La minera canadiense Largo Inc. inició la producción de cobre, oro, platino y paladio en su mina Maracás Menchen, en Brasil, ampliando su negocio tradicional de vanadio mediante el aprovechamiento de subproductos minerales. La compañía confirmó los primeros resultados de esta diversificación en su informe operacional publicado el 30 de octubre de 2026, correspondiente al tercer trimestre del año.
La nueva actividad industrial comenzó a escala comercial en agosto, después de obtener la autorización regulatoria correspondiente. Desde entonces, la empresa ha incorporado la recuperación de metales preciosos y cobre a su operación, una estrategia destinada a generar ingresos adicionales y aprovechar mejor los minerales procesados.
El cambio ocurre en un período de ajustes operacionales y financieros para Largo, que redujo su proyección anual de producción de vanadio y mantiene negociaciones para reestructurar parte de su deuda bancaria.
Mina brasileña inicia producción de cuatro metales adicionales
Durante agosto y septiembre de 2026, Maracás Menchen produjo 685 toneladas de concentrado polimetálico, material que contiene varios metales recuperados durante el procesamiento del mineral.
Los primeros resultados muestran 108 toneladas de cobre contenido, junto con 289 onzas de oro, 166 onzas de platino y 291 onzas de paladio.
El concentrado también contiene plata, con una producción estimada de 1.238 onzas durante el mismo período.
Estas cifras corresponden a metales contenidos en el concentrado, no a productos metálicos refinados. Las cantidades se calcularon utilizando los volúmenes producidos y los análisis de composición del material, cuyos resultados de agosto todavía son preliminares.
La recuperación de estos elementos permite ampliar el aprovechamiento económico de los recursos de Maracás Menchen sin sustituir el negocio principal de vanadio.
Largo también informó avances comerciales con tres grandes empresas intermediarias de materias primas y una fundición europea para sus nuevos concentrados.
No obstante, sus estadísticas del tercer trimestre todavía no registran volúmenes separados de cobre, oro, platino y paladio vendidos. Por ello, el impacto definitivo de esta actividad sobre los ingresos deberá observarse en los próximos resultados financieros.
Producción de vanadio cae 20,6% durante el tercer trimestre
La diversificación coincide con una disminución de la producción trimestral del principal producto de Largo.
Entre julio y septiembre, la compañía produjo 2.093 toneladas de pentóxido de vanadio (V₂O₅), frente a las 2.636 toneladas registradas en el mismo período de 2025. Esto representa una contracción interanual del 20,6%.
Sin embargo, las ventas permanecieron prácticamente estables: alcanzaron 2.428 toneladas equivalentes de V₂O₅, comparadas con las 2.417 toneladas comercializadas un año antes.
La diferencia responde a la estrategia de reducir inventarios acumulados y orientar la producción hacia productos de mayor rentabilidad.
El desempeño acumulado presenta una situación distinta. Durante los primeros nueve meses de 2026, Largo produjo 7.609 toneladas de pentóxido de vanadio, un aumento del 22,9% respecto de igual período de 2025.
Las ventas acumuladas llegaron a 7.223 toneladas equivalentes, con un crecimiento interanual del 14,8%.
En el tercer trimestre, la mina extrajo 543.688 toneladas de mineral, frente a 611.101 toneladas un año antes. La ley efectiva de vanadio disminuyó desde 0,52% hasta 0,41%, mientras que la recuperación metalúrgica mejoró desde 79,4% hasta 81,4%.
Estos antecedentes reflejan una operación que combina menores volúmenes trimestrales de extracción con cambios en su estrategia de producción y comercialización.
Nuevos metales podrían generar hasta US$1,8 millones mensuales
Uno de los principales objetivos de Largo es utilizar los nuevos subproductos para compensar parte de sus costos operacionales.
La compañía estima que la recuperación de cobre, oro, platino, paladio y plata puede generar entre US$1,2 millones y US$1,8 millones mensuales en créditos por subproductos, utilizados para reducir el costo neto atribuido a la producción de vanadio.
Esta estimación equivale aproximadamente a entre US$0,78 y US$1 por libra de V₂O₅ producida.
Largo espera comenzar a reconocer estos aportes como ingresos durante el cuarto trimestre de 2026. Por ahora, se trata de una estimación empresarial y no de un resultado financiero consolidado.
La iniciativa adquiere relevancia por las presiones que enfrenta la compañía debido al encarecimiento de insumos industriales, especialmente diésel y ácido sulfúrico.
En este escenario, Largo elevó su proyección de costos operacionales ajustados, excluidas las regalías y antes de considerar los créditos por subproductos, a un rango de US$5 a US$6 por libra de vanadio vendido.
Paralelamente, redujo su objetivo de producción de V₂O₅ para 2026 desde un rango anterior de 10.500 a 12.000 toneladas hasta una nueva estimación de 9.500 a 10.500 toneladas.
