y plomo.
La evaluación actualizada estima una producción acumulada equivalente a aproximadamente 3,9 millones de onzas de oro durante sus 14 años de operación.
Dentro de esa proyección se consideran los siguientes volúmenes:
- Oro: 2,3 millones de onzas.
- Plata: 81,2 millones de onzas.
- Zinc: 422.000 toneladas.
- Plomo: 195.000 toneladas.
Durante los primeros cinco años, la producción promedio anual alcanzaría 348.000 onzas equivalentes de oro, mientras que el promedio para toda la vida útil se estima en 271.000 onzas equivalentes anuales.
La nueva planificación considera extraer 41,2 millones de toneladas de material mineralizado, volumen que representa un aumento de 33% respecto de la evaluación precedente.
La ley media proyectada durante los primeros cinco años alcanza 4,11 gramos por tonelada de oro equivalente, mientras que el promedio para la vida útil completa se sitúa en 3,10 gramos por tonelada.
En términos operacionales, el proyecto combina una etapa inicial de explotación de sectores de mayor ley con una planificación de largo plazo orientada a mantener el suministro de mineral hacia la planta de procesamiento.
Planta de flotación producirá concentrados de zinc, plomo y pirita
El diseño conceptual contempla una explotación combinada a cielo abierto y subterránea, junto con una planta convencional de flotación.
La instalación procesaría el mineral para obtener tres concentrados comercializables: zinc, plomo y pirita. Estos productos contendrían además cantidades recuperables de oro y plata.
Este esquema busca aprovechar el carácter polimetálico del depósito y diversificar los productos destinados al mercado de concentrados.
Sin embargo, una parte significativa del valor económico proyectado proviene de los metales preciosos.
La actualización incorpora mejores condiciones de pagabilidad comercial para ambos metales. En el caso del oro, la proporción reconocida para efectos de ingresos aumenta hasta 82%, mientras que para la plata alcanza 85%.
Estas mejoras representan incrementos de 12 y 8 puntos porcentuales, respectivamente, frente al estudio anterior.
La mayor pagabilidad permite incrementar los ingresos estimados sin requerir necesariamente un aumento proporcional de la inversión inicial.
Recursos minerales respaldan expansión de la vida útil
La nueva evaluación incorpora una estimación de recursos minerales con fecha efectiva del 28 de febrero de 2026, elaborada para respaldar la actualización del plan minero.
Los recursos indicados alcanzan 8,6 millones de toneladas con una ley de 4,02 gramos por tonelada de oro equivalente, que contienen aproximadamente 1,1 millones de onzas equivalentes.
Esta categoría registra un crecimiento de 34% en contenido metálico respecto de la estimación anterior.
Por su parte, los recursos inferidos se sitúan en 45,4 millones de toneladas, con una ley promedio de 2,92 gramos por tonelada de oro equivalente, equivalentes a aproximadamente 4,3 millones de onzas contenidas.
El aumento de los recursos indicados representa un elemento relevante para el desarrollo de Boumadine, porque incorpora una mayor proporción de material con un nivel superior de confianza geológica.
No obstante, las estimaciones de recursos todavía no equivalen a reservas minerales económicamente explotables.
La evaluación preliminar incorpora recursos inferidos, categoría que requiere trabajos adicionales antes de sustentar decisiones definitivas de inversión y explotación.
Por esta razón, las cifras de producción, recuperación y rentabilidad continuarán sujetas a revisión durante las siguientes etapas de ingeniería y estudios de factibilidad.
Costos operacionales y sensibilidad al precio del oro
La evaluación establece un costo total sostenido, conocido como AISC, de aproximadamente US$1.105 por onza equivalente de oro durante los primeros cinco años.
Para el conjunto de la vida útil, el indicador aumenta hasta US$1.300 por onza equivalente.
En tanto, los costos operacionales directos se estiman en US$998 por onza equivalente durante los cinco primeros años y US$1.169 para el período completo.
Estos valores deben interpretarse considerando que Boumadine comercializaría concentrados polimetálicos y que la equivalencia en oro incorpora supuestos sobre precios y composición de la producción.
El escenario económico base utiliza precios de US$3.500 por onza de oro, US$50 por onza de plata, US$1,37 por libra de zinc y US$0,90 por libra de plomo.
