Codelco cerró el primer trimestre de 2026 con activos totales por US$59.448 millones, cifra que supera los US$58.535 millones registrados al 31 de diciembre de 2025. La variación equivale a un aumento de US$913 millones en tres meses y confirma una expansión del balance de la principal empresa minera estatal del país.
El crecimiento no fue uniforme en todas las partidas. La mayor parte del incremento provino de los activos no corrientes, especialmente propiedad, planta y equipo, además de una fuerte alza en efectivo y equivalentes. Al mismo tiempo, hubo una baja relevante en deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, lo que moderó el avance de los activos corrientes.
La fotografía financiera deja una lectura clara: Codelco mantiene una base de activos superior a los US$59 mil millones, pero su estructura sigue altamente exigida por pasivos de largo plazo, inversiones intensivas en capital y mayores necesidades de financiamiento para sostener operaciones, proyectos y asociaciones estratégicas.
Las cifras principales del balance
Al cierre de marzo de 2026, los activos corrientes de Codelco llegaron a US$9.022 millones, frente a US$8.902 millones al término de 2025. La variación fue de US$120 millones, una expansión moderada considerando el tamaño total del balance.
El movimiento más relevante dentro de los activos corrientes fue el aumento del efectivo y equivalentes al efectivo, que pasó desde US$1.165 millones a US$2.595 millones. Es decir, la caja aumentó en US$1.430 millones durante el trimestre.
Ese avance fue compensado parcialmente por una caída en deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes, que bajaron desde US$4.442 millones a US$3.103 millones. La disminución fue de US$1.339 millones.
Los inventarios corrientes, en cambio, subieron desde US$2.402 millones a US$2.740 millones, con un incremento de US$338 millones. También aumentaron las cuentas por cobrar a entidades relacionadas, desde US$57 millones a US$91 millones.
| Concepto | Marzo 2026 | Diciembre 2025 | Variación |
|---|---|---|---|
| Activos totales | US$59.448 millones | US$58.535 millones | +US$913 millones |
| Activos corrientes | US$9.022 millones | US$8.902 millones | +US$120 millones |
| Activos no corrientes | US$50.426 millones | US$49.632 millones | +US$793 millones |
| Efectivo y equivalentes | US$2.595 millones | US$1.165 millones | +US$1.430 millones |
| Propiedad, planta y equipo | US$41.591 millones | US$41.068 millones | +US$523 millones |
| Patrimonio total | US$13.934 millones | US$13.535 millones | +US$399 millones |
Activos no corrientes explican la mayor parte del aumento
Los activos no corrientes alcanzaron US$50.426 millones al 31 de marzo de 2026. La cifra representa cerca del 85% de los activos totales de Codelco y aumentó US$793 millones frente a diciembre de 2025.
El principal componente fue propiedad, planta y equipo, que llegó a US$41.591 millones. Este rubro creció US$523 millones respecto de los US$41.068 millones registrados al cierre del ejercicio anterior.
El peso de propiedad, planta y equipo refleja la naturaleza del negocio minero de Codelco: operaciones de gran escala, infraestructura industrial, minas, plantas concentradoras, fundiciones, refinerías, activos subterráneos y proyectos estructurales que requieren inversión permanente.
También destacó el aumento de las inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación, que subieron desde US$6.367 millones a US$6.443 millones. Este rubro es relevante porque incluye participaciones en asociadas y negocios conjuntos, una categoría que toma más peso en la estrategia de Codelco por su entrada al litio y sus acuerdos con terceros.
Los activos intangibles distintos de la plusvalía se mantuvieron prácticamente estables, con US$305 millones en marzo de 2026 frente a US$306 millones en diciembre de 2025. Los activos por derecho de uso también mostraron una variación menor, desde US$461 millones a US$463 millones.
Caja sube con fuerza durante el trimestre
El efectivo y equivalentes al efectivo fue una de las partidas con mayor variación. Al 31 de marzo de 2026, Codelco registró US$2.595 millones en esta categoría.
La composición muestra US$1.918 millones en depósitos a plazo, US$618 millones en saldos bancarios, US$57,8 millones en fondos mutuos money market, US$94 mil en efectivo en caja y US$111 mil en pactos de retroventa.
La mayor caja mejora la posición de liquidez de corto plazo, pero debe leerse junto con los compromisos financieros, el calendario de inversiones y el peso de la deuda no corriente.
En paralelo, los flujos de efectivo netos procedentes de actividades de operación llegaron a US$1.970 millones en el primer trimestre de 2026. En actividades de inversión, la estatal registró un flujo negativo de US$1.143 millones, asociado principalmente a compras de propiedades, planta y equipo por US$1.172 millones.
