Codelco ya tiene reflejado en su balance el principal movimiento de su estrategia de litio: la entrada a Nova Andino Litio SpA, la sociedad constituida junto a Sociedad Química y Minera de Chile S.A. para desarrollar actividades de exploración, explotación, producción y comercialización de litio en el Salar de Atacama, Región de Antofagasta.
La sociedad fue creada el 27 de diciembre de 2025, a partir de la fusión de Minera Tarar SpA, filial de Codelco, y SQM Salar SpA, filial de SQM. Tras esa operación, SQM Salar cambió su razón social a Nova Andino Litio SpA, entidad que pasó a concentrar la asociación entre ambas compañías.
Al 31 de marzo de 2026, Codelco participa en Nova Andino Litio a través de su filial Salares de Chile SpA con un 50% más una acción de los derechos a voto. El porcentaje restante queda en manos de SQM. Sin embargo, esa mayoría formal de votos no implica todavía control contable para la estatal: entre 2025 y 2030, Codelco mantiene influencia significativa, pero no control operativo unilateral.
La estructura del acuerdo: dos etapas hasta 2060
La asociación quedó organizada en dos tramos. El primero opera entre 2025 y 2030 bajo el esquema denominado “Salar Presente”. En esa fase, Codelco participa solo en una parte de la producción, mediante el beneficio por la comercialización de un volumen de 201.000 toneladas de carbonato de litio equivalente, equivalentes a 33.500 toneladas anuales de venta de LCE, con la posibilidad de sumar 67.500 toneladas adicionales en 2030.
Durante esta etapa se mantiene la continuidad operativa de SQM Salar en el Salar de Atacama, bajo una estructura transitoria. Ese punto es clave: Codelco entra al negocio y captura beneficios económicos, pero no asume todavía la conducción operacional de la sociedad.
El segundo tramo comienza en 2031 y se extiende hasta 2060, bajo el esquema denominado “Salar Futuro”. Desde esa fase, la estructura cambia de manera relevante, porque Codelco pasa a tomar el control de Nova Andino Litio SpA, asumiendo la conducción de la sociedad y el rol principal en la gestión de las operaciones. En esa etapa, la estatal comenzará a recibir beneficios económicos a prorrata de su participación accionaria.
La diferencia entre ambos períodos explica por qué, al cierre de marzo de 2026, la inversión se reconoce como una asociada y no como una filial consolidada. Codelco evaluó los pactos de accionistas, los derechos de gobierno corporativo y la exposición a rendimientos del negocio, concluyendo que hasta 2030 no tiene facultad para dirigir unilateralmente las actividades relevantes.
El efecto contable: MUS$ 3.391.100 en inversiones por método de participación
La entrada de Nova Andino Litio al balance no es menor. Codelco dio de baja los activos netos de Minera Tarar SpA por MUS$ 38 y reconoció como “Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación” la participación proporcional adquirida sobre el valor razonable de los activos netos de Nova Andino Litio SpA por MUS$ 3.391.100.
Como resultado de la operación, Codelco reconoció un resultado de MUS$ 3.391.062 en la línea de participación en ganancias de asociadas del estado de resultados consolidado de 2025. Neto de impuestos diferidos, el efecto después de impuestos fue de MUS$ 2.034.637 para el año terminado al 31 de diciembre de 2025.
Al 31 de marzo de 2026, Codelco informó que no identificó indicios de deterioro en la inversión reconocida en Nova Andino Litio SpA, ni hechos o circunstancias que obligaran a ajustar el importe registrado al momento de la adquisición.
Qué aportó Nova Andino Litio al resultado trimestral
En el primer trimestre de 2026, la participación de Codelco en el resultado de Nova Andino Litio generó una utilidad antes de impuestos de MUS$ 37.323. Ese resultado fue determinado en función del resultado atribuible a Salares de Chile, conforme a lo establecido en el pacto de accionistas.
A ese monto se aplicó un ajuste negativo de MUS$ 10.066, asociado a depreciación y bajas de valores justos de los activos netos reconocidos a la fecha de adquisición de la sociedad. En términos netos antes de impuestos, el efecto vinculado a Nova Andino Litio queda en torno a MUS$ 27.257 dentro del rubro de participación en ganancias de asociadas y negocios conjuntos.
