Codelco destinó US$1.172 millones a compras de propiedades, planta y equipo durante el primer trimestre de 2026, una cifra superior a los US$1.016 millones registrados en igual período del año anterior. El dato refleja la magnitud del esfuerzo de inversión que sostiene la operación de la principal minera estatal chilena, en un ciclo marcado por altos requerimientos de continuidad operacional, desarrollo de mina, reposición de activos y presión financiera asociada a su cartera de proyectos.
El desembolso aparece dentro de las actividades de inversión de la compañía y explica buena parte del flujo neto utilizado en ese rubro, que llegó a US$1.143 millones entre enero y marzo de 2026. La cifra confirma que la inversión física sigue siendo uno de los ejes más relevantes del balance de Codelco, no solo por su tamaño, sino porque impacta directamente en capacidad productiva, vida útil de activos, eficiencia operacional y necesidad de financiamiento.
El peso de la inversión física en el trimestre
Las compras de propiedades, planta y equipo pasaron desde US$1.016 millones en el primer trimestre de 2025 a US$1.172 millones en igual período de 2026, lo que implica un aumento de US$155,8 millones. En términos operacionales, se trata de recursos destinados a activos de largo plazo, asociados a infraestructura, equipos, construcciones, desarrollos mineros y otros componentes necesarios para sostener la operación de la Corporación.
Este nivel de desembolso se produce en un trimestre donde Codelco también reportó flujos de efectivo netos procedentes de actividades de operación por US$1.970 millones, frente a US$668 millones en el mismo período de 2025. Esa mayor generación operacional permitió absorber una parte relevante del esfuerzo de inversión, aunque no elimina la presión de capital que enfrenta la empresa.
En paralelo, los flujos de financiamiento aportaron US$632,5 millones netos. Allí influyó el ingreso de US$1.250 millones por préstamos y bonos de largo plazo, junto con pagos de pasivos por arrendamientos, intereses y otras salidas de efectivo. La lectura financiera es directa: Codelco está financiando simultáneamente operación, inversión de capital y carga financiera.
Propiedad, planta y equipo supera los US$41.591 millones netos
Al cierre de marzo de 2026, el rubro propiedad, planta y equipo alcanzó un valor neto de US$41.591 millones, por encima de los US$41.068 millones registrados al cierre de diciembre de 2025. El aumento neto fue de US$522,9 millones en tres meses.
Ese crecimiento es relevante porque muestra que las incorporaciones de activos durante el período superaron el efecto combinado de depreciación, bajas y otros ajustes. En minería de gran escala, este rubro es crítico: ahí se concentra la infraestructura que permite extraer, procesar, transportar y refinar mineral, además de los desarrollos necesarios para acceder a nuevas zonas de explotación.
La base de activos incluye construcciones en curso, terrenos, edificios, planta y equipo, instalaciones fijas y accesorios, vehículos de motor, mejoras a terreno, operaciones mineras, desarrollo de mina y otros activos. En el caso de Codelco, estos activos están directamente vinculados a sus divisiones operativas Chuquicamata, Radomiro Tomic, Ministro Hales, Gabriela Mistral, Salvador, Andina, El Teniente y Ventanas, esta última enfocada en refinación.
Costos capitalizados y presión de largo plazo
Uno de los datos relevantes del trimestre está en los costos por intereses capitalizados. Codelco registró US$104,2 millones en intereses capitalizados durante los tres meses terminados al 31 de marzo de 2026, cifra prácticamente en línea con los US$104,3 millones del mismo período de 2025. La tasa de capitalización anual fue de 5,11%, levemente superior al 5,06% del año anterior.
Esto muestra que una parte del costo financiero asociado al desarrollo o construcción de activos de largo plazo se incorpora al valor de esos activos, en vez de reconocerse inmediatamente como gasto. En términos simples, Codelco sigue cargando inversión sobre proyectos que requieren tiempo antes de estar disponibles para su uso productivo.
La compañía también informó que las construcciones en curso corresponden a adquisición de equipos, construcciones y costos necesarios para su finalización. Ese punto es clave porque revela que no se trata solo de gasto de reposición, sino de inversión en activos que todavía están en proceso de desarrollo o habilitación.
Exploración, sondajes y otros activos
Además de la inversión en propiedad, planta y equipo, Codelco reconoció gastos de exploración y sondajes de yacimientos en resultado del período. Durante el primer trimestre de 2026, los egresos por exploración fueron de US$32,8 millones, frente a US$44,8 millones en igual lapso de 2025. Los gastos reconocidos por estos conceptos llegaron a US$37,7 millones, comparados con US$49,3 millones del año anterior.
La baja en exploración y sondajes contrasta con el aumento en compras de propiedades, planta y equipo. Esto sugiere que el foco del trimestre estuvo más cargado hacia inversión en activos físicos y continuidad de proyectos que hacia gasto exploratorio reconocido directamente en resultados.
En el rubro de otros activos vinculados a propiedad, planta y equipo, la compañía incluyó US$306,1 millones asociados a licencias de exploración y explotación, además de sistemas, aplicaciones y otros componentes. También se señala que los costos de licencias mineras adquiridas que forman parte de proyectos en etapa anterior a la factibilidad se presentan como activos intangibles.
Sin garantías ni restricciones relevantes sobre activos
Codelco informó que, con excepción de los activos bajo arrendamiento cuya titularidad legal corresponde al arrendador, no posee restricciones de titularidad relacionadas con los activos de propiedad, planta y equipo. Además, la compañía no ha entregado activos de este rubro en garantía para cumplir obligaciones por deudas.
Ese dato es importante en una empresa con altos niveles de pasivos financieros, porque muestra que la base principal de activos operacionales no aparece comprometida como garantía directa de deuda. Aun así, el tamaño de la inversión y la carga financiera siguen siendo elementos centrales para evaluar la sostenibilidad del plan de capital.
La señal para la industria minera
El desembolso de US$1.172 millones en tres meses confirma que Codelco mantiene un ritmo intensivo de inversión física. En minería, ese nivel de capital no es opcional: responde a la necesidad de sostener producción, reemplazar infraestructura, desarrollar nuevas zonas mineras, mantener estándares operacionales y extender la vida útil de faenas maduras.
El dato también refleja la tensión estructural de la estatal: necesita invertir fuerte para proteger su capacidad productiva, pero esa inversión convive con costos financieros, deuda elevada y exigencias operacionales crecientes. La mejora del flujo operacional del trimestre le entrega margen, pero el volumen de capital requerido sigue siendo alto.
Qué observará el mercado
El punto a seguir no es solo cuánto invierte Codelco, sino cuánto de esa inversión logra transformarse en productividad, continuidad operacional y recuperación de producción. La propiedad, planta y equipo ya representa más de US$41.591 millones netos en el balance, por lo que cualquier mejora o deterioro en el rendimiento de esos activos tendrá impacto directo sobre costos, márgenes y capacidad futura.
El primer trimestre deja una señal clara: la inversión física sigue siendo el centro del esfuerzo financiero de Codelco. La industria observará si ese nivel de desembolso logra traducirse en mayor estabilidad operacional y en una base productiva capaz de sostener los próximos años de producción de cobre.
