La estatal obtuvo ganancias por US$579 millones entre enero y junio, apoyada por mejores márgenes de refinación, mayor disponibilidad operacional y una reducción sostenida de sus costos financieros.
La Empresa Nacional del Petróleo, ENAP, cerró el primer semestre de 2026 con utilidades por US$579 millones, un aumento de 82% frente a los US$318 millones registrados durante el mismo período del año pasado. El resultado extiende el ciclo positivo de la compañía y coincide con la decisión del Ministerio de Hacienda de retirar este año US$593,5 millones correspondientes a ganancias obtenidas en 2025.
El desempeño estuvo acompañado por un EBITDA consolidado de US$974 millones, cifra 43% superior a los US$682 millones alcanzados entre enero y junio de 2025. La mejora refleja una combinación de condiciones internacionales favorables para la refinación, mayor venta de productos propios con mejores márgenes y ajustes internos en costos, logística y operación.
Los números semestrales confirman una aceleración respecto del inicio del ejercicio. Al cierre de marzo, ENAP acumulaba utilidades cercanas a US$200 millones y un EBITDA de US$367 millones, por lo que durante el segundo trimestre agregó aproximadamente US$379 millones a su resultado neto.
Refinación y producción propia impulsan los resultados
Una parte relevante del crecimiento provino del negocio de Refinación y Comercialización. La estatal aprovechó mejores márgenes internacionales y priorizó dentro de su producción aquellos combustibles y derivados con mayor contribución económica.
La estrategia permitió capturar una mayor diferencia entre el valor de los productos refinados y el costo de los crudos utilizados como materia prima. Este indicador es especialmente relevante para ENAP, debido a que Chile importa la mayor parte del petróleo que procesa y permanece expuesto a las fluctuaciones del mercado internacional, los costos de transporte y las condiciones de abastecimiento.
La compañía también registró una mayor disponibilidad operacional y capacidad productiva en sus instalaciones. Mantener las refinerías funcionando con menos interrupciones permite distribuir los costos fijos sobre mayores volúmenes, reducir compras de productos terminados en el exterior y mejorar la eficiencia del sistema de suministro nacional.
A ello se sumó la optimización de los costos logísticos y de la canasta de crudos. ENAP opera una infraestructura estratégica que incluye las refinerías Aconcagua, en la Región de Valparaíso, y Biobío, además de terminales marítimos, oleoductos, almacenamiento y redes de distribución.
El desempeño también recibió aportes desde las operaciones internacionales de exploración y producción en Ecuador y Egipto, junto con las actividades desarrolladas en Magallanes y el negocio logístico.
Cinco años y medio consecutivos con ganancias
Los resultados consolidan un cambio financiero respecto de la situación que enfrentaba ENAP al comienzo de la década. Entre 2021 y 2025, la empresa acumuló utilidades por US$2.537 millones y redujo su deuda en US$1.662 millones.
Con las cifras del primer semestre de 2026, la estatal completó cinco años y medio consecutivos operando con resultados positivos. El fortalecimiento del balance ha permitido disminuir los gastos financieros, uno de los factores que contribuyó directamente al incremento de las ganancias.
La reducción de deuda tiene un efecto operativo relevante. Una menor carga de intereses libera recursos para mantenimiento, continuidad operacional, seguridad, modernización de instalaciones y desarrollo de nuevas líneas de negocio.
Al cierre de 2025, ENAP registraba una deuda financiera bruta de US$3.103 millones y una relación entre deuda financiera neta y EBITDA de 1,8 veces. Ese ejercicio terminó con un EBITDA de US$1.465 millones, el mayor nivel anual alcanzado por la empresa hasta ese momento.
La disciplina financiera, sin embargo, deberá convivir con mayores transferencias al Estado. La extracción de utilidades entrega recursos fiscales inmediatos, pero también disminuye la capacidad de la compañía para reinvertir íntegramente sus ganancias.
Hacienda retirará el 70% de las ganancias de 2025
El Ministerio de Hacienda estableció para 2026 un retiro de utilidades por US$593,5 millones, equivalente al 70% de las ganancias obtenidas por ENAP durante 2025. La operación se suma a cerca de US$100 millones que la empresa ha pagado en impuestos durante el presente año.
La transferencia representa uno de los mayores aportes fiscales recientes de la estatal. En 2023, ENAP entregó dividendos por US$400 millones. Durante 2024, la empresa y sus filiales pagaron más de US$90 millones en impuestos, mientras que en 2025 transfirió al Fisco US$204 millones, equivalentes al 50% de las utilidades del ejercicio anterior, además de aproximadamente US$250 millones en impuestos.
El aumento del porcentaje retirado abre una discusión sobre el equilibrio entre aporte fiscal y reinversión. ENAP debe financiar proyectos de mantenimiento mayor, seguridad de procesos, modernización de refinerías, infraestructura logística y adaptación de sus operaciones a exigencias ambientales crecientes.
El desafío será mantener el ritmo de reducción de deuda y la capacidad de inversión después de transferir una proporción significativa de sus ganancias. La generación de caja del primer semestre entrega una base favorable, aunque la evolución anual seguirá dependiendo de variables externas como el precio del petróleo, los márgenes internacionales de refinación, el tipo de cambio y la disponibilidad de las instalaciones.
Una empresa estratégica para el suministro minero
Los resultados de ENAP tienen efectos que trascienden el balance de la compañía. La estatal cumple un papel central en el abastecimiento de combustibles para transporte, generación, construcción y actividad industrial.
En minería, la disponibilidad de diésel continúa siendo crítica para camiones de extracción, maquinaria pesada, equipos auxiliares, transporte de concentrados y operaciones ubicadas en zonas sin conexión plena a redes eléctricas. Aunque las grandes compañías avanzan en electrificación, hidrógeno y combustibles de menor emisión, la sustitución completa del diésel requerirá infraestructura, inversiones y cambios tecnológicos de largo plazo.
Una ENAP financieramente estable reduce riesgos para la cadena energética y fortalece la capacidad del país para responder ante interrupciones de suministro internacional. La infraestructura de refinación, almacenamiento y logística adquiere especial relevancia en períodos de volatilidad geopolítica o restricciones en las rutas comerciales.
La mejora de sus resultados también amplía el margen para desarrollar acuerdos de abastecimiento, optimizar la compra de crudos y evaluar proyectos vinculados con nuevos combustibles. Entre las iniciativas recientes de la empresa se encuentran el fortalecimiento de la logística como línea de negocio, los contratos de largo plazo para recibir petróleo desde Vaca Muerta y la búsqueda de oportunidades que permitan adaptar sus activos a la transición energética.
El segundo semestre pondrá a prueba la mejora financiera
El resultado de ENAP al cierre de junio constituye una base sólida para 2026, pero no garantiza que el mismo ritmo de crecimiento se mantenga durante todo el año. Los márgenes de refinación pueden cambiar rápidamente y están condicionados por inventarios globales, demanda de combustibles, capacidad disponible en las refinerías internacionales y conflictos que afecten el comercio de petróleo.
La empresa deberá equilibrar cuatro objetivos: sostener la disponibilidad de sus instalaciones, controlar costos, continuar reduciendo deuda y financiar las inversiones necesarias para mantener activos industriales de alta complejidad.
La transferencia de US$593,5 millones al Fisco demuestra que ENAP volvió a convertirse en una fuente relevante de recursos para el Estado. Al mismo tiempo, eleva la exigencia sobre su gestión futura: conservar el fortalecimiento financiero sin postergar inversiones que son esenciales para la seguridad energética, el abastecimiento de la industria y la continuidad de una infraestructura estratégica para Chile.
