Tailandia puso en marcha desde el 1 de marzo nuevas restricciones al comercio minorista de oro con el objetivo de frenar la especulación que, según el banco central, ha contribuido a fortalecer el baht por sobre lo que justificarían los fundamentos económicos. La medida establece que las transacciones online de oro denominado en baht estarán limitadas a 50 millones de baht diarios (aproximadamente US$1,6 millones) por persona y por plataforma. Las operaciones en dólares estadounidenses, las compras físicas en tiendas y los mercados de futuros quedan excluidos.
El anuncio fue formalizado por el Banco de Tailandia, que además exige pago electrónico completo y anticipado para cada operación y prohíbe las cuentas de nominación y las ventas en corto. La autoridad monetaria sostiene que estas modificaciones buscan elevar la transparencia y fortalecer los estándares del mercado, en un contexto donde las operaciones de alto valor han sido señaladas como factor de presión sobre la moneda.
Un baht fuerte y tensiones para exportadores
El baht tailandés acumula una apreciación cercana al 9% en el último año, ubicándose entre las divisas asiáticas de mejor desempeño. Parte de este repunte estaría asociado a ventas de dólares vinculadas a transacciones de oro en moneda local, lo que empuja al alza la divisa tailandesa. Durante gran parte del año, el tipo de cambio se ha movido en torno a 31 baht por dólar, nivel que algunos analistas consideran un umbral a partir del cual la autoridad podría intensificar intervenciones.
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El Comité de Política Monetaria advirtió esta semana que la apreciación ha endurecido las condiciones financieras para exportadores, especialmente aquellos con márgenes estrechos y alta competencia en precios. El organismo señaló que continuará monitoreando de cerca los movimientos cambiarios y las transacciones que generen presión significativa sobre la moneda.
Correlación oro-moneda vuelve a subir
Tras una caída previa, la correlación de 60 días entre el oro y el baht repuntó recientemente a su nivel más alto desde septiembre, lo que reavivó el debate sobre la efectividad de las herramientas monetarias tradicionales para gestionar la volatilidad cambiaria en economías abiertas con fuerte actividad en metales preciosos.
Operadores del mercado, como InterGold Gold Trade Co., han señalado que, si bien los volúmenes online han disminuido levemente desde la introducción inicial de medidas, será necesario observar un periodo de mayor volatilidad en precios para evaluar su impacto real sobre la moneda.
Con estas disposiciones, Tailandia busca reducir el componente especulativo del mercado del oro sin afectar el comercio físico ni los instrumentos financieros internacionales, en un intento por equilibrar estabilidad cambiaria y dinamismo financiero.
