El mercado del oro en China experimentó un enfriamiento significativo durante mayo, impulsado por una combinación de precios más débiles y una fuerte actividad en el mercado de valores, lo que ha llevado a una disminución en la demanda de inversiones en oro, según un informe del Consejo Mundial del Oro (WGC).
En un cambio marcado, los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de oro en China registraron sus primeras salidas mensuales desde agosto de 2025, acumulando un total de salidas de RMB 8.2 mil millones (equivalente a 1.2 mil millones de dólares) en mayo, rompiendo una racha de ocho meses de entradas. Esto provocó que los activos bajo gestión en estos ETFs cayeran un 5% hasta RMB 289 mil millones. Los saldos totales de oro disminuyeron en 8.3 toneladas a 293 toneladas al 31 de mayo, evidenciando una tendencia preocupante en la inversión de oro en el país.
Impacto del oro de la debilidad en precios
Durante el mismo mes, el precio de referencia del oro en el mercado de Shanghái cayó un 2.7%, exacerbado por el fortalecimiento del renminbi, que ayudó a amplificar la baja en los precios del oro local. En contraste, el precio del oro LBMA tuvo una disminución del 1.4%, impulsada por la preocupación en torno a tensiones geopolíticas en el Medio Oriente y un contexto inflacionario que empujó al alza los rendimientos de los bonos y el dólar estadounidense.
Las estadísticas indican que la demanda física de oro también sufrió una disminución significativa. Los retiros del Shanghai Gold Exchange, un indicador clave de la demanda mayorista, bajaron a 64 toneladas en mayo, un descenso del 38% respecto al mes anterior y la cifra más baja para un mes de mayo desde 2010. Aunque elementos de estacionalidad contribuyeron a esta baja, especialmente en el sector de las joyerías, la persistente debilidad en la demanda de inversiones ha tenido un impacto negativo en la recuperación de este sector.
Aumento en las reservas del Banco Central
A pesar de la caída en la demanda privada, el Banco Popular de China realizó un incremento notable en sus compras de oro, añadiendo 10 toneladas a sus reservas en mayo, marcando el 19° mes consecutivo de compras y la mayor adición mensual desde diciembre de 2024. Las reservas oficiales de China ahora ascienden a 2,332 toneladas, representando el 8.9% de las reservas internacionales totales del país. Este año, el banco ha acumulado ya 25 toneladas de oro, con un aumento de 67 toneladas en los últimos 19 meses, lo que refleja una postura agresiva hacia la acumulación de reservas en un contexto de incertidumbre económica.
China también siguió importando mayores volúmenes de oro, con 157 toneladas de importe en abril, lo que representó un aumento del 10% respecto a marzo y del 40% en comparación con el año anterior, coincidiendo con el mayor nivel desde marzo de 2024. Esta actividad de importación fue incentivada por los premios locales de precios del oro.
Futuro del sector joyero
Con miras al futuro, el WGC anticipa cierta estabilización en el sector de joyería, ya que los minoristas buscan reabastecerse tras meses de baja en la demanda. Una posible ligera caída en los precios del oro podría facilitar estos esfuerzos de reabastecimiento, aunque los joyeros podrían mantener cautela si los precios continúan debilitándose. La presión sobre el mercado de oro parece persistir, ya que la relación entre la inversión en acciones y la compra de oro ha cambiado, dejando un escenario incierto para los próximos meses en la industria.
En resumen, el enfriamiento del mercado de oro en China presenta un desafío tanto para los inversores como para los minoristas, quienes deben adaptarse a una dinámica de mercado en evolución marcada por la volatilidad de los precios y las condiciones económicas globales.