Ese dato es relevante porque muestra que el litio ya no aparece solo como una apuesta estratégica o como un proyecto futuro para Codelco. Desde 2026, Nova Andino Litio comenzó a tener efecto directo en los resultados financieros de la estatal.
Derechos económicos y dividendos asociados a LCE
La estructura económica también considera derechos asociados a acciones Serie A en manos de Salares de Chile SpA. Esos derechos comenzaron a regir desde el 1 de enero de 2025 y se relacionan con dividendos devengados por los años 2025 y 2026.
El cálculo se realiza bajo la metodología definida en el Acuerdo de Asociación, sobre la base de la proporción correspondiente de la Utilidad Ajustada. Esa proporción considera 33.500 toneladas de carbonato de litio equivalente sobre el total de toneladas de LCE vendidas en el año.
En la práctica, este diseño permite que Codelco capture beneficios desde el primer tramo de la asociación, aunque todavía no tenga control operativo pleno. Esa es una de las particularidades del acuerdo: combina una entrada económica temprana con una transición de control hacia 2031.
La valorización del Salar de Atacama
Para determinar el valor razonable de los activos netos adquiridos, Codelco evaluó activos, pasivos y pasivos contingentes identificables de Nova Andino Litio. La valorización consideró intangibles asociados a derechos de explotación en el Salar de Atacama, activos de propiedad, planta y equipo y contratos estratégicos con clientes.
En los derechos de explotación del Salar de Atacama, la Corporación utilizó el método de ingresos por ganancias en exceso en múltiples períodos. Las proyecciones consideraron volúmenes crecientes de producción de litio entre aproximadamente 230.000 y 330.000 toneladas de carbonato de litio equivalente por año.
También se utilizaron precios de comercialización de largo plazo preparados por terceros calificados, con valores de carbonato de litio equivalente desde US$ 10.000 por tonelada, aumentando progresivamente hasta US$ 17.000 por tonelada en el largo plazo.
En costos, la proyección incorporó información de la administración de Nova Andino Litio presentada a sus directores en febrero de 2026, incluyendo incrementos relacionados con el proyecto Salar Futuro. En capital, se consideraron estimaciones de asesores expertos para Salar Futuro y expansiones de Salar Presente, además de inversiones de sustentación de aproximadamente US$ 150 millones anuales en el largo plazo.
Por qué importa para Codelco
La entrada de Nova Andino Litio cambia la composición estratégica de Codelco. La estatal sigue siendo principalmente una compañía de cobre, con operaciones en Chuquicamata, Radomiro Tomic, Ministro Hales, Gabriela Mistral, Salvador, Andina, El Teniente y Ventanas, pero desde 2024 empezó a construir una cartera de litio con la adquisición de Lithium Power International y el Proyecto Blanco en Maricunga.
La asociación con SQM en el Salar de Atacama es de otra escala. A diferencia de Maricunga, donde la estatal busca desarrollar un proyecto a partir de activos y permisos propios y adquiridos, Nova Andino Litio la incorpora a una operación estructurada en el salar más relevante del negocio chileno del litio.
El punto de fondo es que Codelco deja de ser solo un actor aspiracional en litio y pasa a reconocer una inversión de gran tamaño, con resultados asociados y una ruta de control definida desde 2031. Para una empresa presionada por inversiones estructurales en cobre, deuda financiera elevada y necesidad de sostener producción, el litio aparece como una fuente potencial de diversificación de ingresos, aunque su impacto dependerá de precios, costos, permisos, gobernanza y ejecución operacional.
Qué observará la industria
El período 2025-2030 será una fase de transición. Codelco participa económicamente, pero no controla la operación. Desde 2031, el acuerdo contempla un cambio de gobernanza que debería trasladar la conducción de Nova Andino Litio hacia la estatal.
La industria observará tres variables: la capacidad de mantener continuidad operacional en Salar Presente, la ejecución de Salar Futuro y la evolución del precio del carbonato de litio equivalente frente a las proyecciones usadas para valorizar la inversión.
