El organismo puso a la minera estatal chilena como ejemplo del uso de garantías multilaterales para movilizar financiamiento privado de largo plazo. Los recursos están destinados a respaldar contratos de suministro eléctrico renovable y no a financiar nuevas minas o expansiones.
El Grupo Banco Mundial destacó a Codelco como un caso de referencia para financiar la descarbonización de grandes operaciones mineras, mediante una estructura que permitió a la estatal chilena acceder a créditos comerciales por un total de US$1.132 millones respaldados por garantías de la Agencia Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA).
La experiencia de la cuprífera fue incorporada por el organismo internacional en su publicación Made Possible by Minerals: What it Takes to Power Modern Life, difundida el 30 de septiembre, en la que examina distintas fórmulas para transformar los recursos minerales en inversión, empleo e infraestructura.
La novedad no corresponde a la entrega de un nuevo préstamo a Codelco durante octubre. El Banco Mundial está utilizando como ejemplo dos operaciones financieras ya concretadas: un crédito por US$532 millones firmado en 2024 y otro por US$600 millones cerrado a fines de 2025.
Ambos préstamos cuentan con cobertura de MIGA y están destinados específicamente a financiar las obligaciones de pago de Codelco bajo contratos de compraventa de electricidad renovable.
Garantías de MIGA superan los US$1.600 millones
La primera operación fue concretada en julio de 2024, cuando Crédit Agricole Corporate and Investment Bank otorgó a Codelco un crédito por US$532 millones a 15 años.
MIGA respaldó esa transacción mediante una garantía por US$765 millones, destinada a cubrir el riesgo de incumplimiento de obligaciones financieras por parte de una empresa estatal.
La segunda operación entró en vigor el 30 de diciembre de 2025. En ese caso, Banco Santander y HSBC entregaron conjuntamente un préstamo por US$600 millones, también a 15 años, acompañado por una garantía de MIGA por US$859,14 millones.
En conjunto, los dos créditos entregados a Codelco suman US$1.132 millones, mientras que las garantías comprometidas por MIGA alcanzan aproximadamente US$1.624 millones.
La cobertura no significa que el Banco Mundial haya transferido directamente esos montos a la minera. MIGA actúa reduciendo parte del riesgo asumido por las instituciones financieras privadas, facilitando que los bancos puedan prestar recursos a mayor plazo y bajo condiciones que resultarían más difíciles de obtener sin ese respaldo.
Recursos destinados al suministro eléctrico
Los fondos están vinculados a cinco contratos de compraventa de energía, conocidos como PPA, celebrados entre Codelco y productores privados que suministran electricidad a través del Sistema Eléctrico Nacional.
El financiamiento no está destinado a construir nuevas minas, ampliar yacimientos ni financiar directamente proyectos estructurales de Codelco.
El primer crédito permitió respaldar pagos asociados a estos contratos entre 2023 y 2025, mientras que la segunda operación extiende el esquema para financiar obligaciones correspondientes al período comprendido entre 2025 y 2027.
El objetivo es acompañar la sustitución progresiva de contratos asociados a carbón y otros combustibles fósiles por suministro proveniente de fuentes renovables.
Codelco representa cerca del 9% del consumo eléctrico de Chile, por lo que los cambios en su matriz energética tienen efectos relevantes tanto sobre sus propios costos como sobre la demanda eléctrica del sistema nacional.
La ruta hacia una matriz renovable
La empresa comenzó formalmente su proceso de descarbonización del suministro eléctrico en 2018 y posteriormente renegoció contratos con compañías como Engie, Colbún y AES Andes.
En 2024 concluyó una licitación que adjudicó contratos a Atlas Renewable Energy, Colbún e Innergex por aproximadamente 1,8 TWh anuales, con suministros programados para comenzar durante 2026.
Estos acuerdos permiten que más del 85% de la electricidad utilizada por Codelco durante 2026 provenga de fuentes renovables.
