En un reciente evento en Buenos Aires, Alejandro García, managing director de Fitch Ratings, afirmó que hay un "interés abrumador por papeles de Argentina" entre inversores internacionales. Esta afirmación, hecha durante el evento Fitch On Argentina, refleja la creciente demanda por activos argentinos, a pesar de la inestabilidad económica que enfrenta el país.
García subrayó que la capacidad de acceso a financiamiento internacional varía según el precio de la deuda y la calificación crediticia de los emisores. Al respecto, comentó: “En el mercado internacional hay un apetito de riesgo a lo largo de la curva, se puede conseguir financiamiento casi en cualquier nivel de calificación, diversos plazos. Siempre es un tema de precio”.
Contexto del financiamiento argentino
La situación de Argentina no es sencilla, ya que el gobierno ha decidido no emitir deuda en los mercados internacionales. Esto ha llevado a que otros emisores argentinos busquen alternativas de financiamiento. García explicó que el universo de emisores en Argentina está creciendo, incluyendo sectores industriales y provincias, lo que resulta en un entorno más constructivo para las inversiones.
Sin embargo, el riesgo país sigue siendo un elemento crucial a la hora de evaluar las condiciones en las que las entidades argentinas pueden acceder a financiamiento. García puntualizó que la mayoría de los bancos argentinos tendrían dificultades para emitir deuda por debajo del 8% o 8.5% a nivel internacional debido a la prima añadida por el riesgo soberano.
Por otro lado, el ejecutivo evaluó el estado actual del sistema financiero argentino, que atraviesa un período desafiante debido a un deterioro en la calidad de la cartera crediticia. García mencionó que el incremento de las provisiones y los costos crediticios ha impacto negativamente en las utilidades de los bancos. No obstante, las proyecciones de Fitch apuntan a una normalización gradual de estas métricas en los próximos años.
García también se mostró optimista sobre los fundamentos del sistema financiero, con indicadores que sugieren una sólida preparación ante la volatilidad. La mayoría de los bancos ha contado con métricas de capital más altas que las de varios mercados emergentes, lo que refleja un entorno financiero sano, aunque desafiante.
Nuevas alternativas de financiamiento
En el ámbito del financiamiento internacional, García destacó el potencial de instrumentos híbridos de capital, como los additional Tier 1 y Tier 2. Estos instrumentos pueden ser una alternativa más eficiente que la deuda tradicional y son reconocidos por los reguladores como capital adicional. Esta estrategia podría facilitar a los bancos acceder a financiamiento sin depender completamente de condiciones desfavorables en el mercado de deuda convencional.
La experiencia de otros mercados emergentes, donde bancos con calificaciones inferiores han captado capital a través de estos instrumentos, se presenta como un horizonte posible para las entidades argentinas.
García concluyó destacando que hay mercado incluso para las emisiones que no sean del tipo benchmark, subrayando que el acceso y costo son esencialmente temas de riesgo y viabilidad económica. Dado este panorama, el interés internacional por los papeles argentinos parece estar en ascenso, lo que podría ofrecer nuevas oportunidades de financiamiento para el país en el futuro.
