El Gobierno de Francia anunció este lunes 12 de octubre de 2026 un acuerdo para convertirse en el mayor accionista de Eramet, uno de los principales grupos mineros y metalúrgicos europeos, mediante una ampliación de capital de 500 millones de euros. La operación busca fortalecer las finanzas de la compañía, reducir sus riesgos de endeudamiento y consolidar el acceso francés y europeo a materias primas estratégicas, entre ellas manganeso, níquel y litio.
La decisión fue confirmada por Eramet y el Ministerio de Economía francés, tras un acuerdo entre el Estado y Sorame-CEIR, sociedad vinculada a la familia Duval, que actualmente participa en el control accionario del grupo.
La transacción, prevista para el cuarto trimestre de 2026, permitirá que la Agencia de Participaciones del Estado francés (APE) incremente su presencia en la empresa, desplazando a Sorame-CEIR como principal accionista.
Sin embargo, la ampliación de capital todavía no se ha ejecutado y su materialización dependerá de las condiciones del mercado y de las autorizaciones regulatorias correspondientes.
Cómo Francia aumentará su participación en Eramet
El mecanismo contempla una emisión de nuevas acciones por 500 millones de euros, con derechos preferentes de suscripción para los actuales accionistas.
Actualmente, el Estado francés posee el 27,1% del capital de Eramet. Bajo el acuerdo anunciado, la APE suscribirá las acciones correspondientes a esa participación y adquirirá total o parcialmente los derechos de suscripción pertenecientes a Sorame-CEIR.
La compra de esos derechos se realizará con un descuento del 5% respecto de su valor teórico, bajo una estructura que limitará los derechos de voto efectivos del Estado al 49%.
Si la agencia estatal no adquiere la totalidad de los derechos de Sorame-CEIR, esta última podrá utilizarlos para suscribir nuevas acciones. Posteriormente, ambas partes tendrán opciones de compra y venta sobre esos títulos, sujetas a determinadas condiciones.
El acuerdo establece que el Estado no superará el 50% del capital a través de estas opciones. Por lo tanto, convertirse en el mayor accionista no equivale necesariamente a asumir una participación accionaria mayoritaria.
Sorame-CEIR pasará a ocupar el segundo lugar entre los accionistas y se establecerá un nuevo pacto para adaptar la gobernanza de Eramet a la futura distribución de propiedad.
El consejo de administración aprobó por unanimidad la estructura propuesta, después de evaluar distintas alternativas de financiamiento y el interés manifestado por otros inversionistas.
Una operación necesaria para enfrentar el endeudamiento
La intervención estatal responde también a las dificultades financieras que Eramet enfrenta desde 2025.
Durante ese ejercicio, la compañía registró pérdidas importantes, un deterioro de sus indicadores de endeudamiento y presiones sobre el cumplimiento de los compromisos financieros establecidos con sus bancos.
Al cierre de 2025, su indicador de apalancamiento ajustado alcanzó 5,5 veces, mientras que la relación entre deuda neta y patrimonio llegó al 125%.
Aunque el desempeño operativo mejoró durante el primer semestre de 2026, la situación financiera continúa siendo exigente.
Entre enero y junio, Eramet registró un EBITDA ajustado de 276 millones de euros, un crecimiento del 45% respecto de los 191 millones obtenidos durante el mismo período del año anterior.
Sin embargo, el resultado neto atribuible al grupo, excluyendo su filial SLN de Nueva Caledonia, fue negativo en 146 millones de euros, frente a una pérdida de 101 millones en el primer semestre de 2025.
La deuda financiera neta se situó en 1.868 millones de euros al cierre de junio de 2026 y el apalancamiento ajustado permaneció en 4,5 veces.
La empresa también informó una liquidez de 1.300 millones de euros, cifra que incluía una línea de crédito renovable de 935 millones, utilizada completamente a fines de enero.
Estos antecedentes explican la urgencia de incorporar nuevos recursos para estabilizar su balance.
Eramet advirtió que no completar la ampliación de capital antes de mediados de 2027 podría perjudicar su situación financiera, afectar el cumplimiento de sus obligaciones bancarias y dificultar la refinanciación de compromisos próximos a vencer.
Minerales críticos y autonomía industrial europea
Más allá de las necesidades financieras de Eramet, el ingreso del Estado francés como principal accionista tiene una dimensión industrial y estratégica.
La compañía desarrolla actividades vinculadas a minerales esenciales para la fabricación de acero, baterías, equipos industriales y tecnologías relacionadas con la transición energética.
Su cartera incluye operaciones de manganeso en Gabón, participación en actividades de níquel en Indonesia, producción de arenas minerales en Senegal y extracción de litio en Argentina.
La presencia de Eramet en estos mercados tiene relevancia para Europa, que busca fortalecer sus cadenas de abastecimiento frente a la concentración internacional de la extracción y procesamiento de determinados minerales.
El ministro francés de Economía, Roland Lescure, vinculó directamente la operación con el objetivo gubernamental de reforzar la autonomía de Francia en minerales y metales críticos.
La estrategia consiste en respaldar financieramente a una empresa que ya cuenta con activos productivos, experiencia técnica y presencia internacional, en lugar de depender exclusivamente del desarrollo de nuevos proyectos.
No obstante, una mayor participación pública en Eramet no garantiza por sí sola el abastecimiento europeo. La producción y comercialización de minerales continúan sujetas a las condiciones de cada operación, los mercados internacionales y los marcos regulatorios de los países productores.