Posteriormente, la estatal adjudicó otros 1,5 TWh anuales a Generadora Metropolitana y GR Power Chile, mediante contratos vigentes entre 2026 y 2040 que incluyen sistemas de almacenamiento mediante baterías.
La compañía mantiene como objetivo alcanzar una matriz eléctrica completamente limpia antes de 2030.
Dentro de sus compromisos de sustentabilidad, Codelco estima que el reemplazo de sus contratos eléctricos por fuentes renovables podría permitir una reducción cercana a 2,78 millones de toneladas de CO2 equivalente anuales.
Por qué el Banco Mundial destaca el modelo
Para el Grupo Banco Mundial, el caso chileno muestra una alternativa para movilizar capital privado hacia sectores intensivos en inversión sin que las instituciones multilaterales deban asumir directamente los riesgos asociados al desarrollo de una mina.
En este esquema, MIGA absorbe una parte específica del riesgo financiero, mientras los bancos comerciales aportan el capital.
La fórmula permite separar el financiamiento asociado a infraestructura y compromisos energéticos del riesgo geológico, operacional y de construcción propio de los proyectos mineros.
El organismo considera que mecanismos de este tipo podrían ser utilizados por otros países con importantes recursos minerales que necesitan movilizar grandes cantidades de capital para desarrollar infraestructura, energía y cadenas productivas relacionadas con la minería.
El interés se produce además en momentos en que el cobre adquiere una importancia creciente para la expansión de las redes eléctricas, las energías renovables, el almacenamiento energético y la electromovilidad.
Un alivio financiero en medio de fuertes inversiones
La estructura también permite a Codelco diversificar sus fuentes de financiamiento en un período de elevada demanda de capital.
La estatal cerró 2025 con inversiones por US$5.073 millones, el mayor desembolso anual de su historia, mientras mantiene una cartera que incluye proyectos destinados a extender la vida útil y recuperar capacidad productiva en algunas de sus principales divisiones.
Para 2026, la compañía proyectó inversiones por entre US$4.000 millones y US$5.000 millones.
En paralelo, durante el primer semestre de este año su producción propia cayó 11% interanual hasta 564 mil toneladas de cobre fino, aunque el aumento del precio del metal impulsó el EBITDA hasta US$4.648 millones.
En ese escenario, mecanismos como las garantías multilaterales permiten que determinadas obligaciones —en este caso vinculadas al suministro eléctrico— puedan financiarse mediante instrumentos específicos y de largo plazo, reduciendo la presión sobre otras fuentes de capital.
La experiencia de Codelco que ahora destaca el Banco Mundial muestra así una vía para vincular financiamiento minero y transición energética: no mediante recursos destinados directamente a extraer más mineral, sino respaldando inversiones y contratos necesarios para reducir la huella ambiental y los riesgos financieros asociados a la producción de cobre.
REDIMIN Responde
¿Qué destacó el Grupo Banco Mundial sobre Codelco?
El Grupo Banco Mundial destacó a Codelco como un caso de referencia para financiar la descarbonización de grandes operaciones mineras mediante el uso de garantías multilaterales para movilizar financiamiento privado de largo plazo.
¿Cuánto financiamiento ha obtenido Codelco mediante créditos comerciales respaldados por MIGA?
Codelco ha obtenido créditos comerciales por un total de US$1.132 millones, respaldados por garantías de la Agencia Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA).
¿Cuál es el destino de los fondos obtenidos por Codelco?
Los fondos están destinados a respaldar contratos de suministro eléctrico renovable y no a financiar nuevas minas o expansiones. Están vinculados a cinco contratos de compraventa de energía celebrados con productores privados a través del Sistema Eléctrico Nacional.
¿Qué porcentaje de la electricidad utilizada por Codelco provendrá de fuentes renovables en 2026?
Más del 85% de la electricidad utilizada por Codelco durante 2026 provendrá de fuentes renovables.
¿Cuáles son las proyecciones de inversión de Codelco para 2026?
Codelco proyectó inversiones por entre US$4.000 millones y US$5.000 millones para 2026.