Bajo un escenario alternativo que considera cotizaciones de referencia del 3 de septiembre de 2026, el valor presente neto después de impuestos aumenta hasta aproximadamente US$5.500 millones.
En ese escenario, la tasa interna de retorno proyectada llega a 128% y la recuperación estimada de la inversión disminuye a 0,5 años.
La diferencia entre ambos escenarios evidencia la sensibilidad económica del proyecto frente al precio de los metales, especialmente oro y plata.
Boumadine avanza hacia el estudio de factibilidad
Aya Gold & Silver mantiene en desarrollo los trabajos técnicos necesarios para avanzar desde la evaluación económica preliminar hacia un estudio de factibilidad.
El proceso contempla profundizar aspectos relacionados con ingeniería, planificación minera, procesamiento metalúrgico, infraestructura, costos y condiciones de ejecución.
La empresa cuenta con una licencia minera existente para Boumadine, aunque el avance hacia construcción y operación deberá considerar las autorizaciones y condiciones aplicables al desarrollo definitivo.
La documentación técnica actualizada fue preparada con participación de especialistas independientes de Lycopodium, CCE Mining y SRK Consulting, esta última responsable de la estimación de recursos minerales.
La disponibilidad de una evaluación revisada permite establecer una nueva base para el diseño del proyecto y la revisión de sus necesidades financieras.
Sin embargo, todavía no corresponde interpretar los resultados como una decisión de construcción ni como una confirmación de financiamiento para ejecutar la inversión estimada.
Marruecos fortalece su cartera de proyectos de metales preciosos
El desarrollo de Boumadine se inserta en la estrategia de expansión de Aya Gold & Silver en Marruecos, país donde la compañía mantiene actividades de producción y exploración minera.
La combinación de oro, plata, zinc y plomo permite posicionar el proyecto dentro del segmento de operaciones polimetálicas, donde la rentabilidad depende tanto del contenido mineral como de las condiciones de recuperación, procesamiento y comercialización.
Para la industria minera internacional, el interés de Boumadine radica en la magnitud de sus recursos, su perfil de producción proyectado y la posibilidad de desarrollar una operación que contribuya a la oferta de metales preciosos y básicos.
La extensión de la vida útil desde 11 hasta 14 años también amplía el horizonte potencial de contratación de servicios, suministro de equipos, mantenimiento industrial y operación de infraestructura.
Aunque todavía no existen cifras definitivas de empleo asociadas a una eventual construcción y operación, la inversión considerada permite anticipar requerimientos relevantes de ingeniería y servicios especializados si el proyecto supera satisfactoriamente las siguientes etapas de evaluación.
El principal desafío será comprobar que las condiciones geológicas, metalúrgicas y económicas utilizadas en el estudio preliminar pueden sostenerse con un mayor nivel de certeza técnica.
La actualización de Boumadine consolida una alternativa de desarrollo polimetálico de escala significativa en Marruecos, pero su transformación en una operación minera dependerá de los resultados del estudio de factibilidad y de las decisiones posteriores de inversión.
Para Aya Gold & Silver, los próximos avances tendrán especial relevancia en la definición del calendario de ejecución, la estructura de financiamiento y la capacidad del proyecto para mantener sus indicadores económicos bajo escenarios de precios menos favorables.
REDIMIN Responde
¿Cuál es la producción acumulada proyectada de oro y plata para el proyecto Boumadine?
La producción acumulada proyectada es de 2,3 millones de onzas de oro y 81,2 millones de onzas de plata durante los 14 años de operación del proyecto.
¿Cuál es la inversión inicial proyectada para el proyecto Boumadine?
La inversión inicial proyectada para el proyecto Boumadine es de US$463 millones.
¿Qué tasa interna de retorno se proyecta para el proyecto Boumadine según la evaluación actualizada?
La evaluación actualizada proyecta una tasa interna de retorno de 93% para el proyecto Boumadine.
¿Cuál es el valor presente neto después de impuestos proyectado para el proyecto Boumadine?
El valor presente neto después de impuestos proyectado para el proyecto Boumadine es de aproximadamente US$3.537 millones, descontado al 5%.
¿Cuáles son los costos operacionales directos estimados para el proyecto Boumadine durante los primeros cinco años?
Los costos operacionales directos estimados para los primeros cinco años son de US$998 por onza equivalente de oro.
