El precio del oro volvió a subir este miércoles 4 de marzo tras la fuerte corrección del día previo. El metal al contado avanzó 0,7% hasta US$5.120,71 por onza y los futuros en Estados Unidos cerraron en US$5.134,70, después de una caída de más de 4% el martes. En paralelo, durante la sesión llegó a repuntar hasta 2,3% y volvió a superar momentáneamente los US$5.200, en una señal de que parte del mercado aprovechó la baja para recomponer posiciones en el principal activo de refugio.
Qué activó el rebote del metal
El repunte respondió a una combinación de compras sobre la caída y renovada búsqueda de cobertura frente al deterioro geopolítico en Medio Oriente. El mercado ya había mostrado ese patrón en el salto de más de 2% registrado el 2 de marzo tras los ataques a Irán, y vuelve a hacerlo en una semana marcada por oscilaciones bruscas.
La secuencia fue clara: el martes dominó la liquidación, pero el miércoles reapareció la demanda defensiva. Eso permitió recuperar parte de las pérdidas después de una sesión en la que el oro había retrocedido con fuerza pese a su condición de refugio.
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El retroceso previo no respondió a una pérdida de interés estructural por el oro, sino al cambio de foco de los inversionistas. El conflicto con Irán elevó el temor a un nuevo shock inflacionario por la vía del petróleo y de otras materias primas, lo que reduce la probabilidad de recortes de tasas en Estados Unidos. En ese escenario, un activo que no paga rendimiento pierde atractivo relativo cuando suben las tasas y los retornos de los bonos.
A eso se sumó venta forzada para cubrir márgenes en otras posiciones del portafolio, lo que amplificó la caída del martes. El episodio encaja con el patrón de alta volatilidad que ya se había visto en el tramo que llevó al metal sobre US$5.100 a fines de enero.
Las proyecciones siguen apuntando alto para 2026
Pese a las dos correcciones fuertes que ha sufrido este año, el mismo reporte de Mining.com sostiene que el oro todavía acumula un alza de 17% en las primeras nueve semanas de 2026, su mejor arranque de año en décadas. En esa misma línea, JPMorgan proyecta un precio de US$6.300 por onza hacia fines de 2026, mientras BNP Paribas ve al metal en US$6.000 si persisten los riesgos macroeconómicos y geopolíticos.
Ese sesgo alcista convive con una base de demanda que no depende solo del flujo especulativo. La lectura de fondo sigue alineada con la demanda estructural de bancos centrales y el cambio de cartera que viene sosteniendo al oro en 2026.
Por qué este movimiento también importa para Chile
Para Chile, un nuevo tramo alcista del oro no es un dato aislado. En la minería local, el metal suele aparecer como subproducto del cobre, por lo que precios más altos pueden traducirse en un mayor efecto exportador y fiscal. Ese vínculo ya quedó expuesto en el cálculo que estimó hasta US$900 millones adicionales para el fisco en 2026 por el ciclo de precios del oro y la plata.
Qué variables quedan en pantalla
- La evolución del conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán.
- El comportamiento del dólar y de los rendimientos de los bonos del Tesoro.
- El precio del petróleo y su efecto sobre inflación y tasas.
- La velocidad con que regresen los flujos especulativos después de la liquidación de comienzos de semana.