En actividades de financiamiento, el flujo neto fue positivo en US$632 millones. Dentro de esa categoría, Codelco registró importes procedentes de préstamos y bonos de largo plazo por US$1.250 millones, junto con pagos de intereses por US$514 millones.
Pasivos de largo plazo siguen marcando la estructura financiera
Los pasivos totales de Codelco alcanzaron US$45.514 millones al cierre de marzo de 2026, por sobre los US$44.999 millones registrados en diciembre de 2025. La variación fue de US$514 millones.
Los pasivos corrientes bajaron desde US$5.282 millones a US$4.510 millones. La reducción se explica por menores otros pasivos financieros corrientes, menores cuentas por pagar comerciales y una baja en provisiones corrientes por beneficios a empleados.
La presión se trasladó al largo plazo. Los pasivos no corrientes aumentaron desde US$39.717 millones a US$41.004 millones, una expansión de US$1.287 millones. El mayor componente fue otros pasivos financieros no corrientes, que subieron desde US$24.985 millones a US$26.222 millones.
La deuda financiera de largo plazo sigue siendo uno de los elementos centrales del balance de Codelco. Esto importa porque la empresa debe sostener simultáneamente continuidad operacional, inversiones mineras, proyectos estructurales, obligaciones laborales, compromisos ambientales y nuevas asociaciones estratégicas.
Patrimonio aumenta y utilidad fortalece el balance
El patrimonio total de Codelco llegó a US$13.934 millones al 31 de marzo de 2026, frente a US$13.535 millones al cierre de 2025. El aumento fue de US$399 millones.
El patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora alcanzó US$13.212 millones, mientras que las participaciones no controladoras llegaron a US$721 millones.
El resultado del periodo ayudó a sostener esa expansión. Codelco reportó ingresos de actividades ordinarias por US$5.033 millones en el primer trimestre de 2026, sobre los US$4.227 millones anotados en igual periodo de 2025.
La ganancia bruta llegó a US$1.681 millones y las ganancias de actividades operacionales alcanzaron US$918 millones. La utilidad final fue de US$306 millones, frente a US$61 millones en el primer trimestre de 2025.
La mejora del resultado no elimina las tensiones del balance, pero sí entrega una señal relevante: la operación generó más ingresos, mayor margen bruto y una utilidad significativamente superior a la del mismo periodo del año anterior.
Cobre, litio y asociaciones estratégicas
Codelco sigue teniendo al cobre como eje principal de su negocio. La Corporación produce cobre refinado, principalmente en forma de cátodos, además de concentrados, cobre blíster, cobre anódico y subproductos como molibdeno, barro anódico y ácido sulfúrico.
Sus actividades productivas se desarrollan a través de las divisiones Chuquicamata, Radomiro Tomic, Ministro Hales, Gabriela Mistral, Salvador, Andina, El Teniente y Ventanas, esta última dedicada únicamente a refinación.
El balance también incorpora el efecto de una estrategia más amplia. Durante 2024, Codelco ingresó al negocio del litio con la adquisición de Lithium Power International Limited, ligada al Proyecto Blanco y a activos en el Salar de Maricunga.
A ello se suma la asociación con SQM para desarrollar actividades en el Salar de Atacama. Como parte de ese proceso, en diciembre de 2025 se materializó la fusión por absorción de Minera Tarar SpA en SQM Salar SpA, entidad que luego pasó a denominarse Nova Andino Litio SpA.
Ese movimiento confirma que el balance de Codelco ya no solo debe leerse desde el cobre, sino también desde la incorporación gradual de activos y participaciones vinculadas al litio.
Qué observará la industria
El balance de marzo de 2026 muestra una Codelco más grande en activos, con mayor liquidez y una utilidad trimestral superior, pero también con una estructura financiera pesada. La compañía aumentó su patrimonio, elevó su caja y expandió su base de propiedad, planta y equipo, pero los pasivos no corrientes crecieron con fuerza.
Para la industria minera chilena, el punto clave será la capacidad de Codelco para transformar esa base de activos en producción, flujo de caja y estabilidad financiera. El tamaño del balance importa, pero no basta por sí solo. La presión estará en la ejecución de inversiones, el control de costos, el manejo de deuda y el avance de sus asociaciones en cobre y litio.
El dato central es que Codelco cerró marzo con US$59.448 millones en activos. El desafío es que esa escala se traduzca en mayor capacidad productiva, mejor generación operacional y una estructura financiera sostenible para los próximos años.
