El avance del oro volvió a tomar fuerza en Asia y en el mercado institucional. El mayor ETF de China ya es un fondo respaldado por oro, mientras el banco central chino elevó reservas por vigésimo mes consecutivo y Citi ingresó al sistema clave de compensación de metales preciosos en Londres.
El oro volvió a concentrar señales relevantes para la industria minera global en una sola semana: más demanda financiera en China, compras oficiales persistentes y mayor participación bancaria en la infraestructura del mercado internacional de lingotes. La combinación refuerza el papel del metal precioso como activo de reserva, cobertura financiera y referencia estratégica para productores auríferos, inversionistas y bancos centrales.
El movimiento más visible ocurrió en China. El Huaan Yifu Gold ETF, identificado por Huaan Fund como Huaan Gold ETF 518880, desplazó al Huatai-PineBridge CSI 300 ETF y se convirtió en el mayor fondo cotizado del mercado chino por activos bajo administración, de acuerdo con cifras reportadas por China Fund News. Al 3 de julio, el vehículo respaldado por oro alcanzó cerca de 900.980 millones de yuanes, frente a 833.250 millones de yuanes del principal ETF ligado al índice CSI 300.
El cambio no es menor. En un mercado donde los ETF accionarios chinos habían capturado grandes flujos durante periodos de apoyo estatal y búsqueda de exposición pasiva, el liderazgo de un fondo aurífero muestra una rotación defensiva de capital hacia activos percibidos como refugio. Para la minería, el dato importa porque confirma que parte de la demanda de oro no proviene solo de joyería o bancos centrales, sino también de instrumentos financieros que canalizan ahorro minorista e institucional hacia metal físico o exposición respaldada por lingotes.
China empuja la demanda financiera por oro
Según el reporte de China Fund News, el Huaan Gold ETF registró el 3 de julio una entrada neta de 29.360 millones de yuanes, mientras el Huatai-PineBridge CSI 300 ETF tuvo una salida neta de 65.570 millones de yuanes. Ese cruce de flujos permitió que el fondo aurífero tomara el primer lugar entre los ETF domésticos.
El mismo medio indicó que el producto fue lanzado en julio de 2013 y es uno de los vehículos de oro más antiguos y grandes del mercado chino. En marzo de 2026, el propio sitio de Huaan Fund informaba un tamaño de 113.815 millones de yuanes al cierre del primer trimestre, aunque las cifras de mercado posteriores muestran una corrección relevante antes del repunte de comienzos de julio.
El dato de fondo es que el oro ganó espacio en la cartera de inversionistas chinos en medio de volatilidad bursátil, incertidumbre monetaria y búsqueda de diversificación. Para los productores auríferos, ese tipo de demanda puede ayudar a sostener precios aun cuando otros segmentos, como joyería o consumo físico, se vuelvan más sensibles al nivel de cotización.
Bancos centrales mantienen compras pese a la caída del precio
La señal financiera coincidió con nuevas compras oficiales. El Banco Popular de China informó que sus reservas de oro llegaron a 75,44 millones de onzas troy finas al cierre de junio, frente a 74,96 millones de onzas en mayo. Esto implica un aumento mensual de 480.000 onzas, equivalente a cerca de 15 toneladas métricas, según datos oficiales citados por Reuters.
La compra marcó el mayor incremento mensual de China desde octubre de 2023 y extendió a 20 meses consecutivos la racha de acumulación de oro por parte del banco central. El movimiento ocurrió pese a una baja fuerte del precio: Reuters reportó que el oro spot cayó 11,65% en junio, su peor descenso mensual desde octubre de 2008, presionado por un dólar más firme y expectativas de tasas de interés elevadas en Estados Unidos.
El World Gold Council también ha señalado que los bancos centrales siguen comprometidos con el oro como activo de reserva. Su análisis reciente destaca compras en América Latina durante 2026, incluyendo alrededor de 8 toneladas acumuladas por Chile en el año, además de adquisiciones menores en Guatemala, Bolivia y Uruguay.
Ese punto abre una lectura regional relevante: aunque América Latina no domina la demanda oficial global, el interés de bancos centrales por aumentar reservas de oro agrega un componente financiero a la importancia minera del metal. En países productores o con proyectos auríferos en desarrollo, la persistencia de compras oficiales puede mejorar la visibilidad de largo plazo para inversiones, exploración y financiamiento.
Citi entra al corazón del mercado de lingotes de Londres
La tercera señal vino desde la infraestructura financiera. Citi fue aprobado como nuevo miembro de London Precious Metals Clearing Limited, LPMCL, el sistema que compensa operaciones de metales preciosos en el mercado extrabursátil de Londres. Con ello, el banco estadounidense se suma a HSBC, ICBC Standard Bank, JPMorgan y UBS, según informó Reuters.
Londres sigue siendo el principal centro mundial de negociación OTC de oro. De acuerdo con Reuters, el mercado de lingotes de Londres mueve alrededor de US$160.000 millones diarios, mientras los miembros de LPMCL compensan en promedio más de 20 millones de onzas de oro al día en términos netos.
El ingreso de Citi es relevante porque amplía una red de compensación históricamente concentrada. Para el mercado minero, una infraestructura financiera más profunda puede mejorar liquidez, capacidad de cobertura, acceso a clientes institucionales y eficiencia en la liquidación de operaciones vinculadas a oro, plata, platino y paladio.
Por qué importa para la minería aurífera
El oro tiene una dinámica distinta a la del cobre, litio o mineral de hierro. Su precio no depende solo de demanda industrial, sino de tasas reales, dólar, riesgo geopolítico, flujos de inversión, compras de bancos centrales y apetito por activos refugio. Por eso, señales como el liderazgo de un ETF aurífero en China, la acumulación del Banco Popular de China y la entrada de Citi al clearing londinense pueden tener impacto directo en valorizaciones de compañías, apetito por exploración y decisiones de financiamiento.
Para las mineras auríferas, el punto central es que la demanda financiera e institucional sigue activa incluso en periodos de corrección de precio. Esa resiliencia puede sostener márgenes en operaciones de bajo costo, favorecer proyectos con permisos avanzados y abrir oportunidades para compañías junior que buscan capital en distritos con potencial de recursos.
En Chile y la región, el contexto también es relevante para proyectos de oro asociados a sistemas epitermales, pórfidos cobre-oro y distritos andinos donde el metal precioso puede actuar como producto principal o subproducto económico. En un escenario de costos altos, permisos más exigentes y financiamiento selectivo, un precio del oro respaldado por demanda oficial y financiera puede mejorar la lectura económica de ciertos activos.
Qué observará la industria
El mercado seguirá mirando tres variables. La primera será si los flujos hacia ETF de oro en China se mantienen o si el liderazgo del Huaan Gold ETF responde a un movimiento puntual de corto plazo. La segunda será la continuidad de compras del Banco Popular de China y de otros bancos centrales, especialmente si el dólar y las tasas estadounidenses siguen presionando al metal. La tercera será el efecto de Citi en la liquidez del mercado londinense y en la competencia dentro del clearing de metales preciosos.
El oro cerró junio con una fuerte corrección, pero las señales de demanda estructural no desaparecieron. Mientras bancos centrales, inversionistas chinos y grandes bancos internacionales sigan reforzando su exposición al metal, la minería aurífera mantendrá un soporte financiero relevante, aunque sujeto a alta volatilidad de precios.