El litio argentino dentro de la estrategia de crecimiento
Uno de los activos relevantes de Eramet es Centenario-Ratones, ubicado en la provincia argentina de Salta.
El complejo dispone de una capacidad nominal de producción de 24.000 toneladas anuales de carbonato de litio equivalente. Durante junio de 2026 alcanzó el 90% de esa capacidad, en el marco del proceso de incremento progresivo de producción.
A comienzos de octubre, la compañía confirmó que estudia una primera ampliación del proyecto, con una inversión potencial cercana a US$350 millones.
La iniciativa permitiría incorporar otras 11.000 toneladas anuales de capacidad productiva, elevando el total nominal a aproximadamente 35.000 toneladas.
Sin embargo, la inversión adicional todavía no cuenta con una decisión definitiva de ejecución. Eramet proyecta que esa determinación podría adoptarse hacia fines de 2027.
La empresa también pretende solicitar su incorporación al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) de Argentina, con el propósito de acceder a las condiciones tributarias, aduaneras y regulatorias contempladas en ese sistema.
El desarrollo de Centenario-Ratones forma parte de la estrategia de diversificación del grupo hacia minerales utilizados en baterías y almacenamiento energético.
Restricciones financieras y cambios para los accionistas
La ampliación de capital será uno de los componentes del plan de recuperación financiera de Eramet, que también contempla mejoras operacionales y posibles operaciones de monetización de activos.
Entre las medidas implementadas figura el programa ReSolution, orientado a reducir costos, mejorar productividad y fortalecer la generación de caja.
Durante el primer semestre de 2026, la empresa informó una reducción del 53% en sus inversiones de capital respecto del período comparable anterior, como parte de su política de disciplina financiera.
El nuevo acuerdo también introduce restricciones a la distribución de dividendos.
Eramet se comprometió a no reanudar esos pagos hasta que su indicador de apalancamiento ajustado disminuya por debajo de una vez, condición destinada a priorizar la recuperación de su estructura financiera.
Para los accionistas minoritarios, la ampliación de capital contempla la posibilidad de ejercer sus derechos preferentes de suscripción o venderlos en el mercado, de acuerdo con las condiciones aplicables.
El Estado francés deberá obtener una exención de la Autoridad de los Mercados Financieros (AMF) para evitar la obligación de presentar una oferta pública de adquisición derivada de los cambios en la estructura accionaria.
La obtención de esa autorización, sin recursos pendientes, constituye una condición necesaria para asegurar la ejecución de la operación.
Qué viene ahora para Eramet
La compañía iniciará los preparativos de la ampliación de capital con las entidades financieras que participarán en su estructuración.
El calendario contempla ejecutar la transacción después de la publicación de sus ingresos del tercer trimestre, programada para el 29 de octubre de 2026, y antes de finalizar el año.
Una vez concretada, el Estado francés se transformará en el principal accionista del grupo y se modificará su esquema de gobernanza mediante un nuevo acuerdo con Sorame-CEIR.
Para Eramet, el objetivo inmediato será recuperar estabilidad financiera y mantener sus proyectos operacionales. Para Francia, la operación permitirá aumentar su influencia en una compañía con participación directa en cadenas internacionales de minerales estratégicos.
El resultado dependerá tanto de la ejecución efectiva de la ampliación de capital como de la capacidad de la empresa para reducir su endeudamiento, mejorar su rentabilidad y sostener sus actividades mineras en un mercado caracterizado por fuertes fluctuaciones de precios.
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¿Qué acuerdo anunció el Gobierno de Francia respecto a Eramet?
El Gobierno de Francia anunció un acuerdo para convertirse en el mayor accionista de Eramet mediante una ampliación de capital de 500 millones de euros. La operación busca fortalecer las finanzas de la compañía y consolidar el acceso a materias primas estratégicas como manganeso, níquel y litio.
¿Cuál es la situación financiera actual de Eramet?
Eramet enfrenta dificultades financieras desde 2025, con un apalancamiento ajustado de 5,5 veces y una relación deuda neta/patrimonio del 125% al cierre de ese año. Aunque mejoró su EBITDA ajustado en un 45% durante el primer semestre de 2026, el resultado neto fue negativo en 146 millones de euros, y la deuda financiera neta se situó en 1.868 millones de euros.
¿Qué importancia tiene el proyecto Centenario-Ratones para Eramet?
El proyecto Centenario-Ratones en Argentina es un activo relevante para Eramet, con una capacidad nominal de producción de 24.000 toneladas anuales de carbonato de litio equivalente. En junio de 2026, alcanzó el 90% de esa capacidad, y la empresa estudia una ampliación del proyecto con una inversión potencial de US$350 millones para aumentar la capacidad a 35.000 toneladas anuales.
¿Qué medidas está tomando Eramet para mejorar su situación financiera?
Eramet está implementando un plan de recuperación financiera que incluye la ampliación de capital, mejoras operacionales y el programa ReSolution para reducir costos y mejorar la productividad. Además, ha reducido sus inversiones de capital en un 53% durante el primer semestre de 2026 y se comprometió a no reanudar el pago de dividendos hasta que su apalancamiento ajustado disminuya por debajo de una vez.
¿Cuál es la estrategia del Gobierno francés al aumentar su participación en Eramet?
La estrategia del Gobierno francés al aumentar su participación en Eramet es reforzar la autonomía de Francia en minerales y metales críticos, respaldando financieramente a una empresa con activos productivos y presencia internacional. Esto busca fortalecer las cadenas de abastecimiento europeas frente a la concentración internacional de la extracción y procesamiento de minerales.
