Glencore vuelve a mover piezas en Kazajistán. De acuerdo con un reporte de Reuters, la minera propuso respaldar la oferta de US$1.400 millones del empresario kazajo Shakhmurat Mutalip para comprar el 40% de Eurasian Resources Group (ERG), mediante un prepago de US$800 millones a cambio de futuros envíos de ferrocromo. El mismo reporte añadió que la propuesta ya habría superado la oferta rival de Shukhrat Ibragimov y que, en paralelo, siguen conversaciones por Kazzinc en una transacción que podría rondar los US$3.500 millones.
La operación que hoy concentra la atención
La fórmula discutida combina financiamiento comercial y acceso futuro a metal. En concreto, el prepago ofrecido por Glencore estaría atado a embarques de ferrocromo, una aleación clave para la producción de acero inoxidable y otros aceros especiales, lo que convierte a la eventual entrada de Mutalip en un negocio con impacto directo sobre una de las líneas más estratégicas de ERG.
Sobre la mesa, el movimiento reúne tres cifras que explican el tamaño del caso:
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US$1.400 millones por el 40% de ERG.
US$800 millones en prepago por futuros suministros de ferrocromo.
Cerca de US$3.500 millones en la discusión paralela por Kazzinc.
Kazzinc vuelve al centro del negocio minero kazajo
La negociación no se limita a ERG. En su cartera de activos de zinc y plomo, Glencore identifica a Kazzinc como una productora integrada de zinc, plomo, cobre y oro en Kazajistán, donde controla el 69,7% de la propiedad. Ese dato calza con el interés que el mercado sigue desde hace meses por una eventual salida de la anglo-suiza del activo.
Ese frente ya había aparecido antes en la agenda del sector. En 2024, el mercado siguió de cerca cómo Glencore consideraba vender su participación en Kazzinc a compradores chinos, en una señal temprana de que el grupo estaba dispuesto a revisar su posición en uno de los activos metalúrgicos más relevantes del país.
Por qué ERG no es un activo cualquiera
El interés por ERG se explica por su peso industrial. En su perfil corporativo, la propia compañía señala que el gobierno de Kazajistán mantiene una participación de 40% y que el grupo figura entre los mayores productores mundiales de ferrocromo y cobalto, además de ser un proveedor relevante de cobre y un actor central en hierro, alúmina y aluminio dentro de Eurasia.
Ese perfil convierte cualquier cambio accionario en una señal mayor para la minería kazaja. No se trata solo de una empresa con activos diversificados, sino de un grupo que opera en múltiples cadenas industriales y que mantiene una posición relevante en minerales metálicos y ferroaleaciones.
Mutalip entra al centro del rediseño empresarial en Kazajistán
El nombre de Shakhmurat Mutalip ya venía apareciendo en el reordenamiento del capital privado del país. A fines de 2025, empresarios de Kazajistán apostaban por la minería en medio de una transición económica, con nuevos actores buscando activos históricamente ligados a grupos empresariales consolidados.
En ese mismo contexto, ERG también ha intentado fortalecer otras líneas de negocio en minerales estratégicos. Un ejemplo fue el acuerdo con Mitsubishi para suministrar galio desde Kazajistán, una señal de que el grupo no solo pesa por sus metales tradicionales, sino también por su exposición creciente a insumos críticos para tecnología y defensa.
Un esquema de prepago que ya tiene antecedentes en ERG
La estructura planteada ahora con Glencore tampoco aparece en un vacío. ERG ya había utilizado financiamiento asociado a producción futura en otras geografías. En 2025, la compañía cerró un acuerdo de suministro de cobre por USD 100 millones para reforzar sus operaciones en Congo, bajo un mecanismo de prepago que anticipaba caja a cambio de flujo futuro de metal.
Ese antecedente ayuda a entender por qué el esquema de US$800 millones por ferrocromo encaja en la lógica comercial de la minera: asegurar suministro, adelantar recursos y destrabar una operación accionaria de alto valor en uno de los grupos más sensibles del mapa minero de Asia Central.
