La minera brasileña Vale registró una caída interanual de 53% en sus utilidades durante el tercer trimestre de 2026, tras obtener ganancias atribuibles a sus accionistas por US$1.255 millones, frente a los US$2.685 millones del mismo período del año anterior. Los resultados, publicados el jueves 29 de octubre, reflejan el impacto de menores precios del mineral de hierro, mayores costos operacionales y efectos financieros que redujeron la rentabilidad de uno de los principales productores mundiales de esta materia prima.
El resultado quedó por debajo de los US$1.700 millones esperados por los analistas consultados por Visible Alpha. Sin embargo, los ingresos operacionales netos alcanzaron US$10.599 millones, un incremento de 2% respecto del tercer trimestre de 2025, gracias principalmente al mejor desempeño comercial de los negocios de cobre y níquel.
El EBITDA ajustado, indicador que mide el resultado antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones, descendió 24%, hasta US$3.327 millones. Por su parte, el EBITDA proforma, que excluye determinados gastos relacionados con Brumadinho y partidas no recurrentes, disminuyó 20%, hasta US$3.508 millones.
El menor precio del hierro y el aumento de los costos redujeron los márgenes
El principal problema de Vale durante el trimestre estuvo en su negocio de mineral de hierro, que continúa siendo una de las mayores fuentes de ingresos de la compañía.
El precio promedio realizado de los finos de mineral de hierro alcanzó US$85,1 por tonelada, una disminución de 10% tanto respecto del trimestre anterior como frente al mismo período de 2025.
La empresa atribuyó este retroceso a menores precios internacionales de referencia y ajustes temporales relacionados con determinadas condiciones comerciales de sus exportaciones.
Paralelamente, los costos aumentaron. El costo de producción C1, que considera los principales desembolsos operacionales directos, llegó a US$23,1 por tonelada, un incremento interanual de 12%.
Entre los factores que explican este comportamiento se encuentran el encarecimiento del diésel y la apreciación del real brasileño frente al dólar, que elevó el valor de los gastos denominados en moneda local.
La presión fue todavía mayor al incorporar otros componentes de la cadena comercial. El costo integral del mineral de hierro alcanzó US$60,4 por tonelada, 21% superior al registrado un año antes, afectado también por el transporte marítimo.
En su análisis financiero, Vale calculó que los menores precios del hierro restaron US$673 millones al EBITDA proforma respecto del tercer trimestre de 2025. El aumento de costos y gastos representó un impacto negativo adicional de US$532 millones, mientras que los mayores fletes redujeron el indicador en otros US$275 millones.
Estas presiones fueron compensadas parcialmente por los mejores precios obtenidos en el negocio de metales básicos.
Producción de hierro cae 6% por dificultades en Serra Norte
A las presiones financieras se sumó una reducción de la actividad productiva.
Durante julio, agosto y septiembre, Vale produjo 88,4 millones de toneladas de mineral de hierro, frente a los 94,4 millones de toneladas del mismo trimestre del año anterior.
La caída de 6% estuvo vinculada principalmente con la menor disponibilidad de mineral en Serra Norte, uno de los complejos mineros de la compañía en Brasil.
La producción de Serra Norte disminuyó 31% interanual, equivalente a una reducción aproximada de 7,7 millones de toneladas.
La minera identificó restricciones operacionales en sectores próximos a zonas de exclusión relacionadas con cavidades geológicas, dificultades en áreas profundas de explotación y problemas puntuales de disponibilidad de equipos.
También influyeron trabajos de remoción de material estéril y el procesamiento de mineral de contacto, actividades que redujeron temporalmente la productividad.
En contraste, Serra Sul alcanzó un máximo trimestral de 23,8 millones de toneladas. Los mayores aportes de Capanema y VGR1 también contribuyeron a compensar parcialmente las pérdidas de producción.
Otro factor fue la suspensión de operaciones en Fábrica y Viga desde enero de 2026. La compañía confirmó que Fábrica retomó sus actividades en septiembre, después de cumplir las exigencias de seguridad, ambientales y de permisos correspondientes.
Pese a la menor extracción, las ventas de mineral de hierro llegaron a 86,3 millones de toneladas, aproximadamente 300.000 toneladas más que un año antes. La diferencia se explica principalmente por la utilización de inventarios acumulados durante períodos anteriores.
Samarco y los impuestos profundizaron la caída de las ganancias
El deterioro de las utilidades no estuvo relacionado exclusivamente con el negocio del hierro.
Vale reconoció un efecto negativo de US$322 millones asociado a un ajuste de provisiones de Samarco, compañía minera vinculada a Vale y BHP, que mantiene obligaciones de reparación relacionadas con el desastre de Mariana, ocurrido en Brasil en 2015.
También registró mayores efectos tributarios, entre ellos una variación negativa de US$276 millones relacionada con el impacto cambiario sobre pérdidas tributarias acumuladas en subsidiarias.
Ambos componentes profundizaron la reducción de las ganancias, más allá de las dificultades operacionales y comerciales.