La proyección de ventas se mantiene sin cambios, entre 7.500 y 9.500 toneladas equivalentes.
La diversificación también modifica la producción de ilmenita
La decisión de priorizar metales de mayor valor económico ha tenido consecuencias sobre otra línea productiva de Maracás Menchen.
Durante el tercer trimestre, Largo no produjo concentrado de ilmenita, mineral utilizado principalmente como materia prima para la industria del titanio.
La suspensión respondió a la utilización de la infraestructura de flotación para procesar concentrados que contienen cobre, oro y metales del grupo del platino.
La compañía continúa evaluando alternativas para recuperar ilmenita desde los residuos del nuevo proceso y eventualmente reanudar su producción en el mediano plazo.
Por ahora, mantiene suspendidas sus proyecciones de producción y ventas de este mineral.
En paralelo, Largo comercializó 13.902 toneladas de material calcinado con contenido de hierro en el mercado brasileño durante el trimestre.
Vanadio de alta pureza y un contrato de US$60 millones con Estados Unidos
La transformación industrial de Largo también contempla una mayor participación de productos de vanadio de alta pureza, destinados a mercados especializados.
Entre sus clientes potenciales y actuales figuran industrias vinculadas con defensa, aeronáutica y almacenamiento energético.
La empresa cuenta con una primera orden de compra por US$60 millones de vanadio de alta pureza destinada a la Agencia de Logística de Defensa de Estados Unidos, cuya ejecución forma parte de sus prioridades comerciales.
Este monto corresponde al valor de la orden y no implica que la totalidad haya sido reconocida como ingresos.
Según James Bannantine, codirector ejecutivo de Largo, un estudio reciente de optimización identificó la posibilidad de que los productos de alta pureza representen aproximadamente el 68% de la producción total, considerando una tasa global cercana a 876 toneladas mensuales.
La compañía todavía evalúa las consecuencias de esa configuración sobre precios, márgenes, volúmenes y generación de efectivo. Por tanto, el porcentaje corresponde a un potencial técnico y no a la composición actual de su producción.
Reestructuración de deuda y próximos pasos
La diversificación avanza mientras Largo intenta fortalecer su situación financiera.
La minera suscribió un acuerdo definitivo de reestructuración con Banco Santander Brasil, que se suma a convenios previamente alcanzados con Banco do Brasil y Caixa Econômica Federal.
En conjunto, estos acuerdos cubren aproximadamente el 58,4% de la deuda bancaria comercial sénior de la compañía.
El esquema contempla vencimientos hasta marzo de 2030, un período de gracia de seis meses para el pago de capital y posteriormente amortizaciones trimestrales durante 36 meses.
La reestructuración del resto de la deuda continúa pendiente.
En el ámbito productivo, Largo mantiene una proyección de entre 300 y 380 toneladas mensuales de concentrado polimetálico y estudia posibles ampliaciones de capacidad.
El desafío será convertir la recuperación de nuevos metales en una fuente sostenida de ingresos, sin deteriorar la competitividad de su negocio de vanadio.
Los próximos resultados permitirán determinar cuánto contribuyen efectivamente el cobre, el oro y los metales del grupo del platino a los márgenes de Maracás Menchen, mientras la empresa ajusta su operación y avanza en sus compromisos financieros.
REDIMIN Responde
¿Qué metales comenzó a producir Largo Inc. en su mina Maracás Menchen en Brasil?
Largo Inc. inició la producción de cobre, oro, platino y paladio en su mina Maracás Menchen, además de su negocio tradicional de vanadio.
¿Cuánto concentrado polimetálico produjo la mina Maracás Menchen entre agosto y septiembre de 2026?
Durante agosto y septiembre de 2026, la mina Maracás Menchen produjo 685 toneladas de concentrado polimetálico.
¿Cuáles fueron las cantidades de metales contenidos en el concentrado polimetálico producido en Maracás Menchen?
El concentrado polimetálico contenía 108 toneladas de cobre, 289 onzas de oro, 166 onzas de platino, 291 onzas de paladio y 1.238 onzas de plata.
¿Cómo afectó la diversificación de metales a la producción de vanadio de Largo Inc.?
La diversificación coincidió con una disminución del 20,6% en la producción trimestral de pentóxido de vanadio (V₂O₅) entre julio y septiembre de 2026, en comparación con el mismo período de 2025.
¿Qué acuerdos de reestructuración de deuda ha alcanzado Largo Inc. y con qué bancos?
Largo Inc. ha suscrito un acuerdo definitivo de reestructuración de deuda con Banco Santander Brasil, que se suma a convenios previamente alcanzados con Banco do Brasil y Caixa Econômica Federal, cubriendo aproximadamente el 58,4% de su deuda bancaria comercial sénior.
