La minera acumuló 151.830 onzas de oro equivalente durante el primer semestre de 2026. Inmaculada sostuvo el desempeño operacional, mientras Mara Rosa avanzó en su recuperación productiva en Brasil.
Hochschild Mining alcanzó una producción atribuible de 76.231 onzas de oro equivalente durante el segundo trimestre de 2026, resultado que permitió a la compañía mantener sin cambios su proyección anual de entre 300.000 y 328.000 onzas.
El volumen trimestral, equivalente a 5,9 millones de onzas de plata, estuvo respaldado principalmente por la operación Inmaculada, en Perú, junto con un mejor desempeño de San José, en Argentina, y una recuperación moderada de Mara Rosa, en Brasil.
Entre enero y junio, la minera produjo 151.830 onzas de oro equivalente atribuible, equivalentes a 11,7 millones de onzas de plata. La cifra representa cerca de la mitad del punto medio de su rango anual y deja a la compañía frente a un segundo semestre en el que deberá consolidar la estabilización de su operación brasileña.
Inmaculada sostiene la producción del grupo
La mina Inmaculada, ubicada en la región peruana de Ayacucho, volvió a posicionarse como el principal soporte operacional de Hochschild. Durante el segundo trimestre produjo 45.404 onzas de oro equivalente, manteniéndose alineada con la planificación para 2026.
El rendimiento del activo peruano resulta clave para equilibrar la mayor variabilidad registrada en las demás operaciones de la compañía. Inmaculada es una mina subterránea de oro y plata y concentra una parte relevante de la producción atribuible del grupo.
Su continuidad operacional también entrega mayor estabilidad al portafolio de Hochschild mientras la empresa ejecuta ajustes en Mara Rosa y enfrenta presiones inflacionarias en Argentina.
El comportamiento de Inmaculada durante la primera mitad del año permitió compensar parcialmente la menor producción consolidada respecto del mismo periodo de 2025. Considerando el 100% de las operaciones, el grupo produjo 180.640 onzas de oro equivalente en el semestre, frente a 191.800 onzas obtenidas un año antes.
La producción total de oro alcanzó 130.330 onzas entre enero y junio, mientras la producción de plata llegó a 3,87 millones de onzas. En términos interanuales, el oro permaneció relativamente estable, pero la plata registró una contracción más visible.
San José mejora pese a menores leyes
En Argentina, la mina San José produjo durante el segundo trimestre 20.647 onzas de oro y 859.000 onzas de plata, equivalentes a cerca de 2,4 millones de onzas de plata equivalente.
La operación procesó un tonelaje levemente superior al previsto, aunque las leyes del mineral se ubicaron por debajo de las expectativas. La combinación permitió mejorar el resultado acumulado del activo durante la primera mitad del año.
San José alcanzó 4,5 millones de onzas de plata equivalente durante el primer semestre de 2026, por encima de los 4,2 millones de onzas registradas en igual periodo del año anterior. La faena continúa encaminada a cumplir su objetivo anual.
El desempeño de la mina sigue condicionado por la variabilidad propia de la explotación de vetas angostas y por el impacto de los mayores precios de los metales sobre las leyes de corte. A ello se suma un escenario de costos operacionales elevados en Argentina, donde la inflación continúa presionando servicios, remuneraciones e insumos mineros.
Mara Rosa avanza en su recuperación operacional
La evolución de Mara Rosa será uno de los principales factores que determinarán el cumplimiento de la proyección anual de Hochschild.
La mina brasileña produjo 28.158 onzas de oro durante el primer semestre, cifra levemente inferior a las 28.494 onzas obtenidas en el mismo periodo de 2025. Durante el segundo trimestre, sin embargo, la operación mostró una mejora frente a los primeros tres meses del año, apoyada por una mayor estabilidad de la planta.
La recuperación todavía enfrenta restricciones. Entre los principales factores se encuentran el acceso limitado a sectores de mayor ley, las distancias de transporte, la disponibilidad de los sistemas de filtración y la gestión del agua dentro del proceso productivo.
Hochschild también se encuentra completando la transición hacia un nuevo contratista minero. El cambio busca fortalecer la ejecución en terreno, acelerar el movimiento de material estéril y mejorar la secuencia de extracción para habilitar zonas con mineral de mejor calidad.
Durante el cierre del trimestre comenzó además la puesta en marcha del espesador de relaves, infraestructura destinada a aumentar la recuperación de agua, entregar mayor estabilidad al procesamiento y mejorar las condiciones de disposición de los residuos mineros.
Mara Rosa mantiene para 2026 una proyección de entre 67.000 y 80.000 onzas de oro equivalente. Alcanzar ese rango requerirá una aceleración productiva durante la segunda mitad del ejercicio.
Los costos emergen como la principal presión
Aunque Hochschild conservó su guía de producción, la compañía advirtió que sus costos sostenidos todo incluido —AISC— se encuentran aproximadamente entre un 5% y un 10% sobre el rango proyectado de US$2.157 a US$2.320 por onza de oro equivalente.
La desviación responde, entre otros factores, al efecto de los mayores precios del oro y la plata sobre regalías, participación de trabajadores y gastos de venta. También influyen el fortalecimiento de las monedas locales en Perú, Brasil y Argentina, junto con la persistente inflación de costos en el mercado argentino.
Este escenario refleja una de las principales tensiones que enfrenta actualmente la minería aurífera. Los precios elevados del oro mejoran los ingresos y el valor económico de los recursos, pero también pueden aumentar obligaciones fiscales, pagos variables y costos vinculados a remuneraciones o contratos.
En Hochschild, el desafío será convertir la estabilidad productiva de Inmaculada y San José, junto con la recuperación de Mara Rosa, en mayores volúmenes capaces de absorber esas presiones.
El segundo semestre concentrará la exigencia productiva
Para alcanzar el límite inferior de su meta anual, Hochschild necesita producir al menos 148.170 onzas de oro equivalente atribuible entre julio y diciembre. Para llegar al máximo del rango, el requerimiento aumenta a 176.170 onzas.
El objetivo inferior aparece respaldado por el ritmo observado durante los primeros seis meses. No obstante, aproximarse al extremo superior dependerá de una mejora sustancial de Mara Rosa y de la continuidad operacional de Inmaculada y San José.
Al cierre de junio, Hochschild mantenía aproximadamente US$309 millones en efectivo e inversiones de corto plazo, junto con una posición cercana a US$51 millones de caja neta. Esa estructura entrega margen financiero para sostener los programas operacionales y las medidas de recuperación implementadas en Brasil.
La atención del mercado estará puesta ahora en la velocidad con que Mara Rosa logre acceder a mineral de mayor ley, estabilizar sus sistemas de filtración y elevar el rendimiento de planta. La operación brasileña representa la principal oportunidad de crecimiento productivo del grupo, pero también concentra su mayor riesgo de ejecución.
Con el oro en niveles que fortalecen los márgenes potenciales de la industria, el cumplimiento de la meta anual dependerá menos del entorno de precios y más de la capacidad de Hochschild para controlar costos, sostener la producción peruana y completar el ajuste operacional de su activo en Brasil.