La Dirección de Presupuestos informó que el déficit efectivo acumulado en doce meses disminuyó desde 2,0% del PIB en julio a 1,8% en agosto. En paralelo, los activos del Tesoro alcanzaron US$24.897,69 millones, aunque el incremento mensual estuvo explicado principalmente por nuevas emisiones de deuda.
Las cuentas fiscales de Chile continuaron reduciendo su déficit durante agosto de 2026. El balance efectivo del Gobierno Central medido en doce meses móviles cerró con un déficit equivalente a 1,8% del Producto Interno Bruto (PIB), por debajo del 2,0% registrado un mes antes y del 2,8% con que terminó 2025.
Los datos de la Dirección de Presupuestos (Dipres) muestran que, en esa medición, los ingresos del Gobierno Central equivalieron a 21,7% del PIB, mientras los gastos representaron 23,6%.
La evolución estuvo marcada por un crecimiento de los ingresos considerablemente superior al del gasto. Durante agosto, los recursos fiscales aumentaron 13,8% real en doce meses, mientras el gasto presupuestario avanzó 3,3%.
En paralelo, los activos consolidados del Tesoro Público registraron un fuerte aumento y alcanzaron US$24.897,69 millones al cierre de agosto, frente a US$19.280,69 millones en julio. Se trata de un incremento mensual exacto de US$5.617 millones.
Sin embargo, ambas cifras corresponden a fenómenos distintos. El aumento de los activos no implica que el Fisco haya generado US$5.617 millones adicionales de ahorro o superávit durante el mes: una parte mayoritaria del incremento provino de operaciones de financiamiento, especialmente nuevas emisiones de deuda.
Déficit enero-agosto llega a 0,7% del PIB
La medición acumulada durante los primeros ocho meses del año también muestra una reducción del desequilibrio fiscal frente a períodos anteriores.
Entre enero y agosto, el Gobierno Central registró ingresos por $53.063.779 millones y gastos por $55.675.641 millones. La diferencia dejó un déficit de $2.611.862 millones, equivalente a 0,7% del PIB.
La cifra se compara con un déficit de 1,7% del PIB registrado durante el mismo período de 2025 y de 2,2% en enero-agosto de 2024.
Solo durante agosto, los ingresos fiscales alcanzaron $6.252.674 millones y los gastos $6.450.228 millones. El saldo mensual fue negativo en $197.554 millones, equivalente a aproximadamente 0,05% del PIB.
Estas cifras no deben confundirse con el déficit de 1,8% del PIB, que corresponde al balance acumulado durante los doce meses terminados en agosto.
Minería impulsa el crecimiento de los ingresos
Uno de los principales factores detrás de la mejora de la recaudación fue el desempeño de los ingresos provenientes de la minería privada.
La tributación de la gran minería privada alcanzó $607.033 millones durante agosto, con un crecimiento real anual de 87,4%. Entre enero y agosto acumula un aumento de 45,9%.
Dipres relacionó este comportamiento con los mayores precios del cobre, el incremento de los pagos provisionales mensuales, los recursos provenientes del royalty minero y menores devoluciones tributarias.
La evolución contrasta con la tributación del resto de los contribuyentes, que aumentó 1,7% real durante agosto y apenas 0,2% en el acumulado de los primeros ocho meses del año.
También aumentaron los recursos provenientes de las empresas estatales. Los traspasos de Codelco crecieron 30,6% real anual durante agosto.
A esto se agregó un ingreso extraordinario de ENAP. La petrolera estatal pagó dividendos por US$300 millones, operación que contribuyó a que las rentas de la propiedad registraran un fuerte incremento durante el mes.
La composición de los ingresos muestra que parte relevante de la mejora fiscal está vinculada al sector minero y a entradas de recursos que no necesariamente se repetirán con la misma magnitud en los próximos meses.
Gasto crece 3,3%, pero inversión pública cae con fuerza
Por el lado del gasto, la ejecución presupuestaria aumentó 3,3% real anual en agosto y acumuló un crecimiento de 1,0% entre enero y agosto.
El gasto corriente avanzó 4,2% durante el mes, mientras que el gasto de capital retrocedió 2,9%.
La principal contracción se observa en la inversión pública. Este componente disminuyó 13,3% real anual en agosto y acumula una caída de 22,5% durante los primeros ocho meses de 2026.
Dipres atribuyó este comportamiento, entre otros factores, a un presupuesto de capital inferior al del año pasado, una elevada base de comparación asociada a proyectos del Ministerio de Obras Públicas y los procesos de priorización e identificación presupuestaria implementados durante el año.
Al finalizar agosto se había ejecutado 64,5% del gasto autorizado por la Ley de Presupuestos. El nivel de ejecución alcanzaba 67,2% en gasto corriente, pero solo 49,5% en gasto de capital.
Esto implica que la contención del gasto fiscal observada hasta agosto no responde únicamente al comportamiento del gasto corriente, sino también a una ejecución significativamente menor de inversión pública.
Por qué los activos del Tesoro aumentaron US$5.617 millones
El segundo movimiento relevante de agosto estuvo en las cuentas financieras del Tesoro.
Los activos consolidados aumentaron desde US$19.280,69 millones en julio hasta US$24.897,69 millones al cierre de agosto.
El mayor cambio se produjo en los denominados Otros Activos del Tesoro Público (OATP), que pasaron desde US$4.207,40 millones a US$9.646,88 millones, un aumento mensual de US$5.439,47 millones.
Dentro de esa variación, US$4.098,61 millones provinieron de emisiones de deuda, de los cuales US$3.572,63 millones correspondieron a financiamiento externo y US$525,98 millones a deuda interna.
También incidieron US$300 millones provenientes de empresas públicas, US$1.019,42 millones asociados a menores desembolsos del programa de caja y US$16,18 millones producto de valorizaciones y efectos cambiarios.
La distinción es clave: la emisión de deuda aumenta los recursos líquidos disponibles para el Estado, pero también incrementa sus obligaciones financieras. Por ello, el crecimiento de los activos no representa un resultado presupuestario equivalente.
Fondos soberanos también aumentan
Los dos principales fondos soberanos del país registraron incrementos en su valoración durante agosto.
El Fondo de Reserva de Pensiones (FRP) alcanzó US$10.713,05 millones, US$171,30 millones más que en julio.
El Fondo de Estabilización Económica y Social (FEES) cerró con US$3.885,14 millones, un aumento mensual de US$9,29 millones.
Durante agosto ninguno de los dos fondos registró aportes ni retiros.
Las cuentas fiscales que quedan por resolver
La reducción del déficit observada hasta agosto mejora la posición fiscal respecto de los registros de 2025, pero todavía quedan elementos relevantes para el cierre del año.
Las proyecciones fiscales conocidas para 2026 contemplaban un déficit efectivo anual de 2,0% del PIB y un déficit estructural de 2,6%, además de una deuda bruta equivalente a 42,7% del PIB.
El Consejo Fiscal Autónomo ha advertido que la trayectoria de consolidación todavía exige medidas adicionales durante los próximos años y que persisten riesgos asociados al crecimiento de la deuda pública en el mediano plazo.
Por ahora, la ejecución hasta agosto muestra ingresos avanzando con mayor velocidad que los gastos y un déficit móvil que continúa reduciéndose. La magnitud final del ajuste dependerá de la recaudación y de la ejecución presupuestaria durante el último cuatrimestre de 2026, especialmente en un escenario en que una parte importante del aumento reciente de los ingresos proviene de la minería y de operaciones extraordinarias.
