Codelco vuelve al centro del debate estratégico en Chile tras las declaraciones del biministro de Economía y Minería, Daniel Mas, quien afirmó que las ganancias reportadas por la estatal en 2025 no reflejan su desempeño operativo real. Según expuso en la Comisión de Minería y Energía de la Cámara de Diputadas y Diputados, las utilidades efectivas de la cuprífera serían de apenas US$ 388 millones, muy por debajo de los US$ 2.478 millones informados oficialmente. La diferencia, sostuvo, responde principalmente a efectos contables asociados a valorizaciones en negocios vinculados al litio, “que nada tienen que ver con el cobre”. El planteamiento instala dudas sobre la sostenibilidad financiera de Codelco, en un contexto de altos niveles de endeudamiento, sobrecostos en proyectos estructurales y crecientes exigencias de aporte fiscal. El diagnóstico del Ejecutivo anticipa una revisión crítica de la estrategia de la minera estatal, justo cuando enfrenta uno de los periodos más desafiantes de su historia reciente.
Resultados financieros bajo la lupa
El punto central de la intervención del ministro fue la calidad de las utilidades reportadas por Codelco. Según explicó, al descontar efectos extraordinarios —principalmente la valorización de activos relacionados con el litio— el resultado operativo real de la compañía sería considerablemente menor.
En términos concretos:
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Utilidad reportada 2025: US$ 2.478 millones
Utilidad ajustada (sin efectos contables): US$ 388 millones
Diferencia explicada por valorizaciones externas al negocio del cobre
Esta distinción es clave, ya que pone en cuestión la capacidad de generación de caja de la estatal en su actividad principal, en un escenario donde los ingresos dependen fuertemente del precio internacional del cobre.
Endeudamiento y presión fiscal
Otro de los puntos críticos abordados por Mas fue el aumento sostenido de la deuda de Codelco. De acuerdo con la autoridad, entre 2022 y 2025 la empresa habría aportado cerca de US$ 7.000 millones al Estado, mientras su deuda creció en aproximadamente US$ 8.700 millones.
Esto implica que:
La empresa se estaría endeudando para cumplir con sus obligaciones fiscales
El modelo actual de financiamiento no sería sostenible en el tiempo
Se requiere una revisión estructural del esquema de aportes
“Nos hemos endeudado para pagar los impuestos a Chile. Eso no es sostenible”, enfatizó el ministro, marcando una señal clara sobre la necesidad de cambios profundos.
Proyectos estructurales y sobrecostos
El diagnóstico también incluyó cuestionamientos a los principales proyectos de inversión de la estatal, varios de los cuales han enfrentado incrementos significativos en sus costos.
Entre los casos mencionados destacan:
Rajo Inca
Chuquicamata Subterránea
Ambos proyectos han requerido miles de millones de dólares adicionales respecto a sus presupuestos iniciales, lo que ha presionado la estructura financiera de la compañía y retrasado retornos esperados.
Cambio de enfoque: más protagonismo privado
En materia de política minera, Mas planteó una visión que apunta a reforzar el rol del sector privado como motor de inversión. Si bien descartó una competencia directa entre Estado y privados, fue claro en señalar la necesidad de generar condiciones que incentiven mayor participación privada.
Entre los lineamientos expuestos:
Entregar mayor certeza jurídica a inversionistas
Revisar la estrategia minera nacional
Promover la creación de nuevas empresas y empleo
“Quisiéramos más privados y menos Estado”, afirmó, abriendo un debate sobre el rol futuro de las empresas estatales en la industria.
Junta de accionistas marcará definiciones
El ministro adelantó que el Gobierno llegará con una postura crítica a la próxima junta de accionistas de Codelco, programada para el 20 de abril. La instancia será clave para evaluar la gestión de la compañía y definir eventuales ajustes en su estrategia.
El foco estará puesto en:
Sostenibilidad financiera
Ejecución de proyectos estructurales
Nivel de endeudamiento
Gobernanza y eficiencia operativa
Seguridad y cultura organizacional
Finalmente, Mas subrayó la importancia de reforzar la cultura de seguridad en la minería, señalando que la rentabilidad no puede estar por sobre la protección de los trabajadores. Este punto cobra relevancia en un contexto donde la industria enfrenta crecientes exigencias en estándares operacionales.
El debate abierto por el Ejecutivo no solo tensiona el presente de Codelco, sino que también plantea interrogantes sobre el futuro del modelo minero chileno, en un momento clave para la transición energética y la demanda global de cobre.
