Petróleo vuelve a situarse en el centro de las preocupaciones de la industria extractiva global. Un nuevo análisis de BMO Capital Markets advierte que el actual repunte del crudo, impulsado por las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, podría provocar un fuerte aumento en los costos operativos de la minería y presionar los márgenes de las compañías del sector. Según el informe, si el petróleo se mantiene en torno a los US$100 por barril —aproximadamente un 47% por encima del promedio observado en 2025— los costos de producción podrían elevarse hasta 20% en el mineral de hierro, 16% en el cobre y 9% en el oro, alterando significativamente la economía de numerosos proyectos mineros en todo el mundo. El análisis, basado en datos históricos recopilados por Wood Mackenzie, refuerza la idea de que la minería sigue siendo altamente sensible a los ciclos energéticos, pese a los esfuerzos de las empresas por reducir su dependencia del diésel y mejorar la eficiencia energética en sus operaciones.
Mineral de hierro, cobre y oro: distinta sensibilidad al petróleo
El estudio de BMO revisa aproximadamente 25 años de datos para medir cómo reaccionan los costos mineros frente a variaciones en el precio del petróleo. Los resultados muestran diferencias relevantes entre commodities.
Las operaciones de mineral de hierro presentan la mayor sensibilidad. En promedio, los costos aumentan 4,2% por cada incremento de 10% en el precio del crudo.
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En el caso del cobre, la sensibilidad es ligeramente menor, con un aumento aproximado de 3,5% en los costos operativos ante un alza similar del petróleo.
Para el oro, la relación es más moderada, con una subida cercana al 1,9% por cada incremento de 10% en el precio del crudo.
Estas cifras reflejan principalmente el peso del combustible en el transporte de materiales, el movimiento de equipos pesados y las operaciones de procesamiento.
Impacto indirecto amplifica el aumento de costos
Aunque el diésel representa hoy una proporción menor del costo directo de las operaciones mineras, el impacto de un shock energético suele amplificarse a lo largo de toda la cadena productiva.
Hace dos décadas el diésel representaba cerca del 8% de los costos de operación en minas de cobre, mientras que hoy ronda aproximadamente el 5%. Sin embargo, los analistas advierten que este indicador subestima el efecto real del petróleo.
El aumento del precio del crudo tiende a trasladarse a:
costos de electricidad y generación energética
precios de insumos industriales
transporte y logística
maquinaria y repuestos
salarios y servicios asociados
Como resultado, el impacto final sobre los costos mineros puede ser significativamente mayor que el derivado únicamente del consumo directo de combustible.
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Riesgos adicionales en la cadena de suministro minera
Las tensiones en Medio Oriente añaden un componente adicional de incertidumbre para la industria minera global.
El conflicto ha generado una de las mayores disrupciones en el suministro energético mundial, según evaluaciones recientes de organismos internacionales, lo que aumenta la volatilidad en los mercados de combustibles.
Además del petróleo, varios insumos críticos para la minería dependen de rutas comerciales que atraviesan la región.
Entre ellos destacan:
Azufre, utilizado para producir ácido sulfúrico en operaciones de lixiviación y electroobtención de cobre.
Amoníaco, materia prima clave para fabricar nitrato de amonio, un componente esencial de los explosivos mineros.
Cerca de un quinto de las exportaciones mundiales de amoníaco atraviesa el estrecho de Ormuz, uno de los principales puntos de tensión en el actual escenario geopolítico.
Diferencias regionales en la exposición al petróleo
El informe también detecta diferencias geográficas en la exposición de las operaciones mineras al precio del crudo.
Históricamente, las minas ubicadas en África y América han mostrado menor sensibilidad a las variaciones del petróleo que aquellas situadas en Europa y Asia. Esta diferencia se explica principalmente por el acceso a fuentes locales de energía o combustibles más baratos.
Aun así, las compañías mineras han ido reduciendo gradualmente su dependencia energética mediante varias estrategias:
electrificación de equipos mineros
mayor eficiencia en el uso de combustible
generación eléctrica propia en faena
contratos de energía a largo plazo
incorporación de energías renovables en operaciones remotas
Un riesgo estructural para la industria
A pesar de estos avances, la historia muestra que los shocks energéticos prolongados tienden a trasladarse inevitablemente a los costos mineros.
Si los precios del petróleo permanecen elevados durante un período prolongado, podrían modificarse las curvas globales de costos de la industria, cambiando la competitividad relativa entre operaciones y afectando la viabilidad económica de algunos proyectos.
Para una industria intensiva en energía como la minería, los conflictos geopolíticos en mercados petroleros siguen siendo uno de los factores externos con mayor capacidad de alterar su estructura de costos y sus perspectivas de inversión.