Parte de estos efectos fue compensada por una mejora de US$610 millones en la valoración a mercado y liquidación de instrumentos derivados, registrada en los resultados financieros.
Adicionalmente, Vale obtuvo un beneficio económico de US$97 millones mediante sus coberturas vinculadas al petróleo Brent y contratos financieros de transporte marítimo. Estos mecanismos permitieron amortiguar parcialmente el aumento de los costos energéticos y logísticos.
El cobre y el níquel compensan parte del deterioro
Mientras el hierro enfrentó menores precios, el negocio de metales básicos presentó condiciones comerciales más favorables.
Vale produjo 85.500 toneladas de cobre durante el tercer trimestre, una disminución interanual de 6%, vinculada principalmente con trabajos programados de reconstrucción de un molino SAG en la operación Sossego.
Sin embargo, el precio promedio realizado del cobre aumentó 56% respecto del año anterior, hasta US$15.314 por tonelada.
En Salobo, la producción alcanzó 57.600 toneladas, impulsada por un mejor desempeño de la mina y de sus instalaciones de procesamiento.
El níquel también aportó resultados favorables en producción. La compañía obtuvo 49.700 toneladas, un crecimiento interanual de 6%, apoyado por el desempeño de Onça Puma y las operaciones de Sudbury.
Su precio promedio realizado alcanzó US$16.898 por tonelada, un incremento de 9% frente al tercer trimestre de 2025.
Los mayores precios de los metales básicos y sus subproductos aportaron una compensación positiva de US$680 millones al EBITDA proforma en la comparación interanual.
Vale mantiene su meta anual, pero apunta al límite inferior
A pesar de los resultados, Vale mantuvo sus proyecciones de producción para 2026.
La compañía espera alcanzar el extremo inferior de su rango previsto de 335 millones a 345 millones de toneladas de mineral de hierro durante el año.
Hasta septiembre, la producción acumulada llegaba a 242,3 millones de toneladas, aproximadamente 1% menos que en el mismo período de 2025.
Para mejorar su desempeño, la empresa está incorporando proyectos como Serra Sul +20 y Compact Crushing, cuya entrada en operación durante el tercer trimestre debería aportar mayor flexibilidad operacional y apoyar la producción desde 2027.
En cobre, Vale mantiene una proyección anual de entre 360.000 y 380.000 toneladas, mientras que para el níquel anticipa entre 185.000 y 200.000 toneladas. En ambos casos, espera situarse en la mitad superior de los respectivos rangos.
En materia de inversiones, los desembolsos de capital sumaron US$1.250 millones durante el trimestre, una cifra similar a la registrada un año antes. Para el conjunto de 2026, la minera proyecta ubicarse en el extremo inferior de su presupuesto anual de entre US$5.400 millones y US$5.700 millones.
El flujo de caja libre recurrente llegó a US$1.373 millones, una caída interanual de 12%, mientras que la deuda neta ampliada se situó en US$16.413 millones, ligeramente por debajo de la registrada al cierre del segundo trimestre.
Los resultados dejan a Vale frente a un cierre de año condicionado por la recuperación de Serra Norte y la evolución de los costos energéticos, cambiarios y logísticos. Aunque el cobre y el níquel están aportando una compensación importante, la rentabilidad consolidada continúa especialmente expuesta al precio internacional del mineral de hierro.
REDIMIN Responde
¿Cuánto cayeron las utilidades de Vale en el tercer trimestre de 2026?
Las utilidades de Vale cayeron un 53% interanual en el tercer trimestre de 2026, alcanzando US$1.255 millones, comparado con US$2.685 millones del mismo período del año anterior.
¿Cuál fue el impacto del precio del mineral de hierro en los resultados de Vale?
El precio promedio realizado de los finos de mineral de hierro fue de US$85,1 por tonelada, una disminución de 10% respecto al trimestre anterior y al mismo período de 2025, lo que afectó negativamente los márgenes de la compañía.
¿Cómo afectaron los costos operacionales a Vale en el tercer trimestre de 2026?
El costo de producción C1 aumentó un 12% interanual, alcanzando US$23,1 por tonelada, mientras que el costo integral del mineral de hierro subió un 21%, llegando a US$60,4 por tonelada, debido al encarecimiento del diésel y la apreciación del real brasileño.
¿Qué problemas enfrentó Vale en su producción de mineral de hierro?
Vale produjo 88,4 millones de toneladas de mineral de hierro en el tercer trimestre de 2026, una caída del 6% respecto al año anterior, principalmente por la menor disponibilidad de mineral en Serra Norte, donde la producción disminuyó un 31% interanual.
¿Cómo contribuyeron el cobre y el níquel a los resultados de Vale?
El precio promedio realizado del cobre aumentó un 56% interanual, alcanzando US$15.314 por tonelada, mientras que el níquel creció un 9%, con un precio promedio de US$16.898 por tonelada. Estos incrementos aportaron una compensación positiva de US$680 millones al EBITDA proforma.